Агентами по размещению еврооблигаций выступили банки UBS Warburg и JP Morgan. «Вымпелком» планирует занять $300 млн на пять лет и уже установил начальную ставку по евробондам 8–8,125% годовых, но в компании отказываются от каких-либо комментариев.
Источники, близкие к компании, отмечают, что основная цель этих евробондов, как и предыдущих, — рефинансирование и региональное развитие: у компании до сих пор нет лицензии на Дальний Восток, и Александр Изосимов, гендиректор «Вымпелкома», неоднократно говорил, что рассматриваются варианты приобретения местных операторов.
За последний год «Вымпелком» размещает евробонды уже третий раз. В июле 2004 года компания разместила рекордные для российского сотового рынка пятилетние евробонды на $450 млн, а в октябре — всего за час семилетние еврооблигации на $300 млн.
«Вымпелком», как и другие мобильные компании, очень быстро растет, и ему необходимы деньги. Операционная прибыль компании увеличивается примерно теми же темпами, что и растут долги, — около $1 млрд за год», — говорит Павел Мамай, аналитик ИК «Ренессанс Капитал».
Но аналитики сомневаются, что новый выпуск будет таким уж успешным.
С конца 2004 года у «Вымпелкома» начались серьезные проблемы с налоговыми органами, что не могло не отразиться на инвестиционной привлекательности компании. 9 декабря стало известно, что Федеральная налоговая служба предъявила компании налоговые требования за 2001 год на $157 млн, правда, уже 30 декабря требования были пересмотрены и уменьшены в 19 раз.
А 18 января стало известно о претензиях турецкого правительства к казахстанской «дочке» «Вымпелкома» «КаР-Тел» на $5 млрд. В компании утверждают, что не несут ответственности за обязательства «дочки», но инвесторы решили иначе.
«Облигации «Вымпелкома» сначала сильно упали после налоговых претензий, а потом и заявлений турецкой стороны, — говорит Борис Гинзбург, аналитик по долговым инструментам ИК «УралСиб». — Раньше бумаги «Вымпелкома» не сильно уступали МТС, а когда стало известно о претензиях, они упали ниже «Мегафона».
По словам господина Гинзбурга, несмотря на уменьшение налоговых претензий, бумаги «Вымпелкома» до сих пор держатся на уровне «Мегафона». «Рынок недостаточно уверен, что «Вымпелком» преодолел все свои проблемы, поэтому сейчас компания размещается на уровне, не совсем соответствующем ее корпоративному качеству. Видимо, ему деньги нужнее, чем стоимость денег», — заключает аналитик.
«Я не совсем понимаю, почему «Вымпелком» решил размещаться именно сейчас — ведь половина его бизнеса без лицензий. Возможно, они решили не дожидаться выдачи лицензий, — говорит Алексей Булгаков, аналитик ИК «Атон».
В ноябре 2004 года к «Вымпелкому» было присоединено его региональное подразделение «Вымпелком-Регионы», но его лицензии до сих пор не переоформлены на головную компанию.
«Вымпелкому» было разъяснено, что это вопрос технический: для переоформления лицензий необходимо, чтобы правительство приняло соответствующее правила о лицензировании, — подчеркивает Александр Паршуков, пресс-секретарь Мининформсвязи. – В ближайшее время они будут направлены в правительство».
Сейчас «Вымпелком» работает по старым лицензиям «дочки».
«К тому же после появления сообщений о налоговых требованиях все стали внимательнее читать документацию «Вымпелкома» и обнаружили, что защита кредиторов от возможных непредвиденных обстоятельств невысока, что может отпугнуть потенциальных инвесторов», — добавляет господин Булгаков. По его оценкам, несмотря на то что процентные ставки сейчас находятся на историческом минимуме (например, МТС разместила семилетние евробонды на $400 млн c 8,05% годовых), «Вымпелкому» не удастся разместиться с доходностью меньше, чем 8,5%.
«Не думаю, что кто-то серьезно считает, что компании с миллионами абонентов могут не продлить лицензии, и вряд ли другие проблемы помешают ей удачно разместиться», — не соглашается Павел Мамай из ИК «Ренессанс-Капитал».
