«Роснефть» без границ

Правительство сняло ограничения на продажу акций «Роснефти»

Алексей Топалов 07.11.2016, 17:24
2. Президент и председатель правления НК «Роснефть» Игорь Сечин ($13 млн) Сергей Петров/TACC
2. Президент и председатель правления НК «Роснефть» Игорь Сечин ($13 млн)

Власти отменили ограничения по нижней ценовой границе при продаже госпакета «Роснефти». Без этой отмены у правительства могли бы возникнуть сложности в организации приватизации. Эксперты отмечают, что, если «Роснефть» сама выкупит свои акции, отсутствие ограничений сыграет ей на руку.

Российское правительство отменило собственное распоряжение от 27 ноября 2014 года, в котором были прописаны ограничения по минимальной цене акций «Роснефти» в случае приватизации компании. В частности, там говорилось, что при продаже 19,5% цена акций должна быть не ниже рыночной и не ниже цены первичного размещения акций (IPO), состоявшегося в 2006 году.

В «Роснефти» «Газете.Ru» заявили, что ничего не знают об отмене распоряжения. «Мы никаких уведомлений не получали», — сказал вице-президент компании Михаил Леонтьев.

Цена размещения в 2006 году составила $7,55 за акцию при объявленном диапазоне от $5,85 до $7,85, текущая рыночная цена бумаг компании на Московской бирже составляет 343,2 руб. (+0,35%), на Лондонской фондовой бирже — $5,34 за штуку. Капитализация «Роснефти», таким образом, составляет 3,641533 трлн руб. ($56,329 млрд). То есть рыночная цена продаваемого пакета на сегодняшний день — 710 млрд руб., или $10,984 млрд.

За последние пять лет самая высокая цена на акции «Роснефти» была зафиксирована в начале января 2013 года, когда котировки в Лондоне поднимались до $7,88.

Приватизация 19,5% из госпакета «Роснефти» планируется российским правительством до конца 2016 года с целью покрытия бюджетного дефицита. Кстати, российские власти сначала заявляли, что пакет компании должен быть продан не дешевле 500 млрд руб., но позднее говорилось уже о 700 млрд руб.

Ранее сообщалось, что в приватизации «Роснефти» могут принять участие такие компании, как «ЛУКойл» и «Сургутнефтегаз», а также инвесторы из Китая и Индии. Также проходила информация, что российской госкомпанией интересуется казахстанский «Казмунайгаз», однако последний опроверг это сообщение.

Правительством также рассматривался вариант, при котором «Роснефть» сама приобретет свои акции. Но этот сценарий может реализоваться лишь в том случае, если других покупателей не будет.

Российский президент Владимир Путин говорил, что такая схема будет лишь промежуточным вариантом для поиска окончательных покупателей пакета.

Один из миноритариев «Роснефти» считает, что отмена распоряжения о минимальной цене пакета связана с тем, что нынешние цены акций компании не дотягивают до цены IPO. «Если считать в рублях, то сейчас цена значительно выше (размещались акции по 203 руб.), — говорит собеседник «Газеты.Ru». — Однако традиционно ориентируются на валютные цены».

Таким образом, распоряжение 2014 года мешало бы заключить сделку по продаже 19,5% «Роснефти».

Впрочем, по мнению миноритария, торопиться с приватизацией не стоит, следует дождаться более благоприятной конъюнктуры.

Глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев позднее в понедельник сообщил, что минимальная сумма продажи 19,5% «Роснефти» будет основываться на котировках 11 октября. Эта дата была избрана потому, что именно тогда, по словам Улюкаева, на котировки «Роснефти» оказал свое влияние синергетический эффект от покупки «Башнефти». Таким образом, минимальная цена пакета из 19,5 акций «Роснефти» составит 748,26 млрд рублей с коэффициентом 0,95, так как, по словам министра, в сумму будет включен минимальный рыночный дисконт. Таким образом, финальная сумма составит 710,847 млрд рублей.

Сумма,названная Улюкаевым, в долларах на то же 11 октября составляет $11,39 млрд, что примерно на $400 млн превышает текущую рыночную цену, но более чем на $4 млрд ниже цены IPO.

Председатель совета директоров Инжиниринговой компании «2К» Иван Андриевский считает, что в случае, если «Роснефть» действительно сама купит свои акции, отмена ограничений по нижней границе цены будет для нее весьма кстати.

«С одной стороны, решение правительства РФ должно повысить интерес инвесторов к приватизации «Роснефти» — отсутствие ограничений по минимальной цене сделает актив более привлекательным, — рассуждает Андриевский. — Однако даже снятие ценовых ограничений не делает актив дешевым: количество инвесторов, способных принять участие в приватизации «Роснефти», по-прежнему ограничено».

Аналитик указывает, что западные санкции, действующие в отношении России, серьезно ограничивают круг потенциальных претендентов на покупку акций «Роснефти». Интерес компаний из Китая и Индии есть, но, по словам Андриевского, цена вхождения на российский рынок даже со снятием ограничений для них может оказаться слишком высокой. Тем более индийские компании, которые могли бы претендовать на приватизационный пакет «Роснефти», уже вошли с ней в отдельные нефтедобывающие проекты. «В итоге интерес к приватизации столь большого пакета госкомпании у индийских инвесторов снизился, — говорит Андриевский. — Китайские инвесторы ранее рассматривали возможность приобретения только части приватизационного пакета, что при появлении претендента на выкуп пакета целиком значительно уменьшает их шансы в борьбе за «Роснефть».

В России же, по словам Андриевского, купить столь большой пакет акций госкомпании способна только сама «Роснефть».

«В частности, не стоит исключать варианта, аналогичного приватизации «Башнефти», когда актив был передан «Роснефти» без всяких торгов, — напоминает эксперт. — В этом случае у менеджмента «Роснефти» будет возможность напрямую договориться с правительством о цене приватизации своего пакета и установить ее ниже цены размещения 2006 года».

Теоретически правительство может пойти на такие переговоры, аргументируя их отсутствием достойных конкурентов, считает Андриевский.

Миноритарный акционер «Роснефти» сказал «Газете.Ru», что, скорее всего, это будет не сама «Роснефть», а какая-то ее «дочка» или даже «внучка».

«Причем очень вероятно, что покупка будет совершена в рассрочку, — говорит миноритарий. — А это означает, что поддержка бюджета за счет продажи госпакета «Роснефти» значительно ослабнет».