Цивилизация
Валютный рынок встретил Новый год дальнейшим ослаблением американской валюты относительно евро, при этом был пройден рубеж 1,27, и вряд ли это дно. Такое пристальное внимание к слабеющему символу стабильности не случайно. Вопрос стоит о выборе валюты сбережений, причем достаточно остро. Насколько быстро нужно менять доллары на евро или рубли, волнует всех.
Периодические порции положительных экономических новостей об отличных экономических данных экономики США, росте фондовых индексов практически не отражаются на котировках. Упорное отсутствие реакции валютного рынка на сильные экономические данные в США еще раз убеждает, что опережающий рост американской экономики больше не оказывает поддержки доллару и даже играет против него, объективно являясь фактором расширения дефицита текущего платежного баланса США.
Вероятно, опережающий экономический рост поддержал бы доллар, если бы он привел к повышению процентных ставок в Америке и повысил привлекательность американских ценных бумаг. Но ФРС держит низкую процентную ставку, исходя из низкого уровня инфляции, и это тянет вниз доходность казначейских облигаций США. Как на днях заявил член совета управляющих ФРС Бен Бернанк, ни рост цен на нефть, ни снижение курса доллара не грозят повышением инфляции в Америке, инфляция остается низкой и ФРС может не спешить с повышением процентной ставки, несмотря на значительный экономический рост в США.
При этом американский рынок акций, несмотря на значительный рост в текущем году, не влечет иностранных инвесторов, как это было раньше. Согласно последним доступным данным казначейства США, в октябре иностранцы продали американские акции на $1 млрд в нетто-исчислении. Это было намного лучше, чем в сентябре, когда нетто-объем продажи американских акций иностранными инвесторами составил $6 млрд, но совсем не так хорошо, чтобы говорить о возвращении иностранцев на американский рынок акций.
Как полагают эксперты, приток капитала в США не соответствует картине экономического роста и ралли на рынке акций, при этом многие отмечают проблему доверия к США.
Американский рынок акций демонстрирует опережающую динамику по сравнению с другими рынками, но это не приводит к развороту капитала и росту доллара.
Наверное, поэтому в настоящее время не видно никаких факторов, которые бы остановили падение доллара. Дефицит текущего платежного баланса США, низкая ставка ФРС, отсутствие интереса иностранных инвесторов к американскому рынку акций, равнодушие финансовых властей плюс геополитические риски — все оборачивается против доллара. Сейчас валютный рынок следит за действиями финансовых властей, и только они могут изменить тренд, но у США в этом нет никакого интереса перед президентскими выборами, и еврозона, похоже, не возражает против подъема евро. Пока, во всяком случае, на очередном заседании совета Европейский центральный банк оставил без изменения ставку рефинансирования.
~Таким образом, во времена политических решений экономических вопросов прогнозировать динамику валютного рынка — дело крайне неблагодарное. Поэтому, наверное, правильнее всего избегать валютных рисков — вероятность не угадать (заработать или проиграть) при переходе из доллара в евро, причем со значительным временным горизонтом (скажем, если рассматривать срочный валютный депозит), слишком высока. Учитывая особенности курсообразования, на данный момент рубль заметно предпочтительнее старших западных братьев. Рука Банка России фактически делает национальную валюту достаточно сбалансированным активом, а в определенной степени страхующие высокие процентные ставки позволят хотя бы не потерять сбережения.
