Сегодня акционеры люксембургской металлургической компании Arcelor должны определиться, кого они хотят видеть в качестве партнера — владельца «Северстали» Алексея Мордашова или хозяина Mittal Steel Лакшми Миттала. Как уже сообщала «Газета.Ru», ранее совет директоров Arcelor решил рекомендовать акционерам принять предложение о слиянии со стороны своего крупнейшего конкурента, корпорации Mittal Steel. Аналитики сходятся во мнении, что предложение индийского миллиардера Лакшми Миттала намного привлекательней обещаний российского конкурента. Миттал предлагает заплатить за 43,6% Arcelor 26,9 млрд евро ($33,7 млрд) деньгами и акциями Mittal Steel. Предложение Мордашова значительно скромнее — 89,6% «Северстали», которые специалисты оценивают примерно в $9 млрд, за 25% Arcelor.
И несмотря на то, что руководство люксембургской компании оставило «Северстали» последний шанс, предложив выкупить 100% акций, вряд ли российская компания сумеет воспользоваться этим «жестом доброй воли».
Аналитик ИК «Солид» Игорь Нуждин считает, что баланс сил сейчас на стороне Mittal Still. «Хотя «Северсталь» обещает в пересчете на одну акцию на 2,5–3% больше, чем Mittal Stееl (по моим оценкам, «Северсталь» предлагает 43,2 евро, а Mittal Stееl — 42 евро за одну акцию Arcelor), последняя предлагает большую сумму при более скромных условиях, — поясняет эксперт. — Также в пользу Mittal Stееl свидетельствуют рекомендации совета директоров Arcelor».
Наталья Кочешкова из ИК «Финам» считает, что Мордашов может склонить на свою сторону акционеров Arcelor, только найдя 25–30 млрд евро. «Для Мордашова это, должно быть, весомая сумма — все его активы можно оценить примерно в 10 млрд евро, — рассуждает аналитик. — А времени для поиска союзников слишком мало».
«Такую сумму Мордашеву точно не поднять, даже если ему поможет Роман Абрамович»,
— вторит старший аналитик ИГ (организация запрещена в России) ВИКА Сергей Генералов. По словам Генералова, помощи от других металлургических магнатов ждать тоже не приходится.
При этом аналитик ИК «Брокеркредитсервис» Вячеслав Жабин отмечает, что намерение Мордашова всё-таки попытаться улучшить предложение по сделке с Arcelor вызовет, скорее, негативную реакцию рынка акций «Северстали», поскольку «увеличение денежного предложения предполагает одновременно снижение оценки активов российской компании при слиянии с Arcelor».
Сами участники процесса в преддверии собрания акционеров скупятся на прогнозы. В группе Adam, объединяющей французских миноритарных акционеров Arcelor, «Газете.Ru» отказались комментировать свою позицию, сославшись на отсутствие её лидера — Колетт Нойвиль. Тем не менее в Adam подтвердили, что группа отозвала иск из Люксембургского суда, который как раз накануне должен был рассмотреть вопрос об отмене собрания акционеров 30 июня.
В Arcelor тоже ушли от прямого ответа, отказавшись говорить на эту тему накануне решения акционеров. Да и в российской компании не спешат приоткрывать тайну планов Алексея Мордашева.
Правда, как заявил «Газете.Ru» представитель «Северстали» в Лондоне Джонатан Смит, российская компания ещё рассматривает варианты нового предложения, которое она сможет сделать Arcelor.
Смит отметил, что, хотя основная часть акционеров Arcelor и будет поддерживать Mittal, говорить о том, каков будет реальный расклад, преждевременно.
О новом предложении «Северстали» говорил и председатель комиссии по экономическим делам Национального собрания Франции Патрик Олье. По его словам, Мордашов намерен к пятнице «изыскать возможность представить акционерам компании Arcelor предложение, которое могло бы составить конкуренцию проекту Mittal Steel». При этом парламентарий назвал «чрезвычайно интересным сообщение Мордашова, изложившего на заседании комиссии планы сотрудничества «Северстали» с концерном Arcelor».
Небольшие надежды в успех Мордашева вселяет поддержка альянса с российской компанией некоторыми акционерами. Так, трудовой коллектив люксембургской компании, владеющий в общей сложности 1,4% акций, заявил о готовности поддержать предложение «Северстали». Ряд других акционеров Arcelor, хоть и выступают за сделку с Mittal Steel, требуют отставки административного совета компании. Например, по мнению испанского инвестора Хосе Марии Аристрейны, которому принадлежат 3,6% Arcelor, директоры компании виноваты в длительном игнорировании мнения акционеров.
В свою очередь, Mittal Steel, похоже, уже окончательно уверовала в победу: компания продлила срок действия оферты на приобретение акций Arcelor с 5 до 12 июля, чтобы дать владельцам акций Arcelor дополнительное время, чтобы воспользоваться новыми условиями оферты Mittal.
Впрочем, аналитики не видят катастрофы в возможном срыве сделки. Игорь Нуждин не исключает, что после эпопеи с Arcelor вполне может быть реализована идея слияния «Северстали» с английской Corus: компания почти в два раза меньше по объему производства, чем Arcelor, и в три раза дешевле по капитализации, поэтому Алексей Мордашов может получить от 50% и более в объединённой компании.
«Правда, Corus — компания другой «весовой категории», — замечает Наталья Кочешкова.
— Для сравнения: суммарная рыночная капитализация Mittal с Arcelor составит более $50 млрд в то время как альянс «Северстали» с Corus не дотягивает до $13 млрд».
Но и тут всё может испортить политика. Игорь Нуждин опасается, что пример с «Газпромом», который хотел приобрести распределительную компанию в Англии, но встретил сопротивление, может сыграть против Мордашова при попытке слиться с Corus. Кстати, бывший премьер-министр РФ Михаил Касьянов (признан в РФ иностранным агентом, включен в список террористов и экстремистов) тоже усматривает политическую подоплёку в истории с Arcelor и «Северсталью»: «Изменения политической ситуации — сжимание политических свобод и неустойчивость нынешней системы РФ — серьезным образом подрывают позиции российского бизнеса. И то, что Arcelor именно этот факт взял как основной при принятии своего решения, первая демонстрация этого. Посмотрим, что будет дальше — и с «Роснефтью», и с другими коммерческими операциями российских компаний на международных рынках».
