Компания DME, управляющая московским аэропортом Домодедово, отказалась от первичного размещения акций на Лондонской фондовой бирже. «Ситуация с IPO непонятна. Возможно, его вовсе не будет», — сказал «Газете.Ru» источник, близкий к организаторам размещения. Позднее компания подтвердила отказ от IPO.
«Руководство Домодедово и его акционеры считают, что в текущих рыночных условиях акции не могут быть оценены на том уровне, который отражает реальную стоимость компании», — говорится в официальном сообщении Домодедово.
Московский аэропорт Домодедово является крупнейшим аэропортом России. Из Домодедово выполняют полеты 77 авиакомпаний по 241 направлению по всему миру. Среди партнеров 48 иностранных авиакомпаний (12 представляют страны СНГ) и 29 российских. На него приходится 46% от пассажиропотока Московского авиационного узла.
За 2010 год в Домодедово было выполнено 211 907 взлетно-посадочных операций, аэропорт перевез рекордное количество пассажиров — 22 253 529.
За 2011—2020 годы аэропорт планирует удвоить пассажиропоток, который сейчас находится на уровне 25 млн.
Компания рассчитывала привлечь «международных институциональных инвесторов».
В материалах офшора, опубликованных на сайте Лондонской фондовой биржи, были указаны финансовые показатели Домодедово. Выручка за 2010 год составила 29,676 млрд рублей. Показатель EBITDA с учетом колебаний валютных курсов составил 12,735 млрд рублей. В 2009 году доходы компании составляли 24,398 млрд рублей и EBITDA — 7,866 млрд рублей.
Исходя из этих показателей, банки — организаторы IPO оценивали компанию, управляющую московским аэропортом, на уровне $3,5—7,5 млрд — такую оценку предложил Goldman Sachs. Нижняя граница оценки JP Morgan — $4,6 млрд, верхняя на 15% выше — $5,2 млрд. Такой диапазон предполагает стоимость компании на уровне 9—10 прогнозной EBITDA за 2011 год.
Размещение планировалось завершить до конца июня.
Аналитики сразу говорили о возможном дисконте в рамках IPO на уровне 20—30%, связывая его с длительным конфликтом между Домодедово и государством. Чиновники неоднократно выражали недовольство непрозрачной структурой собственности компании.
Претензии к структуре собственности Домодедово государство начало предъявлять в 2004 году. Тогда Росимущество в судебном порядке требовало расторжения договора аренды аэродромного комплекса от 1998 года между ГУП «Администрация аэропорта Домодедово» и ЗАО «Международный аэропорт Домодедово», аффилированного с «Ист Лайном». В отрасли говорили о возможной национализации аэропорта, но в 2008 году спор был урегулирован без смены собственников решением президиума Высшего арбитражного суда в пользу «Ист Лайна».
Аэропортовым комплексом владеет группа «Ист Лайн», принадлежащая офшорной компании FML, зарегистрированной на острове Мэн. Номинальными держателями долей в офшоре выступают физические лица — нерезиденты. Реальными бенефициарами Домодедово специалисты отрасли называли председателя совета директоров аэропорта Дмитрия Каменщика и главу наблюдательного совета Валерия Когана.
После ледяного дождя в декабре прошлого года, который нарушил систему энергопередачи аэропортов МАУ, и теракта в зоне таможенного досмотра в январе 2011 года президент России Дмитрий Медведев заявил, что за произошедшее «должны ответить все, кто имеет отношение к компании, кто принимает там решения, и менеджмент самого аэропорта».
В марте 2011 года глава Следственного комитета Александр Бастрыкин произнес перед студентами Российской правовой академии речь, в которой подчеркивал: «Мы летаем из аэропорта и не знаем, кто хозяин этого аэропорта и с кого нам сегодня спрашивать за безопасность». Тогда он добавил, что «следственный комитет три года назад расследовал дело о рейдерском захвате аэропорта Домодедово» (цитата по «Интерфаксу»).
Никаких подтверждений от профильных ведомств по возобновлению дела тогда не поступило. В Московском межрегиональном следственном управлении на транспорте сообщили, что дело о рейдерском захвате Домодедово не находится в производстве, а представитель Росимущества Александр Комаров утверждал, что ведомство не имеет новых «спорных вопросов» в отношении аэропортового комплекса Домодедово.
После заявления президента Генпрокуратура высказала подозрения, что руководитель «Администрации аэропорта Домодедово», превысил предоставленные полномочия, передав в пользование «Международного аэропорта Домодедово» «ряд объектов федерального имущества без оформления договоров и взимания арендных платежей». Ведомство организовало проверку «по факту злоупотребления директором ФГУП ААД служебными полномочиями».
«Управление аэропортовым комплексом Домодедово осуществляется иностранными компаниями, зарегистрированными в офшорных зонах, — установила Генпрокуратура к началу мая, — Созданная схема позволяет скрыть реальных собственников и тех, кто принимает управленческие решения в аэропорту Домодедово, вывести их из-под российской юрисдикции и препятствует органам исполнительной власти России эффективно выполнять контрольно-надзорные функции, требовать от этих организаций соблюдения федерального законодательства».
