Цивилизация
Мрачная ситуация на мировых рынках играет против российской реформы электроэнергетики. Допэмиссии генкомпаний РАО ЕЭС, за счет которых идеолог реформы Анатолий Чубайс рассчитывал профинансировать масштабную инвестпрограмму РАО «ЕЭС России», теперь сдвигаются на неопределенный срок. «РАО ЕЭС переносит на неопределенное время размещение допэмиссии ОГК-6, объединяющей шесть ГРЭС суммарной мощностью свыше 9 тысяч мегаватт», — заявил финдиректор энергохолдинга Сергей Дубинин. Размещение допэмиссии откладывается из-за конъюнктуры на мировых финансовых рынках», — объяснил он. — А срок размещения ценных бумаг теперь будет зависеть от ситуации на мировых и российском фондовых биржах».
Ранее сам Чубайс уже говорил, что продажи допэмиссий генкомпаний могут быть перенесены при неблагоприятной рыночной конъюнктуре, но отменяться не будут.
Дело в том, что после нескольких удачных размещений генерирующих «дочек» РАО энергохолдинг все же потерпел фиаско. Выход на лондонскую биржу ОГК-2 оказался фактически провальным — за счет размещения 19% акций эта генкомпания получила всего $995,9 млн, хотя первоначально рассчитывала разместить 31,2% от увеличенного уставного капитала, выручив $1,7 млрд. Большую часть допэмиссии при этом выкупил «Газпром», а иностранные инвесторы генерацией не слишком заинтересовались.
Второй раз на одни и те же грабли в РАО решили не наступать.
«В случае с ОГК-6, как и с ОГК-2, энергохолдинг стал заложником своего решения пойти на обмен активами между «Газпромом», государством, РАО и другими миноритариями, — полагает аналитик «Финама» Семен Бирг, — благодаря этому газовая монополия еще до выделения этих компаний из РАО аккумулировала крупные пакеты ОГК». В результате «Газпрому» для получения контроля в генерациях нужно выкупить лишь часть их допэмиссии, а оставшиеся небольшие пакеты другим «стратегам» не интересны. Надеяться же на «портфельщиков» не стоит — инвесторы еще не смогли оправиться от кризиса глобальной ликвидности и скептично относятся к дополнительным рискам работы на развивающимся рынке. Раньше декабря размещения ОГК-6 при такой конъюнктуре ожидать не приходится, считают на рынке.
«Впрочем, РАО может несколько изменить параметры допэмиссии с таким расчетом, чтобы привлечь еще одного «стратега» (кроме «Газпрома») — претендента на блок-пакет», — не исключает Семен Бирг. В самом энергохолдинге также говорят о намерении найти претендента на генерацию среди «стратегов». «Мы очень активно ведем переговоры с потенциальными стратегическими инвесторами», — подчеркнул финдиректор РАО.
Расчет холдинга вполне обоснован: ведь «стратеги» готовы доплачивать значительную премию.
Параметры допэмиссии ОГК-6 были одобрены советом директоров РАО еще в апреле. Компания собирается выпустить 11,85 млрд дополнительных акций, что соответствует 30,71% от уставного капитала после размещения. В процессе допэмиссии ОГК хочет привлечь 41,6 млрд руб. для финансирования инвестиционной программы, стоимость которой до 2011 года оценивается в 57 млрд руб.
