Газета.Ru в Telegram

Доходы на грани дефолта

Украине грозит дефолт, предупреждают западные наблюдатели

Украине грозит дефолт, предупреждают западные наблюдатели. Об этом говорят макроэкономические показатели и резкий рост доходности государственных и корпоративных облигаций. Украинские эксперты считают, что иностранцы драматизируют ситуацию.

Западных инвесторов заставило тревожиться резкое ухудшение основных макроэкономических показателей Украины в последние месяцы.

В ноябре промпроизводство на Украине сократилось на 48%, что стало самым значительным снижением среди европейских стран, отмечает агентство Bloomberg. Во многом это объясняется резким падением спроса на основу украинского экспорта — металлы. Согласно информации Metal Bulletin, европейские цены на сталь упали с августа 2008 года на 56%. Рост ВВП страны в 2008 году резко замедлился — до 2,1% после среднегодового роста в 7% за период с 2000 года, а в ноябре 2008-го первый замглавы секретариата президента Украины Александр Шлапак говорил, что

в 2009 году возможно падение украинской экономики на 5%,

передаёт Bloomberg. К тому же по итогам последних переговоров с «Газпромом» стране с 2010 года придётся платить за российский газ по «европейской» цене, а в 2009 года — лишь с 20-процентной скидкой от этой цены.

Уровень инфляции в стране — 22,3% — наивысший в Европе, курс гривны к доллару за последний квартал снизился на 55%, а украинский фондовый индекс за предыдущий год рухнул на 85%, что стало самым значительным падением после исландского индикатора.

Резкое снижение поступлений от экспорта и значительный спад экономики в 2009 году могут вызвать серьёзные проблемы с украинским госдолгом, когда возможностей его рефинансирования в условиях мирового финансового кризиса практически нет, замечает эксперт Экономической экспертной группы Дмитрий Соболев. Как уже писала «Газета.Ru», о возможности «внутреннего дефолта», то есть невозможности государства исполнять социальные обязательства и отвечать по внутренним долгам, месяц назад заявлял глава украинского центробанка Владимир Стельмах. Но

резкий рост доходности украинских гособлигаций и динамика «кредитных дефолтных свопов» (CDS) заставила обеспокоиться и внешних наблюдателей и инвесторов.

Доходность государственных и корпоративных облигаций Украины, общий объём которых составляет $105 млрд, в последние 4 месяца оторвалась более чем в 3 раза, до 25 п. п., от считающихся образцом надёжности американских казначейских обязательств US Treasuries. Их доходность самая высокая среди стран, имеющих долговые обязательства, номинированные в долларах, за исключением Эквадора, который объявил о дефолте в декабре 2008 года, отмечает Bloomberg, и на 9,5 п. п. выше, чем ставка по облигациям Аргентины, которая в 2001 году объявила о дефолте и по-прежнему должна выплатить компенсацию держателям обесценившихся бумаг, свидетельствуют данные JPMorgan Chase & Co. Для сравнения: ещё за месяц до дефолта 1998 года средняя процентная ставка по облигациям России была более чем в 2 раза ниже (10,8%).

Высокая облигационная доходность свидетельствует о ненадёжности соответствующих бумаг в глазах инвесторов.

Согласно CMA Datavision, цены CDS — страховок от дефолтов по облигациям — по украинским бумагам за прошедший год подскочили более чем в 12 раз, до 3200 базисных пунктов, что тоже уступает лишь эквадорским и аргентинским CDS. А по данным аналитика рынка долговых облигаций ИГ (организация запрещена в России) «Ренессанс Капитал» в Киеве Анастасии Головач, с сентября 2008 года котировки пятилетних CDS на риск Украины увеличились с 450 б. п. до 3500 б. п. «Рынок говорит нам, что вероятность дефолта высока», — приводит Bloomberg мнение главы подразделения развивающихся рынков в La Francaise des Placements в Париже Тома Фаллона. «Cомневаюсь, что Украина объявит о дефолте, но при таких высоких спредах рынок не может оценивать это иначе», — добавляет управляющий фондом облигаций развивающихся рынков, включая украинские, Augustas Asset Management в Лондоне Пол Макнамара.

Впрочем, эксперты в самой Украине не склонны драматизировать ситуацию. Украинские долговые инструменты демонстрируют динамику хуже рынка начиная с осени 2008 года, что во многом было вызвано сначала усилением политической нестабильности в стране, а в последнее время «газовой проблемой», полагает Головач. Но

если обратиться к конкретным цифрам, то вероятность дефолта по государственному долгу Украины в краткосрочном периоде нулевая,

замечает аналитик. Во-первых, доля госдолга в ВВП Украины составляет всего около 12%, что значительно ниже, чем у стран с аналогичным уровнем кредитного рейтинга (B от Standard & Poor's, B1 от Moody's, B+ от Fitch), во-вторых, ближайшие выплаты по государственным еврооблигациям приходятся лишь на 2011 год, а в 2009 году государство должно выплатить только порядка $1,8–1,9 млрд международным кредитным организациям. При этом доходы бюджета запланированы на уровне около $30 млрд. Также закон про бюджет Украины на 2009 год включает и определенные государственные гарантии для квазисуверенных заемщиков.

Если и есть риск дефолтов, то он может относиться к корпоративной задолженности, но здесь сложнее что-то прогнозировать в силу отсутствия публичной статистики, отмечает Головач. По оценке Нацбанка Украины, совокупный корпоративный долг составляет $30–40 млрд, но неизвестна его структура по срокам и кредиторам. Но в любом случае

кредит Международного валютного фонда (МВФ), предоставленный для стабилизации платёжного баланса, в первую очередь будет направлен на то, чтобы обеспечить погашение внешних долгов украинских заемщиков,

заключает она. А из общего объёма кредита в $16,5 млрд в 2009 году Украина должна получить около $10 млрд.

Новости и материалы
Конгрессмен США рассказал, в чьих руках осела многомиллиардная помощь Украине
ВСУ использовали систему Starlink на коксохимическом заводе в Авдеевке
В Словакии скопились сотни грузовиков на украинской границе
Экс-игрок «Зенита» объяснил трансферную активность команды страхом
Небензя назвал слова западных лидеров о минских соглашениях явкой с повинной
Экс-тренер сборной России заявил, что Овечкин играет не ради рекорда Гретцки
В США упал вертолет нацгвардии
В Крыму обвинили Зеленского в попытке выторговать себе личную безопасность
В ФТР объяснили, за счет чего россиянка смогла сенсационно обыграть первую ракетку мира
МИД Германии поменял транслитерацию Киева
Юрист рассказала, можно ли обжаловать решение CAS по членству России в МОК
В минфине США раскрыли варианты конфискации активов России
Новый тренер «Наполи» может наказать Хвичу
ВС США перехватили аэростат неизвестного происхождения на западе страны
Трамп заявил об унижении США после Афганистана
Сестры Аверины могли стать участницами «Ледникового периода»
Британия передаст Украине предназначенный в утиль транспорт
Небензя обвинил Европу в нагнетании антироссийской истерии
Все новости