Аэропорт, отвечая на заявление ведомства, утверждал, что «структура владения Домодедово типична для российских холдинговых компаний и в полной мере соответствует законодательству. Кроме того, привлечение международных компаний к управлению столь крупными предприятиями, как аэропорт, является распространенной мировой практикой, что можно видеть на примере аэропорта Франкфурта».
Тогда же Счетная палата России назвала владельцем московского аэропорта Домодедово компанию Hacienda Investments Limited, подконтрольную группе «Ист Лайн». Компания стала владельцем Домодедово согласно российскому законодательству, в котором вопросы правового статуса и режима международных аэропортов федерального значения специально не регулируются. В сообщении Счетной палаты от 2 мая указывалось, что в результате приватизации собственником 322 объектов недвижимости аэропорта Домодедово (включая аэровокзал и топливозаправочный комплекс) стала компания Hacienda Investments Limited (Республика Кипр). Кипрский офшор в течение десяти лет представляет интересы Домодедово во всех правовых вопросах.
А 18 мая, подводя итоги проверки Генпрокуратуры, первый заместитель генерального прокурора Александр Буксман заявил, что в ведомстве «так и не нашли ту самую «последнюю матрешку», которая могла бы показать собственника аэропорта Домодедово». В связи с этим Генпрокуратура предложила внести изменения в систему сертификации, «чтобы раскрывалась информация о собственнике, где бы он ни находился, включая офшоры».
Через несколько часов после заявления Буксмана Домодедово подало заявку на IPO, в которой указывалось, что «DME владеет аэропортом Домодедово», а Дмитрий Каменщик является «единственным и конечным бенефициаром 100% акций компании».
Счетная палата России назвала владельцем московского аэропорта Домодедово подконтрольную «Ист Лайн» компанию Hacienda Investments Limited.
Но в сообщении на сайте Лондонской фондовой биржи указано, что председатель совета директоров Домодедово Дмитрий Каменщик «выступает единственным и конечным бенефициаром 100% акций компании».
Участники рынка связывали конфликт с планами чиновников по включению Домодедово в объединенный хаб, создаваемый государством на базе московских аэропортов. Но в итоге оценка Домодедово оказалась слишком высока, и в интегрированную структуру вошли только Внуково и Шереметьево.
Несмотря на обострение ситуации, Минтранс 25 мая признал целесообразным строительство новой взлетно-посадочной полосы в аэропорту Домодедово.
«Новая полоса будет построена взамен существующей ВПП-2, подлежащей выводу из эксплуатации в 2015 году в связи с последующей реконструкцией», — говорится в официальном сообщении Домодедово. По оценкам Минтранса, полоса даст возможность обеспечить планируемую пропускную способность аэропорта Домодедово (порядка 50 млн пасс. в год), а также Московского авиационного узла в целом (110 млн пасс. в год).
Домодедово отложило размещение из-за низкой цены, уверены аналитики. «То, что предложил рынок, компанию не устроило. Инвесторы закладывают слишком большой дисконт из-за политических рисков», — считает аналитик «Атона» Никита Масленников.
Но, по его мнению, опасности недружественного поглощения государством сейчас нет. «Это негативно повлияет на инвестиционный климат. Возможный эффект от присоединения Домодедово к объединенным Внуково и Шереметьево не компенсирует репутационные потери», — отмечает Масленников.
По оценкам аналитика «Открытия» Игоря Краевского, Домодедово было бы интересно инвесторам по цене до 30% дешевле объявленной оценки. «Была очень высокая цена размещения. На уровне крупнейших международных аэропортов, в Пекине, например. Для IPO это слишком», — пояснил Краевский.
Краевский говорит, что IPO для Домодедово может заменить частное размещение. «Стратегический инвестор в классическом понимании Домодедово не нужен. Действующий менеджмент сумел поднять уровень аэропорта, но для дальнейшего развития нужны деньги. Это может быть портфельный инвестор», — отмечает аналитик.
По словам Краевского, если в капитал Домодедово войдет российская компания, то, вероятнее всего, у нового акционера будет «более политический интерес, чем экономический». «Таким образом Домодедово сможет снизить риски развития конфликта с государством», — пояснил Краевский. По неофициальной информации, интерес к активам Домодедово проявляли структуры бывшего советника президента Игоря Юсуфова.
Но Домодедово надо успеть продать акции как можно быстрее, считает аналитик «Кит финанса» Дмитрий Шагардин. «В 2012 году президентские выборы. Планы по объединению аэропортов Внуково и Шереметьево могут спровоцировать желание подешевле выкупить Домодедово», — говорит аналитик.
«Нельзя исключить, что оценка при подобном объединении будет несправедливой для частных акционеров, особенно учитывая историю создания актива», — предупреждает аналитик «ВТБ Капитала» Елена Сахнова.
