Во вторник глава ФГУП «Рособоронэкспорт» Сергей Чемезов заявил, что переговоры о покупке контрольного пакета акций крупнейшего производителя титана — ОАО «ВСМПО-Ависма» — практически завершены.
Это стало неожиданностью для рынка: совсем недавно государство претендовало всего лишь на блокпакет.
В настоящее время около 60% компании в равных долях контролируют основные владельцы Вячеслав Брешт и Владислав Тетюхин, а еще 13,4% «спорных акций» принадлежит инвестфондам, в интересах которых в 2005 году их приобрела у «Реновы» ИК «Ренессанс Капитал». Между тем информированный источник сообщил «Газете.Ru», что в последнее время владельцы «ВСМПО-Ависма» начали активно сбывать акции на фоне череды судебных разбирательств, затеянных бывшим совладельцем компании — компанией «Ренова». Еще в 2003 году «Ренова» скупила небольшие пакеты акций двух титановых предприятий у миноритарных акционеров и попыталась провести недружественное поглощение. Но, решив объединить ВСМПО и «Ависму», три акционера (Тетюхин, Брешт и «Ренова») подстраховались и применили популярную в России договорную схему — «русскую рулетку».
Этот механизм в апреле 2005 года запустила «Ренова», но просчиталась.
Когда Брешт с Тетюхиным в ответ на сделанное предложение выкупили у нее 13,4% акций, «Ренова» пыталась оспорить сделку в судебном порядке. 10 октября прошлого года арбитражный суд Свердловской области наложил по ее иску арест на 73,4% акций «ВСМПО-Ависмы». Однако девять месяцев спустя «Ренова» отозвала иск из суда, и арест с акций компании был снят. По данным источника, сейчас те самые спорные 13,4% уже выкуплены структурами «Рособоронэкспорта» (по закону ФГУП не имеет права делать такие покупки на свой баланс, поэтому в подобных случаях задействовуются некие дочерние образования), а Брешт уже дал согласие на продажу своей доли.
Этой же точки зрения придерживается и аналитик ИГ (организация запрещена в России) ВИКА Сергей Генералов. «Брешт уже высказывал готовность продать свои акции, поэтому вполне возможно, что часть акций продаст и Тетюхин, за счет чего ему удастся сохранить за собой пост генерального директора», — говорит он.
Однако всё тот же информированный источник в отрасли предрекает «досрочный выход на пенсию» обоих совладельцев.
«Они оба уже в приличном возрасте, чтобы начинать какое-то новое дело, — отмечает источник. — И даже несмотря на явно заниженную премию за выкупаемые доли (по $200–300 млн каждому), они будут довольно обеспеченными пенсионерами».
Кстати, помимо проблем с «Реновой», которая в любой момент может вернуть в суд свой иск, есть ещё непонятная ситуация с налоговиками. Межрегиональная инспекция ФНС по крупнейшим налогоплательщикам предъявила «ВСМПО-Ависма» претензии по налогу на прибыль за 2005 год в размере 2 млрд рублей недоимок и 450 млн рублей штрафа.
С учётом этого государство постарается максимально снизить цену за выкупаемый контрольный пакет.
«Речь идёт о полной продаже всей компании, и сейчас будет покупаться пакет размера 51–57%», — убеждён начальник аналитического отдела «PRADO Банкир и консультант» Дмитрий Баранов. На сегодняшний день, по различным независимым оценкам, рыночная стоимость такого пакета составляет чуть менее $2 млрд. И это вовсе не предел. Ранее Чемезов заявлял, что «Рособоронэкспорт» в качестве акционера компании намерен участвовать в создании совместного предприятия с американской компанией Boeing. И если эти планы будут реализованы, капитализация огосударствленной компании может возрасти.
Заинтересованные стороны во вторник для комментариев были недоступны. Между тем пока специалисты прочат «ВСМПО-Ависма» светлое будущее после получения государством контрольного пакета. «Специфичность титанового рынка такова, что главное – это на него втиснуться», — рассуждает директор по внешним связям и корпоративным коммуникациям ОАО «Мотовилихинские заводы» Игорь Ваган.
«А так как на этом рынке контракты обычно заключаются на 15–20 лет, то сотрудничество с Airbus и Boeing даст хороший задел для компании на долгосрочную перспективу».
Ваган убеждён, что иностранные партнёры даже охотнее будут работать с российским производителем титановой продукции, ощущая близость собственников компании к государству.
«Разговоры о приобретении государством в лице «Рособоронэкспорта» пакета акций «ВСМПО-Ависма» велись очень давно, поэтому все заинтересованные лица были в курсе событий, — добавляет аналитик Игорь Васильев из ИК «Файненшл Бридж». — Более того, контракт с Airbus был подписан в мае этого года уже после заявлений Чемезова, так что на контракты с зарубежными авиапроизводителями смена собственника никак не повлияет».
Следующим шагом государства, по мнению Васильева, может сдать создание на базе «Рособоронэкспорта» металлургического холдинга, в который будут переданы пакеты акций предприятий специальной металлургии.
«Чьи конкретно пакеты будут туда переданы, сказать сложно, — рассуждает аналитик ИК «Солид» Игорь Нуждин. – Возможно, это будут предприятия сырьевого обеспечения авиакосмических и оборонных предприятий, среди которых могут быть производители вольфрама, молибдена и других редких, но стратегически важных металлов для оборонного комплекса».
В свою очередь, по словам Сергея Харченко из ИК «Финам», российская компания крайне заинтересована в сохранении ранее достигнутых договорённостей с западными партнерами. «Внутренний спрос на продукцию «ВСМПО-Ависма» недостаточен, и при потере западных потребителей ей придется переориентироваться на производство посуды и шанцевого инструмента», — иронизирует эксперт. Главное опасение у Харченко вызывает перспектива включения компании в только что созданную Объединенную авиастроительную корпорацию: там «ВСМПО-Ависма» может стать дойной коровой, за счет которой будут «возрождать» российский авиапром.
