Ставки снижены

ЦБ понизил ставку только на 1%

ЦБ понизил ключевую ставку до 14% — самое скромное из того, на что рассчитывал рынок. Такая осторожность объясняется желанием, с одной стороны, поддержать «охлаждающуюся» экономику, с другой — не разогнать и без того высокую инфляцию. Однако может оказаться так, что, погнавшись за двумя зайцами, ЦБ не поймает ни одного.

Центробанк пошел на второе в 2015 году понижение ключевой ставки. Но всего на 1 процентный пункт, то есть с 15 до 14%. «Учитывая, что баланс рисков по-прежнему смещен в сторону более значительного охлаждения экономики, — пояснил Банк России, —

принятое решение будет способствовать снижению данных рисков, при этом не создавая дополнительной угрозы усиления инфляционного давления».

На экстренное повышение ставки ЦБ решился в декабре, подняв ее поздно ночью сразу на 6,5 процентных пункта, с 10,5 до 17% годовых. Это должно было замедлить рост цен и падение рубля. Экстренное заседание было созвано после того, как доллар за день в ходе торгов подорожал сразу на 6,3 руб. (до 64,4 руб., это было 15 декабря).

Высокая ставка, с которой Россия прожила больше месяца (на снижение ЦБ пошел только 30 января), не уберегла рубль от дальнейшего падения: на торгах курс доходил до 80 руб./$1. Официальный курс, правда, так и не пересекал 70 руб. — максимум пока, 69,66 руб./$1 был 3 февраля.

Цены тоже продолжали расти. Инфляция в декабре была 11,4%, в январе ускорилась до 15%, в феврале — до 16,7%. Банк России сообщил в пятницу, что рассчитывает сократить инфляцию до 9% через год (март 2016 года к марту 2015-го) и до целевого уровня 4% в 2017 году.

Понижение, на которое решился ЦБ в пятницу, — самое мало из того, на что рассчитывали аналитики.

Читайте также

В частности, Goldman Sachs, ждал понижения на 1 п.п., хотя снижение на 2 п.п. в инвестбанке называли «почти столь же» вероятным. «Есть еще экстремальный сценарий — понижение на 3–4 п.п., чтобы продемонстрировать рынку, что пик кризиса позади», — сказала перед заседанием «Газете.Ru» главный экономист по России в Royal Bank of Scotland Татьяна Орлова.

Резкое подорожание денег, наблюдавшееся весь 2014 год, вызывало негодование бизнеса, для которого в кризис кредиты особенно необходимы. Представители бизнес-сообщества всю зиму писали обращения, ходили на встречи с правительством.

Недавно после очередного совещания у премьера Дмитрия Медведева глава ВТБ Андрей Костин заявил, что не только бизнес, но и некоторые члены правительства считают, что ЦБ надо быстро снижать ключевую ставку.

Бизнес-омбудсмен Борис Титов предлагал вернуться к ноябрьским 10,5%.

Впрочем, сегодняшним решением бизнес оказался вполне доволен.

По словам сопредседателя «Деловой России» Антона Данилова-Данильяна, ЦБ действует так, как просил его бизнес в лице Бориса Титова. А именно о постепенном последовательном понижении ключевой ставки на 1-2 п.п. при условии стабилизации цен на нефть. Больше, по словам экономиста, пока не надо.

«Инфляция действительно высокая - по многим позициям это 30-40%. Сохраняется угроза снижения цен на нефть, которое повлечет снижение курса рубля, что послужит дополнительным толчком для роста цен», - пояснил «Газете.Ru» Данилов-Данильян.

Российский бизнес считает победой уже тот факт, что ЦБ в таких условиях не повысил и даже не сохранил ставку на прежнем уровне. «Понизили, и спасибо. Мы очень рады, что стратегический подход возобладал. Это очень важно для инвестиций», - говорит сопредседатель «Деловой России».

«Это важный сигнал для бизнеса, что чистого монетаризма больше не будет, а будет взвешенный подход, - комментирует он. – Дело в том, что простая монетаристская теория уже не работает. Если ставка растет, теоретически, денежная масса должны сжиматься. У нас же происходит изменение структуры денежной массы. Помимо наличных денег операции уходят в валюту, в вексельный оборот или даже бартер».

После решения Центробанка курс рубля незначительно вырос — с 61,6 до 61,08 руб/$1 и с 65,30 до 64,70 руб./€1. Индекс РТС начал отыгрывать утреннею коррекцию, поднявшись с 841,19 до 848,22 пункта. Индекс ММВБ вырос с 1643,35 до 1651,13 пункта.

Реакция биржевых индексов пока умеренная, поскольку в котировки уже было заложено понижение на 1 п.п. и даже на 2,5 п.п. в целом, говорит макроаналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова. Ставка, по ее мнению, может надолго остаться на этом уровне. «Мы не видим оснований для продолжения снижения ключевой ставки как минимум в течение ближайших 2–3 месяцев», — говорит аналитик. Попытка ЦБ же символически поддержать экономику одновременно со сдерживанием инфляции может обернуться тем, что регулятору не удастся ни то, ни другое, не исключают эксперты.