Цивилизация
Бурный рост потребкредитования не угрожает России, но ЦБ опасается за стабильность российской валюты. Такой вывод можно сделать из выступления главы Центробанка Эльвиры Набиуллиной на Международном финансовом конгрессе.
Она отвергла критику зампреда Минфина Сергея Моисеева и главы Минэкономразвития Андрея Белоусова о том, что бурный рост потребительского кредитования угрожает надуть «пузырь» плохих долгов и обвалить экономический рост в стране. Набиуллина отметила, что Россия, в отличие от США, не переживала кризиса, связанного с ипотечным бумом, и выразила надежду, что этого никогда и не случится.
«Были риски возникновения пузырей на рынке потребкредитования, но долг домохозяйств достаточно низкий», — указала глава ЦБ.
Влияние на финансовую стабильность в России оказывают потоки капитала, заявила Эльвира Набиуллина.
То есть глава ЦБ боится, что из России могут уйти деньги так называемых спекулятивных инвесторов и это обрушит котировки российского рынка. Ведь когда иностранные инвесторы массово продают российские активы, номинированные в рублях, они снижают ликвидность нашего рынка, так как при большом предложении на продажу какого-то актива цена на него снижается.
Кроме того, продав актив в рублях, иностранцы на вырученные средства покупают валюту, что подрывает стабильность курса.
«Большие риски связаны с потоками капитала, и мы ставим вопрос о взаимодействии с политиками других стран. Потоки капитала, возможность резкого ослабления курса — это то, что может влиять на риски финансовой стабильности, денежно-кредитную политику», — подчеркнула она.
В периоды всех кризисов в новейшей истории российской экономики курс рубля стремительно обваливался по отношению к доллару США.
Так, например,
в кризис августа 1998 года рубль за две недели обесценился с 6,5 до 18 рублей за $1, осенью 2008 года — с 24 до 28 рублей за $1, а в декабре 2014 года — с 42 до 70 рублей за $1.
Фактически Набиуллина говорит о нескольких опасностях. Первая — это введение новых санкций против России, которые могут напугать иностранных инвесторов. Из этого же разряда угроза ввести запрет на покупку российского государственного долга.
«Слово санкции уже давно набило всем оскомину, и сейчас политики стараются уже не вспоминать о том, что Госдеп США обещал запретить своим финансовым компаниям покупать российские ОФЗ. И хотя сейчас эта угроза уже немного забылась, но совсем сбрасывать ее со счетов все же не стоит», — считает глава аналитического департамента ИК «Велес Капитал» Иван Манаенко.
Перед апрельским санкционным коллапсом рынка госбумаг — речь идет про апрель 2018 года — количество нерезидентов среди держателей ОФЗ было чуть меньше 35%. После прохождения нижней точки объема вложения в российский долг в январе 2019 года, по последним данным, эта доля сейчас опять превысила 30%, отмечает руководитель отдела управления бумагами с фиксированной доходностью УК «Открытие» Дмитрий Космодемьянский.
В случае введения антироссийских санкций и дальнейшего усиления санкционного давления курс доллара может дойти до 70 рублей и подскочить еще выше в долгосрочной перспективе, прогнозируют аналитики.
Вторая опасность — это повышение учетных ставок в США и Европе, что, естественно, снизит интерес инвесторов к российским активам и тоже увеличит объем выводимых из России денег.
Наличие в системе «горячих» спекулятивных денег, пытающихся играть на разнице в ставках фондирования с западными странами, потенциально может привести к резкой встряске, как в апреле и сентябре 2018 года, говорит Космодемьянский, соглашаясь с мнением главы ЦБ.
«Если нерезиденты по любой причине ринутся опять сбрасывать госбумаги и покупать валюту, мы опять увидим резкое ослабление рубля, о чем и заявляла глава ЦБ»,
— добавляет эксперт.
Пока европейский Центробанк и ФРС сохраняют учетную ставку на прежнем уровне, интерес к вложениям в наши бумаги если и снижается, то не слишком сильно, а вот если ведущие банки мира перейдут к политике повышения ставок, то мы быстро увидим поспешный вывод денег из России только от того, что, например, на один процентный пункт вырастет доходность облигаций Федрезерва США, говорит Иван Манаенко.
Есть и третий риск — это падение цены на нефть. Обвал котировок на нефть вызывает стагнацию в экономиках всего мира, и тут уж мировым инвесторам явно будет не до вложений в Россию.
Правда, Набиуллина отметила, что «явно живем сейчас совсем не в рисковом сценарии. Цены на нефть несколько выше ожиданий, наша страна продолжает быть интересной для глобальных рынков капитала. Поэтому главные ограничения для развития, на мой взгляд, — внутренние», заявила глава ЦБ.
