Цивилизация
Практически все участники комитета по открытым рынкам Федеральной резервной системы (ФРС) США согласны с тем, что сокращать поддержку американской экономики, известную как «третье количественное смягчение», нужно уже в 2013 году, а полностью свернуть программу — к середине 2014 года. Это следует из опубликованного в среду протокола заседания комитета, прошедшего 30–31 июля. В конце июля почти все члены комитета также сошлись на том, что время для сокращения еще не пришло, но некоторые считали, что оно скоро наступит.
В протоколе нет даже примерных дат старта сворачивания стимулов, единственный ориентир — продолжение экономического роста и улучшение макроэкономических показателей. Однако в последних уверено все меньше членов комитета.
Некоторые участники заявили, что их уверенность уже слабее, чем была в июне, из-за растущих ставок по ипотеке, поднимающихся цен на нефть и медленного роста на рынках сбыта для США и налоговых ограничений. Президент Федерального резервного банка Бостона Эрик Росенгрен заметил The Wall Street Journal, что в условиях, когда сами члены ФРС не уверены в том, что будет происходить в экономике, нужно «двигаться небольшими шагами».
Такая позиция не устроила участников торгов. Биржевые индексы начали снижаться еще до публикации протокола —
в Европе среда стала третьим днем падения — самое долгое снижение за последние восемь недель.
Сводный индекс крупнейших предприятий Европы Stoxx Europe 600 потерял 0,54%, германский DAX опустился на 0,18%, французский CAC 40 — на 0,34%, британский FTSE 100 — на 0,97%. После выхода протокола падение продолжилось в США: американский S&P 500 потерял 0,6%.
Индекс Dow Jones упал на 0,7%, оказавшись ниже 15000 пунктов — до 14897,55 пункта. DJ падает уже шесть дней подряд — это самое затяжное падение с июля 2012 года.
Доходность десятилетних казначейских облигаций выросла на 0,07 п.п., до 2,89%. В начале мая, до того как глава ФРС Бен Бернанке поделился своими планами сокращения QE3, доходность аналогичных бумаг составляла 1,66%. Одних участников торгов разочаровала неопределенность, другие увидели подтверждение своих опасений скорого прекращения стимулирования.
«Сейчас все очень нервные, — говорит президент JMP Securities Марк Леманн, его цитирует Bloomberg. — Люди не знают, что делать». «Протоколы ФРС продолжают демонстрировать полную неопределенность насчет того, когда начнется ужесточение денежно-кредитной политики, — комментирует эксперт Wells Fargo Private Bank Эрик Дэвидсон. — Когда они перейдут от смягчения, которого придерживались годами, к ужесточению, это будет исторический момент».
65% экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, полагают, что решение о сокращении объемов выкупа будет принято уже на следующем заседании ФРС 17–18 сентября. В среднем они ожидают, что на первом этапе выкуп уменьшится с $85 млрд до $75 млрд в месяц.
«Вероятно, они начнут сокращение в сентябре, — делает вывод из протокола главный специалист по мировой экономике Deutsche Asset & Wealth Management Джош Фейнман. — Они знают, что это широко ожидается, и не делают ничего, чтобы развеять эти ожидания».
«До полной уверенности еще далеко, но, видимо, протоколы скорее подтверждают нашу точку зрения, что ФРС начнет замедлять ежемесячный выкуп на следующей встрече в середине сентября», — считает экономист Capital Economics Пол Эшворт, его цитирует Financial Times.
