О том, что соглашение о создании единой компании «Объединенная компания «Российский алюминий» на базе активов «Русала» СУАЛа и Glencore наконец подписано, стороны объявили на совместной пресс-конференции в понедельник. Согласно совместному заявлению компаний, в новой структуре «Русал» получит 66%, «СУАЛ» — 22%, Glencore — 12%. Исполнительным директором компании будет глава «Русала» Александр Булыгин, председателем совета директоров - руководитель «СУАЛа» Брайан Гилбертсон. Организаторами сделки выступают JP Morgan и Morgan Stanley.
Новая объединенная компания станет крупнейшим производителем алюминия и глинозема в мире.
В ней будет работать более 110 тыс. сотрудников в 17 странах. Ежегодный объем производства составит около 4 млн т алюминия и 11 млн т глинозема, из которого 3.5 млн т компания предполагает экспортировать. После интеграции на долю компании придется около 12.5% мирового рынка первичного алюминия и 16% производства глинозема.
В течение 18 месяцев акции новой компании будут выведены на Лондонскую фондовую биржу. По предварительным планам, озвученным на пресс-конференции, на IPO будет предложено 20-25% акций компании. Однако окончательное решение относительно объема размещаемого пакета пока не принято.
По словам Булыгина, выручка объединенной компании, в которую войдут предприятия «Русала», СУАЛа и глиноземные активы Glencore, в 2006 году составит около $10 млрд.
«О прибыли мы сможем говорить после консолидации наших показателей», — сказал он.
Регистрацию новой компании планируется завершить к 1 апреля 2007 года. Правда, при условии одобрения слияния ФАС РФ, а также антимонопольными регуляторами еще семи стран. Как сообщили «Газете.Ru» в пресс-службе российского антимонопольного ведомства, туда пока заявка от российских алюминщиков не поступала. Ранее глава ФАС Игорь Артемьев (признан в РФ иностранным агентом) говорил, что при анализе условий сделки по объединению «Русала» и СУАЛа антимонопольная служба собирается рассматривать глобальный рынок алюминия, а не внутренний, полностью контролируемый этими компаниями. Но вряд ли альянсу помешают нормы антимонопольного законодательства, так как лидировать российско-швейцарский холдинг будет с минимальным отрывом от ближайших конкурентов Alcan и Alcoa – всего на 400 тыс. т.
К тому же стороны заручились поддержкой Кремля.
В середине сентября Виктор Вексельберг поделился планами компании с президентом России Владимиром Путиным в ходе встречи в Сочи. Правда, ещё ранее «зелёный свет» был дан при встрече российского президента с Олегом Дерипаской. Между тем на согласование деталей сделки ушёл почти месяц. Эксперты объясняют заминку тем, что стороны никак не хотели идти на компромисс и упускать свою выгоду в самом денежном проекте текущего года. Совладелец СУАЛа Леонид Блаватник, в частности, потребовал, чтобы был предусмотрен механизм выхода из состава акционеров с денежной компенсацией, что поддержали другие миноритарии СУАЛа. С этим был согласен и сам Виктор Вексельберг, который также требовал предоставить гарантии по срокам IPO новой компании, чтобы после него выгодно продать свою долю.
По словам аналитика ИК «Антанта-Капитал» Владимира Попова, процесс застопорился ещё и из-за нежелания Олега Дерипаски проводить IPO.
Сейчас, очевидно, все спорные вопросы урегулированы. Тем более что созданная корпорация гарантирует принятие на себя всех обязательств включенных в нее компаний и активов перед всеми партнерами, а также в вопросах взаимоотношений с местными сообществами, поддержке и развитии территорий присутствия. А это означает, что компания наверняка станет ядром реформы энергетики. И первая ласточка в виде проекта достройки Богучанской ГЭС, о которой сумел договориться Олег Дерипаска, наглядное тому подтверждение.
«Скорее всего, компания сосредоточится на развитии собственных энергетических мощностей на базе гидроэлектростанций и создании крупных энерго-металлургических комплексов, — считает аналитик ИК «Финам» Денис Горев. — При этом нельзя исключать дальнейших слияний с мировыми грандами».
Cогласно предварительной оценке руководителя отдела аналитики ИГ (организация запрещена в России) «ВИКА» Алексея Павлова, после объединения суммарная стоимость «Русского Алюминия» составит не менее $25 млрд. «После того, как компания получит мировую оценку для собственных акций, они могут стать мощным инструментом для новых слияний и поглощений на международной арене. И они обязательно последуют», — уверен эксперт.
В свою очередь Владимир Попов добавляет, что будущее энергетической реформы зависит от активности угольщиков и алюминщиков. Причём последние сыграют главную роль, так как их бизнес напрямую зависит от дешёвой электроэнергии.
«Государство напрямую контролировать новый алюминиевый альянс не станет, — считает он. — Ведь гораздо эффективнее использовать новую структуру для строительства энергетических объектов». Аналитик уверен, что ради поставок дешёвой энергии алюминщики охотно согласятся помочь как в достройке региональных подстанций, так и в постройке новых в непосредственной близости от своих рудников или мест планируемого расширения своего производства.
На развитие производства «Российский алюминий» планирует потратить в течение пяти лет $3 — $3,5 млрд.
«После альянса с Glencore российские участники спокойно могут на территории России строить алюминиевые заводы, так как недостатка в глиноземе у них не будет, — поясняет Игорь Нуждин из ИК «Солид». — А если идти по интенсивному пути, то им необходимо развивать более высокий передел, как это сделала в своё время Alcoa». В этом случае, по мнению аналитика, российский мега-холдинг может подмять под себя и поставки деталей из алюминия для авиапроизводителей. Сейчас это особенно актуально в свете отказа европейских алюминщиков поставлять запчасти для компании Airbus. «Не исключено, что в будущем потребности Airbus смогли бы покрывать российские алюминщики, и договоренности по поводу поставок алюминия вроде бы уже велись — размышляет Нуждин. — Но для этого холдингу надо будет решить проблему производства нового сортамента продукции».
В последнее время уже стало привычным, что государство берет под контроль российские стратегические компании.
Крупнейшего в мире производителя алюминия можно смело причислить к таковым, однако аналитики ожидают, что компания сумеет сохранить самостоятельность, хотя бы формально.
«Внедрение государства в дела частной компании может отпугнуть инвесторов от будущего IPO и лишить нынешних владельцев ожидаемой выручки, — считает один из экспертов рынка, пожелавший сохранить анонимность. — За полтора года, оставшиеся до IPO, государство постарается с позиции «стороннего наблюдателя» направить новую структуру в нужное русло, не акцентируя внимание на своём участии». По мнению собеседника, для этого даже не придётся прибегать к каким-то властным рычагам давления: алюминщики заинтересованы в преференциях со стороны энергокомпаний, поэтому сами выступят с предложениями тех или иных бартерных схем. «И даже после IPO алюминиевый гигант не перейдёт под управление государства, хотя будет от него зависеть уже очень сильно,» — добавляет эксперт.
