Цивилизация
В среду на мировых фондовых площадках царило оживление. Оно началось еще вечером во вторник, после того, как Федеральная резервная система (ФРС) США предложила новые меры по увеличению ликвидности финансового рынка, сочтя, что привычного снижения учетной ставки уже недостаточно.
11 марта американские акции выросли на максимальное значение за последние пять лет.
Индекс Standard & Poor's 500 подскочил на 3,7% — наибольшую величину с октября 2002 г., сократив свои потери в этом году до 10%. При этом индекс финансового сектора Standard & Poor's 500 Financials взлетел на 7,4% — максимальное значение за последние восемь лет. Индекс Dow Jones Industrial вырос на 416,66 пункта, или 3,5%, до 12156,81 пункта, а индекс Nasdaq Composite вырос на 86,42 пункта, или 4%, до 2255,76 пункта.
Индекс крупнейших предприятий Европы Dow Jones Stoxx 50 после сообщения ФРС вечером 11 марта вырос на 1,71%, до 3606,59 пункта, а рост банковского сектора превысил 4%.
По итогам торгов 11 марта индекс ММВБ вырос на 3,41% по сравнению с предыдущим закрытием, до 1674,47 пункта, индекс РТС — на 2,27%, до 2058,39 — основной вклад внесли вечерние часы.
В среду рост на мировых рынках продолжился. Индекс MSCI Asia Pacific, учитывающий ситуацию на 14 рынках Азиатско-Тихоокеанского региона, поднялся 12 марта на 1,7%. Наибольший рост продемонстрировали акции финансовых компаний. На 11.30 12 марта Dow Jones Stoxx 50 подрос ещё на 1,38% — до 3656,21 пункта. Российский индекс РТС к 13.30 поднялся до 2091,28 пунктов.
Столь благодарно рынки откликнулись на обещание ФРС предоставить финансовым учреждениям кредиты в виде казначейских обязательств на сумму $200 млрд, в том числе под залог бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами, которые серьезно потеряли в своей стоимости из-за дефолтов заемщиков.
Действительно, подарок выглядел весомым, если учесть, что банки уже списали активы на $188 млрд вследствие кредитного кризиса, вызванного обрушением рынка субстандартных ипотечных кредитов.
Займы будут предоставляться по результатам еженедельных аукционов с 27 марта, причём на 28 дней, а не до следующего рабочего дня. ФРС предоставит облигации «первичным дилерам», напрямую ведущим операции с ней. А те, в свою очередь, смогут выдавать облигации в кредит другим фирмам в обмен на деньги, что укрепит их балансы. Кроме того, ФРС увеличивает объём средств, которые будут доступны европейским центробанкам в обмен на национальную валюту для осуществления валютных интервенций.
Воодушевление рынков поначалу разделяло и большинство аналитиков. «Это самый значительный шаг из предпринятых до сих пор ФРС, — заявил агентству Bloomberg главный экономист Nomura Securities International Дэвид Реслер. — Это снимает часть напряжения с рынка». «До сих пор потоки ликвидности направлялись в основном на денежный рынок, в казначейские облигации США и на сырьевые рынки. Притоку ликвидности на другие рынки (например, акций) препятствовали опасения, связанные с наличием у банков и других финансовых структур ипотечных кредитов и связанных с ними финансовых инструментов, по которым возможны списания, — говорит аналитик ИФ ОЛМА Антон Старцев. — Благодаря новой схеме кредитования, предложенной ФРС, у крупных банков появилась возможность получить высоконадёжные казначейские облигации под залог различных финансовых иструментов».
Однако меры ФРС решают лишь краткосрочные задачи, пришли в итоге к выводу эксперты. «Такая программа кредитования первичных дилеров под залог ипотечных бумаг позволит временно «поменять» их активы, ставшие неликвидными в условиях ипотечного кризиса, на высоколиквидные активы — казначейские облигации, и данная программа позволяет выиграть время»,
— считает аналитик ГК «Алор» Анна Люканова. В то же время действия ФРС не ликвидируют глубинный источник проблем в экономике — снижение цен на жилье и растущую волну дефолтов по закладным, отмечает газета The Wall Street Journal. «Не уверен, что это поможет. Эффективность всех действий можно будет оценить по итогам первого и второго кварталов, — считает замначальника отдела операций на фондовом рынке «Ланта-банка» Роман Блинов. — Рост был скорее эмоциональный. ФРС удалось на время приостановить панику. Однако к концу недели позитивный тренд может смениться, так как выйдут важные статданные». «Мы не убеждены в том, что шаг, предпринятый ФРС во вторник, сможет решить
все многочисленные проблемы, угрожающие кредитным рынкам и финансовой системе в целом», - говорится в сообщении аналитиков Goldman Sachs.
Эти сомнения сказались уже через сутки. 12 марта американские индексы открылись падением. Dow Jones Industrial Average снизился к 17.08 в среду на 0,15%, до 12138,82 пунктов, Standard & Poor's 500 опустился к этому моменту на 0,37%, составив 1315,76 пунктов, значение индекса Nasdaq Composite уменьшилось на 0,39% - до 2246,95 пунктов.
Таким образом, общий пессимистичный тренд американского рынка ФРС переломить не удалось.
Впрочем, ФРС не рискует своими деньгами, несмотря на то, что стоимость ипотечных бумаг постоянно падает. «Во-первых, ФРС будет принимать только ипотечные бумаги рейтинга ААА, а во-вторых, будет принимать их с дисконтом», — замечает директор управления анализа финансовых рынков УК Росбанка Андрей Стоянов. Но этот дисконт является привлекательным и для финансовых компаний. «Привлекательность этой схемы состоит в том, что вторичный рынок даже самых первоклассных долговых бумаг в США оказался парализован, и рыночные дисконты гораздо выше тех, что предлагает ФРС», — объясняет аналитик.
На российском рынке быстрый рост начала дня после обеда также сменился коррекцией. По итогам торгов 12 марта рублевый индекс ММВБ вырос всего на 0,18% по сравнению с закрытием предыдущего дня, до 1677,41 пункта, долларовый РТС — на 1,03%, до 2079,67 пункта.
