Цивилизация
В ночь на 16 декабря Центробанк повысил ключевую ставку, определяющую стоимость заемных средств для коммерческих банков, до 17%. Сразу на 6,5%. Кредиты под нерыночные активы и поручительства на срок от 2 до 549 дней будут теперь предоставляться по плавающей процентной ставке – ключевая плюс 1,75%.
«Решение обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски», – говорится в заявлении регулятора.
Этим же решением ЦБ расширил возможности банков по покупке иностранной валюты. Максимальный объем предоставления средств на аукционах репо в иностранной валюте увеличен с $1,5 млрд до $5 млрд.
Нынешнее повышение ключевой ставки стало уже шестым с начала года.
3 марта ЦБ поднял ее с 5,5 до 7%, 25 апреля – до 7,5%, 25 июля – до 8%, 31 октября – до 9,5%. Прежняя ставка продержалась всего четыре дня: она была поднята 11 декабря всего на 1 п.п. Прежний рекорд по увеличению ставки не превышал 1,5%. Как правило, глава ЦБ Эльвира Набиуллина, комментируя очередное решение совета директоров по росту ставки, всегда подчеркивала, что ЦБ старается проводить консервативную политику.
От консерватизма регулятора не осталось и следа после того, как вчера случилось максимальное за последние 15 лет падение курса рубля.
Доллар 15 декабря укрепился на Московской бирже сразу на 6,3 руб., евро – на 6,6 руб. Рекордный итог таков: доллар стоил 64,4 руб., евро – 78,9 руб. С начала года курс рубля к доллару обвалился на 85%, с 35 до 64,4 руб.
«Действия ЦБ похожи не на попытку предотвращения рецессии, а на паническую реакцию от серьезного падения рубля», – сказал Financial Times аналитик лондонского Rabobank Питер Мэтьюс.
Поможет ли это рублю
«Решение ЦБ оцениваю негативно, на валютный рынок оно слабо повлияет», – заявил «Газете.Ru» сопредседатель «Деловой России» Антон Данилов-Данильян.
Курс рубля сначала действительно отреагировал ростом на решение ЦБ. На открытии торгов во вторник российская валюта немного отыграла вчерашнее падение: торги по доллару проходят в районе 59 руб./$ (на 5 руб. ниже уровня предыдущего закрытия), по евро – 74 руб./€ (те же 5 руб. вниз).
Однако затем курс рубля возобновил падение, к 11.40 по московскому времени взлетел до 66,99 руб./$1. «Газета.Ru» ведет онлайн-трансляцию.
Валютные аналитики сомневаются, что это конец падения рубля. «Не думаю, что это (повышение ставки. – «Газета.Ru») разом решит проблему слабости рубля. Номинированные в валюте долги крупного российского бизнеса никуда не делись. Их все равно придется возвращать, а эти деньги неоткуда взять иначе, чем продав рубли и купив на них валюту, – поясняет финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич. – Есть еще выход – дефолты крупных компаний. Похоже, что это наиболее явная перспектива на ближайшие месяцы».
«Вряд ли это последний максимум валюты к рублю на ближайшие месяцы», – считает Купцикевич.
«Повышение ключевой ставки было вынужденной мерой, – говорит эксперт Промсвязьбанка Алексей Егоров. – При этом без улучшения ситуации на сырьевых площадках рассчитывать на существенное улучшение, на наш взгляд, не стоит».
Что будет с банками и экономикой
В дальнейшем ЦБ может действовать по двум сценариям, считает завотделом международных рынков капитала ИМЭМО РАН Яков Миркин. «Или ставку подняли, чтобы затем так же резко опустить, или чтобы долго держать, – сказал эксперт «Газете.Ru». –
Второй вариант для экономики и банков – это лбом об стену.
Экономика в предкризисном состоянии, для нее резкое повышение ставки означает ограничение доступности кредитов и разгон инфляции».
Но даже если это краткосрочная мера, ее последствия непредсказуемы. «То, как это выглядит, может действительно на короткое время стабилизировать рубль, но одновременно могут начать развиваться другие цепные реакции риска. Например, должна резко упасть стоимость облигаций и акций, а с ней и обеспечение ссуд, выданных под ценные бумаги. Здесь может начать срабатывать механизм margin call, то есть требований увеличить обеспечение, добавить еще ценных бумаг в покрытие.
История финансовых кризисов показывает, что такие требования, становясь массовыми, могут запустить банкротство многих банков и компаний», – объясняет Миркин.
Кроме того, по его словам, не вполне ясно, что будет со срочным рынком (с деривативами на валюту и на акции), кто окажется среди ставивших на понижение, как сильно они на этом потеряют. «Могут быть и другие последствия, которые еще неочевидны. И не все можно угадать, как реакцию живого организма, который ударили электрошоком, – считает Миркин. – Рынок давно предлагал десятки других мер, критиковал и боялся повышения процента. И вполне можно было обойтись без шокового повышения ключевой ставки, вылечить более мягкими средствами, если бы не доводить болезнь рубля до такой запущенной стадии».
