Цивилизация
Сразу несколько российских компаний впали в немилость у банка-депозитария Deutsche Bank Trust Company Americas. Банк прекратил выпуск новых глобальных депозитарных расписок (GDR) на акции «Северстали», «НОВАТЭКа», «Башнефти», НЛМК и «Полиметалла» с 3 июня на неопределенный срок.
Причины такого решения Deutsche Bank не объяснил не только общественности, но и, похоже, самим пострадавшим компаниям. Так, в «НОВАТЭКе» отказались «комментировать слухи», а директор по корпоративным финансам и связям с инвесторами «Полиметалла» Павел Данилин заявил, что «это чисто техническая проблема, которую они решат в ближайшее время и достаточно быстро восстановят выпуск расписок». Компания «Северсталь» также предпочла не говорить об остановке выпуска GDR, отметив лишь, что «торговля GDR на акции компании на Лондонской бирже продолжается в обычном режиме».
Но, похоже, дела гораздо хуже, чем это хотят показать российские предприятия. Эксперты полагают, что
проблемы связаны с законом об ограничении иностранных инвестиций в стратегические отрасли российской экономики, вступившим в силу в мае 2008 года.
О несовместимости некоторых его положений с программами депозитарных расписок несколько дней назад предупредил управляющий директор «Тройки Диалог» Андрей Шаронов. Компании из отраслей, входящих в список стратегических, выпускают депозитарные расписки, напомнил он, и делают они это через иностранные банки-депозитарии, которые, таким образом, оказываются владельцами значительной доли российских акций.
«Под ударом могут оказаться не только компании нефтегазового сектора, но и металлургического, химического, сектора машиностроения и телекоммуникаций»,
— прозорливо отметил он.
Всего закон об ограничении иностранных инвестиций — о нем подробно писала «Газета.Ru» — называет 42 стратегических вида деятельности. Среди них производство вооружений и военной техники, авиационной техники, теле- и радиовещание, «геологическое изучение недр», «разведка и добыча полезных ископаемых на участках недр федерального значения», а также «добыча водных биоресурсов».
По этому закону компания, пожелавшая приобрести более 50% акций стратегического предприятия, должна обратиться за разрешением на сделку в «уполномоченный орган», а окончательное решение по сделке через 3–6 месяцев принимает комиссия во главе с премьером. При этом если зарубежный инвестор контролируется своим государством, ему нужно согласовывать приобретение более 25% акций. А в том случае, когда покупается недропользователь, разрабатывающий стратегическое месторождение, разрешение придется получать даже на покупку 10-процентного пакета.
Банк-депозитарий хранит у себя то количество акций, на которое он выпускает расписки, фактически он становится собственником акций и подпадает под действие закона,
объясняет начальник аналитического отдела финансовой группы «Церих» Николай Подлевских. Тем более что, по словам Подлевских, выпуски GDR бывают до 35% акций.
Банку-депозитарию, в данном случае Deutsche Bank, придется согласовывать получение дополнительного пакета акций. «На первых порах это будет особенно сложно, потому что пока не работает механизм согласования», — отмечает Подлевских. Несмотря на то, что закон уже вступил в действие, комиссия, принимающая окончательное решение, еще не создана. Вопрос о ней рассматривался на очередном президиуме правительства в понедельник — в итоге решили, что проект постановления о ней в 10-дневный срок поручено подготовить и внести в правительство Минпромторгу, Минприроды, ФАС и «заинтересованным федеральным органам исполнительной власти».
Как могло случиться, что органы власти оказались не готовы к вступлению проекта в силу, не смогли прокомментировать авторы проекта ни в Минэкономразвития, ни в Минпромторге, ни в профильном комитете Госдумы.
И это не единственные возможные негативные последствия закона, предупреждают эксперты. «Если на рынке уже имеется GDR на более чем 10% акций, то теоретически одна компания может набрать более 10%-ного пакета. А значит, и она столкнется с ограничениями, — предполагает Подлевских. — Это будет и головная боль банков-депозитариев, на которые, как я думаю, возложат обязанность следить за размерами накопленных пакетов».
Конечно,
это не повышает привлекательность отечественных компаний для иностранных инвесторов.
Тем более что количество потенциальных жертв исчисляется десятками. «Всего выпусков депозитарных расписок было 30–40, примерно половина из них относится к тому, что проект называет стратегическими отраслями», — говорит Подлевских. «После этого решения несколько снизится ликвидность компаний», — уверен аналитик Собинбанка по нефтегазовому сектору Михаил Занозин. «Ограничения GDR-программ, конечно, не смертельны для компаний. Но на долгосрочную перспективу все же предпочтительнее, чтобы капитал распределялся среди максимального количества акционеров по всему миру. Это существенно снижает риски и повышает привлекательность компаний», — считает аналитик ИК «Проспект» Александр Кузнецов.
