Цивилизация
Курс доллара к евро на неделе опускался ниже психологически важной отметки 1,20. Самое интересное в этой ситуации — перспективы проведения заявленной Центральным банком курсовой политики в зависимости от изменения реального курса, то есть изменения рубля относительно корзины валют. В случае перелома тенденции укрепления евро к доллару на мировых рынках перед Банком России встанет непростая задача снижения рубля, а при существующей ценовой конъюнктуре цен на товары российского экспорта и увеличении заимствований на Западе сделать это будет крайне непросто. Классический вопрос о том, поможет ли нам заграница, теперь может быть отнесен к новым перспективам, которые открываются перед главными элементами корзины валют — упомянутыми долларом и евро.
Перед публикацией мартовского отчета о занятости в Америке трейдеры осторожно оценивали курс доллара и больше ориентировались на другое важное для рынка событие — заседание Европейского центрального банка. Но там не произошло никакой неожиданности, ЕЦБ оставил ставку рефинансирования на отметке 2%. Тем не менее ЕЦБ периодически намекает, что внимательно отслеживает ситуацию и готов снизить ставку, таким образом он уменьшает давление в сторону повышения курса евро. Ожидания снижения ставки ЕЦБ были подтверждены появившимися в прессе слухами о том, что глава Европейского центробанка Жан-Клод Трише выступал за ее снижение, но его отговорили представители Голландии и Германии.
Похоже, что Европа наконец начинает осознавать негативный фон укрепления евро.
По другую сторону Атлантики случился в определенном смысле прорыв: в марте стало намного меньше безработных. Увеличение числа рабочих мест в экономике США составило 308 тыс. человек — это самый высокий показатель за последние несколько лет. Кроме того, сказались позитивные изменения в экономике США; например, рост ВВП за четвертый квартал на 4,1% в годовом исчислении позитивно отразился на курсе доллара. Как и ожидалось, он понизился с запредельного уровня третьего квартала (7,2% в годовом исчислении), но остался очень солидным. По логике вещей, высокие показатели роста экономики уже должны были бы привести к росту занятости. Однако увеличения числа рабочих мест пришлось ждать несколько месяцев: ни декабрьские, ни январские, ни февральские данные не оправдали надежд инвесторов, и лишь мартовский прирост дал участникам рынка долгожданную надежду на рост потребительских расходов и американской экономики в целом.
Напомним, что месяц назад, перед публикацией февральского отчета о занятости, доллар заметно укрепился, так как трейдеры ожидали повышения занятости. В результате, когда он был опубликован, а прирост рабочих мест за февраль составил лишь 21 тыс., курс доллара к евро упал сразу на два цента. В марте ситуация повторилась с точностью до наоборот. Накануне публикации мартовского отчета доллар торговался на уровне $1,23 за евро. Но за две минуты до его публикации курс евро начал резко снижаться, возможно, здесь имела место утечка информации, так или иначе уже через два часа курс евро снизился до отметки $1,211.
Такой большой прирост количества рабочих мест в Соединенных Штатах дал основания полагать, что рынок труда начал приходить в себя. Если в следующие месяцы картина не ухудшится, то можно будет говорить о том, что оживление рынка труда поднимет уровень потребительских расходов — главный «драйвер» американской экономики, 70% которой обеспечивается как раз потребительскими расходами.
То есть улучшение ситуации на американском рынке труда приведет к росту курса акций вследствие прояснившихся перспектив американской экономики. Соответственно, будет расти и курс доллара на мировом валютном рынке.
~ Кроме того, ускорение экономического роста даст ФРС возможность повысить процентную ставку для сдерживания инфляции, а это положительно скажется на курсе американской валюты. Если судить по динамике фьючерсов на процентную ставку и по опросам дилеров, проведенным Reuters, повышение ставки должно произойти во второй половине года. Правда, осенью на решение ФРС может повлиять политический фактор — выборы президента.
Для курса рубля соотношение евро/доллар на мировом рынке является вторым по важности фактором после цен на нефть. То есть при продолжении роста курса доллара на мировом рынке по отношению к рублю доллар также может повыситься. А развитие ситуации на мировом рынке на сегодняшний день, если брать экономические факторы — активный рост экономики США и определенные сложности с экономическим ростом в еврозоне, говорит как раз в пользу доллара. Так что, видимо, курсовая политика Банка России с большой долей вероятности окажется в интересном положении.
