Пенсионный советник

Народ заплатил дороже

Правительство готово продавать госактивы по цене ниже IPO

Рустем Фаляхов 22.12.2011, 17:46
Министр экономического развития Эльвира Набиуллина ИТАР-ТАСС
Министр экономического развития Эльвира Набиуллина

Правительство готово к пересмотру приватизационной программы и продаже госкомпаний по цене ниже той, что была при народных IPO 2006—2007 годов. Это вынужденный шаг: инвесторы ждут кризиса, капитализация предприятий снизилась, а бюджет перегружен социальными обязательствами.

План приватизации на 2012 год может быть скорректирован, заявила в четверг министр экономического развития Эльвира Набиуллина. «Корректировки могут быть. Заведомо дешево продавать не будем, будем принимать решения о сроках приватизации в зависимости от ситуации на финансовых рынках», — пояснила она.

Но в отдельных случаях государство готово продавать активы ниже цены публичных размещений акций госкомпаний, которые проходили в 2006—2007 годах.

Во-первых, не все предприятия акционированы, пояснила министр: «Во-вторых, конечно, при приватизации будет учитываться цена IPO. Но в ряде случаев, когда нужен стратегический инвестор или другие причины, могут быть другие условия».

В соответствии с планом приватизации в 2012 году Минэкономразвития предлагает приватизировать до 15% акций «Роснефти» (из 75,1% акций, находящихся в госсобственности), 10% акций ВТБ (из 75,5%), 25% акций «Совкомфлота» (из 100%), 4,11% минус одна акций ФСК ЕЭС (из 79,11%), 7,97% «Русгидро» (из 57,97%) и 7,6% акций Сбербанка.

«Роснефть», Сбербанк и ВТБ прошли через процедуры народного IPO.

В 2006 году, когда проходило IPO «Роснефти», стоимость акции составляла 203 руб. В четверг акции «Роснефти» на Лондонской фондовой бирже торгуются по 202 руб. Акции ВТБ сейчас стоят по 5 копеек, во время народного IPO в 2007 году цена размещения составляла 13,6 копейки. Акции Сбербанка сейчас торгуются по 76 руб., в 2007 году стоимость акции составляла 89 руб.

Глава Сбербанка Герман Греф ранее заявлял, что привязка оценки компании к цене IPO задержит приватизацию на много лет. Член правления ВТБ Ольга Дергунова также считает, что ориентироваться необходимо на рыночную конъюнктуру, а не на цену IPO.

За 15% «Роснефти» государство планирует выручить более 200 млрд рублей, говорил в ноябре директор департамента имущественных отношений Минэкономразвития Алексей Уваров. От продажи 10% акций ВТБ — не меньше 94 млрд рублей.

Дешевле продавать государство не будет, обещал Уваров.

Текущий уровень котировок Сбербанка может обеспечить поступление в бюджет около 127 млрд рублей. Продажа пакета ВТБ — около 60 млрд рублей. А 15% акций «Роснефти» — около 295 млрд рублей.

Заявление Набиуллиной — этот ответ на инициативу вице-премьера Игоря Сечина. В прошлом месяце в письме премьеру Владимиру Путину Сечин предложил включить в программу приватизации до 2013 года условие: стартовая цена при приватизации не должна быть ниже цены первичного размещения бумаг.

В частности, такая схема приватизации могла бы применяться по отношению к «Роснефти».

Власти оставляют возможность маневра в условиях значительной волатильности на рынках, уверен Константин Черепанов из UBS. «Если стоимость нефти пойдет вниз и бюджет с немалым социальным навесом не досчитается доходов, придется продавать госактивы без привязки к IPO», — говорит аналитик.

Он также считает оправданной продажу акций ниже IPO в случае привлечения стратегического инвестора.

В принципе неверно привязывать стоимость акций к цене IPO, которые проходили при более благоприятных экономических условиях 2006 и 2007 годов, говорит эксперт западного банка, участвовавшего в подготовке размещения «Роснефти».

«Если государство ставит задачу не снижать стоимость пакета, то пусть примет меры для улучшения инвестиционного климата», — говорит эксперт.

«Народные IPO» проходили с эйфорией инвесторов, которые затем почувствовали разочарование, и капитализация упала», — поясняет партнер BDO в России Александр Веренков.