Екатерина Шульман
о новой роли
российского парламента

Вся надежда на резервы

ЦБ поддержал рубль золотовалютными резервами

Екатерина Мереминская 07.10.2014, 15:58
Артем Сизов/«Газета.Ru»

Рубль во вторник приостановил падение благодаря усилиям ЦБ. Границы валютного коридора расширяются второй день подряд, потрачено еще $700 млн из золотовалютных резервов. Эксперты, опрошенные «Газетой.Ru», ожидают резкого роста курса валюты в четвертом квартале и предупреждают, что у ЦБ заканчивается запас прочности.

Курс российского рубля устоял во вторник. Средневзвешенное значение доллара на Московской бирже, по которому установлен официальный курс на среду, составило 39,74 руб. за доллар, что на 24 коп. ниже действующего курса ЦБ. Курс евро, напротив, вырос на 12 коп., до 50,2 руб.

Поддержку рублю оказал Центробанк. В понедельник он еще раз повысил границы валютного коридора, следует из сообщения, опубликованного на сайте регулятора.

На 6 октября границы коридора составили 35,6–44,6 руб. Граница повышена на 10 коп., это значит, что накопленные интервенции вновь превысили $700 млн. Уже второй рабочий день подряд ЦБ объявляет о сдвиге границ коридора. До этого Банк России сдвигал границы коридора в начале мая 2014 года.

Глобально курс рубля остается под давлением. На него влияют такие факторы, как спрос на валюту со стороны компаний и банков: они покупают доллары для погашения валютных кредитов. Снижение котировок нефти со $100 до $92 за баррель и ожидание их дальнейшего падения также играют против рубля. И еще один важный фактор — опасение введения новых санкций со стороны западных стран в отношении России.

«Если Центральный банк РФ не будет предпринимать активных действий, направленных на укрепление рубля, то в ближайшие месяцы рубль будет находиться в районе 40 руб. за доллар, то есть у верхней границы установленных ЦБ РФ пределов колебания валютного курса», — отмечает начальник аналитического управления ОАО УК «Ингосстрах-Инвестиции» Евгений Воробьев.

И даже для поддержания рубля внутри коридора, по словам Воробьева, ЦБ необходимо будет регулярно продавать валюту, то есть расходовать резервы.

«В пятницу, 3 октября, ЦБ РФ уже продал порядка $1 млрд», — напоминает Воробьев. «Все надежды властей обращены к международным резервам, — отмечается в обзоре «Комментарии о государстве и бизнесе», подготовленном «Институтом развития». — Действительно, в кубышке Банка России и правительства сейчас находится около $465 млрд. Вроде бы немало. Их объем полностью покрывает годовой объем импорта товаров и услуг. Но... До кризиса 2008 года резервы достигали $600 млрд. Еще пять лет назад обеспеченность резервами импорта товаров и услуг превышала 21 месяц. К тому же надо иметь в виду, что собственных средств Банка России в международных резервах сейчас не так уж много, чуть более $300 млрд (без СДР, резервной позиции в МВФ и золота — и того меньше: примерно $250 млрд».

Безопасной считается ситуация, когда резервы покрывают три месяца будущего импорта товаров и услуг, пояснил один из авторов доклада — ведущий эксперт «Центра развития» Сергей Пухов «Газете.Ru».

И с этой точки зрения запасы ЦБ пока высоки. «Но это три месяца, это минимальный уровень. Для развивающихся рынков нужно около 12 месяцев», — уточнил он.

Даже официальные прогнозы говорят о резком росте оттока капитала в более $100 млрд по итогам 2014 года. «При таких прогнозах на четвертый квартал рублю никакой торговый профицит не поможет, и ЦБ будет вынужден либо резко девальвировать рубль, либо тратить резервы. Скорее всего, он будет делать и то и другое», — полагает Пухов.

Отдельный вопрос — действия ЦБ в 2015 году. «Если в следующем году сохранится и падающая нефть, и санкции в отношении России, то в среднесрочном плане резервы окажутся уже меньше $300 млрд», — говорит Пухов.

«Иными словами, запас прочности не так велик, как хотелось бы, а точнее — близок к исчерпанию, и опасно этого не замечать», — предупреждает эксперт «Центра развития».

Наиболее очевидный выход — переход к плавающему курсу рубля. О чем уже и заявил ЦБ. Но у этого варианта есть ряд недостатков. Когда Банк России в 2014 году более трех месяцев воздерживался от интервенций, бивалютная корзина подорожала на 13,5%. «Неконтролируемый рубль может сильно ослабеть уже не под действием макроэкономических факторов, а на спекулятивных «играх», — предупреждает Воробьев. — На перспективу ближайших двух месяцев этот сценарий оценивается как маловероятный, но есть возможность, что уже в начале 2015 года рубль будет полностью свободно торговаться, о чем ранее заявлял регулятор».

Кроме того, этот переход не спасет от дальнейшего сокращения резервов. «Как признал сам президент, переход не означает полного отказа от валютных интервенций», — напомнил Пухов.

Наиболее вероятным действием в сегодняшних условиях эксперты называют очередное повышение ключевой ставки ЦБ РФ. «С текущих 8% до, например, 8,5%, что окажет поддержку национальной валюте, а также будет направлено на снижение инфляции, которая уже превысила 8%», — считает Воробьев. Ближайшее заседание ЦБ РФ по ставкам денежного рынка состоится 31 октября.

Сам регулятор заявляет, что не видит необходимости в дополнительных инструментах поддержания валютной ликвидности, об этом сообщила первый зампред Банка России Ксения Юдаева. «По мере необходимости будем об этом докладывать. Сейчас необходимости нет», — сказала она во вторник. Через несколько недель будет введен такой инструмент, как валютное РЕПО сроком на 7 и 28 дней.

В ближайшие дни, по прогнозам аналитиков, рубль продолжит снижение. «Угроза новых санкций, связанных с боями за аэропорт Донецка, будет по-прежнему оказывать давление на рубль. Ожидаем торговлю в районе 39,9–40,2 руб. за доллар», — отмечает трейдер банка «Глобэкс» Андрей Богун.