Цивилизация
Совершенно справедливо спрашивается в известном стихотворении про парус одинокий: «Что ищет он в краю далеком?» В частности, что ищет обычный российский гражданин, хранящий свои сбережения в американской валюте, в состоянии американской экономики, а также в краю не таком уж далеком — Европе. Ясно, что ищет, — ответ на вопрос о курсе доллара по отношению к евро и, понятное дело, по отношению к рублю. Первое — поскольку от этого зависят цены на товары, поставляемые из Европы, а второе даже и объяснять не надо.
В последнюю неделю американская валюта сдавала позиции с каждым днем. «Люди пытаются объяснить эту волну продаж конкретной причиной, указывая на стальные тарифы или торговый протекционизм, однако правда состоит в том, что США имеют огромный торговый дефицит и не имеют высоких ставок, чтобы привлечь достаточный объем капитала для его финансирования», — резюмировал на днях трейдер Commerzbank в Нью-Йорке Майк Кинг (Mike King).
Действительно, каких-то принципиально новых причин для очередного ослабления американской валюты не появилось. И беспокойство связано с тем, что дефицит текущего счета Америки на сегодняшний день составляет почти 6% ВВП, а для его финансирования необходимо привлекать более $1,5 млрд иностранных инвестиций ежедневно. Между тем в сентябре зафиксировано резкое сокращение притока средств из-за рубежа на американский финансовый рынок. По данным Bank of New York, ведущего мониторинг инвестиционных потоков, в ноябре с американского рынка акций и рынков облигаций США иностранные инвесторы вывели $2,3 млрд в нетто-измерении.
В результате валютный рынок остается равнодушным к блестящим экономическим данным, выходящим в последние два месяца в США, и указывающим на быстрый рост американской экономики.
Индекс производственной активности в США, рассчитываемый ISM, вырос в ноябре до 62,8, что является максимальным значением за 20 лет. Одновременно министерство торговли США сообщило в понедельник, что расходы на строительство в Америке выросли в октябре до $922 млрд в годовом исчислении, что также стало новым рекордным уровнем. В результате экономисты заговорили о повышении прогнозов по росту ВВП США за IV квартал. И сразу появился новый сигнал об укреплении американской экономики. Мировые автомобильные компании сообщили о своих продажах в США в ноябре. Согласно подсчетам Reuters, продажи новых автомашин в Америке выросли в ноябре на 8,7% по сравнению с тем же месяцем прошлого года.
Но валютный рынок, как уже упоминалось, никак не отреагировал на все эти оптимистичные данные. Иными словами, рынок пока не полностью верит в фундаментальный экономический анализ.
Вместе с тем, на международном валютном рынке стало заметно меньше разговоров о том, что сильный евро вредит Европе, хотя теоретически быстрая ревальвация единой валюты может замедлить темпы роста ВВП еврозоны за счет сокращения экспорта и расширения импорта. Министр экономики и труда Германии Вольфганг Клемент (Wolfgang Clement) считает, что немецкий бизнес не пострадает от повышения курса евро к доллару до новых исторических максимумов на уровнях выше $1,21. Об этом он заявил в среду в интервью агентству Reuters. «Наша экономика может справиться с этим», — сказал Клемент. По его словам, курс евро все еще близок к тому уровню, на котором единая европейская валюта начала свою рыночную жизнь, т. е. около $1,17. Примечательно, что в Германии, наиболее ориентированной на экспорт из стран Еврозоны, на США приходится лишь 10% экспорта, тогда как 40% — на европейских партнеров.
~ И, разумеется, самый интересный вопрос во всей этой истории — о том, насколько сильное влияние может оказать ситуация на международном валютном рынке на экономику РФ и валютный рынок, в частности. Как недавно заявляли руководители Центрального банка, рубль является просто замечательной сбалансированной валютой, правда пока больше с точки зрения математики. Похоже, что 2004 год станет серьезным испытанием для монетарной политики властей. Ведь сдерживание укрепления рубля, по сути, серьезно увеличивает инфляционные ожидания. Но, отпустив рубль, можно получить еще больше проблем. Например, поскольку, как известно, производственный сектор и так не является локомотивом российской экономики, снижение его конкурентоспособности на фоне ухудшения мировой конъюнктуры может дать достаточно нешуточную рецессию.
Помните разные картинки на тему «поддержим отечественного производителя» — тогда эти картинки уже не понадобятся.
Помимо этого может случиться так, что традиционная ориентация на у. е. в виде долларов постепенно будет отходить и условными единицами будет какая-то другая валюта, несущая меньшие валютные риски. Разумеется, как и по всякому другому поводу в России, вырастут и цены в реальном выражении со всеми инфляционными ожиданиями. Тем не менее, как сказано в одном старом анекдоте, «вы будете смеяться», но, похоже, рубль в среднесрочной перспективе оказался вне конкуренции.
