Смягчение риторики
Уступки, о которых идет речь, это прежде всего согласие Кремля реструктурировать украинский долг в $3 млрд, перенеся его выплату с декабря этого года на 2016–2018 годы, в течение которых Киев должен возвращать Москве по $1 млрд в год.
Евросоюз также просил Россию не вводить эмбарго на поставку украинского продовольствия с 1 января 2016 года, после вступления в силу соглашения об ассоциации и зоне свободной торговли Украина — ЕС. Москва в лице министра экономического развития Алексея Улюкаева говорит, что пока планы остаются неизменными, но окончательного решения не принято.
«Это решение было принято как отложенное. Оба варианта — и о возможности введения режима наибольшего благоприятствования, и о продовольственном эмбарго — приняты с отсрочкой. Если до 1 января не будут такие-то и такие-то решения, то оно автоматически вступает в силу», — сказал министр в четверг, 19 ноября.
Если итог трехсторонних переговоров будет позитивным, то это может стать существенным шагом к отмене санкций. Впрочем, ряд стран и политиков Евросоюза (в основном из Восточной Европы) считают, что, пока не будут выполнены минские соглашения по урегулированию конфликта в Донбассе, речи об отмене санкций идти не может.
Об этом в интервью агентству Bloomberg говорил, в частности, директор службы суверенных рейтингов международного рейтингового агентства Standard & Poor's Мориц Кремер. «Я бы не называл это прорывом, но это может привести к улучшению кооперации, что, в свою очередь, может повлечь пересмотр санкций», — сказал он.
Финансовые риски
Снятие ограничений и возвращение отечественных заемщиков на мировой финансовый рынок станут факторами, которые могут помочь преодолеть спад инвестиционной активности. Но они же несут в себе существенные риски.
Спрос на валюту в стране может достаточно резко упасть, а ее приток при этом вырастет. За пять лет (с 1 апреля 2009 года, когда был зафиксирован послекризисный минимум по размеру внешнего долга, по 1 июля 2014 года, когда был достигнут долговой максимум) и без учета крупнейшей разовой сделки на $45 млрд, которые заплатила «Роснефть» за ТНК-ВР, отечественные банки и компании занимали в среднем по $3,2 млрд в месяц. Всего в долг было взято почти $200 млрд.
Эти факторы будут оказывать давление на курс доллара и способствовать укреплению рубля. Если цены на нефть останутся на уровне $45–50 за баррель, то сильный рубль (60 и менее рублей за доллар) создаст большие проблемы для федерального бюджета, который построен на следующий год из прогноза стоимости нефти Urals в $50 за баррель и курса доллара в 63,3 руб. в среднем за год. То есть комфортная рублевая стоимость барреля составляет 3,1–3,2 тыс. руб. (так же как и в этом году).
По мнению аналитиков, одним из факторов, оказывающих поддержку российской валюте, является потепление отношений России с Западом.
Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал», отмечает, что инвесторы позитивно оценивают последние контакты России и Запада на фоне борьбы с терроризмом и рассматривают это сотрудничество как повод для возможного ослабления или даже снятия санкций.
«В случае продолжения текущего потепления отношений любые новые переговоры на высшем уровне между Россией и Западом будут увеличивать ожидания рынка по смягчению режима санкций, что будет способствовать притоку «горячих» западных денег на российские рынки капитала», — полагает Андрей Вальехо-Роман, старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ».
Алексей Егоров, ведущий аналитик PSB Research ПАО «Промсвязьбанк», со своей стороны отмечает, что вряд ли санкции в отношении России со стороны ЕС и США будут сняты в перспективе ближайших месяцев. Тем не менее изменение отношения глобальных инвесторов позволит российским компаниям и банкам выходить на глобальный рынок долгового капитала, что немного сократит спрос на валюту, необходимую для рефинансирования прежних валютных долгов.
Центробанк сам по себе
В итоге все три весенних месяца оказались худшими по доходам в этом году. В бюджет поступало менее одного триллиона рублей в месяц, а в марте, по оперативным данным Минфина, доходы составили всего 659 млрд руб. (с июня среднемесячные доходы составляют около 1,2 трлн руб.).
Но, несмотря на весенние уроки, ЦБ отказывается даже говорить о контроле за курсом.
«У нас нет целевых значений по валютному курсу, честное слово», — заверяет зампред Центробанка Дмитрий Тулин, добавляя, что «невозможно преодолеть волатильность валютного курса».
Минфин уже переживает, что курс рубля будет недостаточно низким в следующем году.
«Коммерсантъ», со ссылкой на свои источники в правительстве, писал, что, по мнению ведомства, бюджет-2016 из-за этого может недосчитаться более 800 млрд руб.
Спасти бюджет при таком сценарии могут два фактора. Во-первых, это существенный рост цен на нефть (выше $60 за баррель). Во-вторых, выход из рецессии и более высокий, чем прогнозируется (0,7%), рост ВВП. И конечно, давление правительства на ЦБ с тем, чтобы регулятор не дал рублю вырасти до уровня весны этого года.
