Пенсионный советник

Главное — без резких движений

Центробанк может отказаться от существенного понижения ключевой ставки

Елена Платонова, Ольга Хохрякова 30.07.2015, 18:13
Артем Сизов/«Газета.Ru»

Центробанк может отказаться от существенного понижения ключевой ставки: она будет уменьшена, по мнению экономистов, на самое маленькое в текущем году значение — 0,5 процентного пункта. К этому решению регулятора подталкивает ситуация на валютном рынке, где в последнюю неделю усилилось ослабление рубля.

Совет директоров Центробанка, назначенный на пятницу, может отказаться от существенного понижения ключевой ставки или вовсе оставить показатель без изменений, полагает экономическое сообщество. На запланированном на 31 июля заседании совета директоров Банка России будет решено снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, до 11% годовых, уверены 26 из 35 экономистов, опрошенных изданием Bloomberg. Время публикации пресс-релиза о решении совета директоров Банка России — 13.30 по московскому времени.

Это будет уже пятое снижение ключевой ставки за этот год после беспрецедентного взвинчивания ее в декабре 2014 года сразу на 6,5 п.п., с 10,5 до 17% годовых. Решение более чем в полтора раза увеличить ключевую ставку было принято вечером 15 декабря по итогам экстренного заседания ЦБ, созванного после того, как доллар за один день 15 декабря подорожал сразу на 6,3 руб. (до 64,4 руб./$).

В 2015 году регулятор постепенно понижал ключевую ставку. 30 января показатель был уменьшен на 2 п.п., с 17 до 15% годовых. В середине марта — на 1 п.п., до 14% годовых. В начале мая ЦБ понизил ставку с 14 до 12,5%, а в июне — до 11,5%, вплотную приблизившись к показателю декабря 2014 года до резкого повышения.

Продолжать дальнейшее значительное понижение ставки регулятору мешает ослабление рубля, вызванное в последние недели серьезным падением цен на нефть.

За последние три месяца рубль подешевел почти на 20% по отношению к американскому доллару, после укрепления до 50 руб./$ в апреле текущего года.

Резкое ослабление рубля оказывает влияние на решение ЦБ, уверен главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик. «Чем сильнее его падение, тем меньше предрасположен Центробанк к снижению ставки. В течение последнего дня мы видели приостановку масштабного обесценивания рубля, и это может дать ЦБ возможность все-таки незначительно снизить ставку», — рассказал «Газете.Ru» Лисоволик.

Главной причиной ослабления рубля стала ситуация на мировом рынке нефти. Цены на нефть продолжают снижение: за неделю нефть потеряла в цене более чем 3,5%.

По данным на 16.45 мск, стоимость августовских фьючерсов на нефть марки Brent торговалась ниже отметки $54 за баррель, по $53,49. Такого низкого уровня североморская нефть не демонстрировала уже четыре месяца, с марта. Цена российской марки Urals привязывается именно к котировкам нефти Brent. При этом российский бюджет на текущий год сверстан из расчета стоимости нефти $50 за баррель и курса доллара в 61,5 руб.

Для поддержки российской валюты Центробанк 29 июля объявил о прекращении валютных операций по пополнению резервов, которые почти ежедневно проводились регулятором с середины мая.

Причиной была названа высокая волатильность на валютном рынке: во вторник рубль в ходе торгов преодолел психологическую отметку 60 руб./$, достигнув локального максимума на уровне 60,8 руб./$.

В июне рост потребительских цен замедлился до 15,3%, разогнавшись до 16,9% в марте. Текущие темпы инфляции позволяют Центробанку продолжать снижать ключевую ставку, заявил 27 июля глава Минэкономразвития (МЭР) Алексей Улюкаев. «Мы ожидаем, что начиная с 1 августа восстановится понижательная динамика по инфляции. На 1 августа у нас будет где-то 15,7–15,8% год к году, затем после перерыва продолжится быстрое снижение инфляции», — отметил министр.

Банк России будет готов продолжить снижение ключевой ставки по мере дальнейшего замедления роста потребительских цен в соответствии с прогнозом, но при этом потенциал смягчения денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы ограничен инфляционными рисками, отмечалось в последнем, июньском, решении ЦБ о снижении ставки до 11,5% годовых.

«Мы считаем, что ЦБ понизит ставку на 0,5 п.п. Это разумный баланс между недостатком экономического роста и высокой инфляцией, — предположил главный экономист Deutsche Bank в России Лисоволик.

— Повышенной волатильности в таком случае мы не увидим — этот сценарий ожидаем рынком на данный момент. Волатильность может скорее возникнуть на фоне решения, которое будет существенно отклоняться от подобного».

Такого же мнения придерживается главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. «Я жду снижения ставки на 50 б.п. Скорее всего, рынок считает, что это уже окончание цикла снижения процентной ставки, своего рода финальный аккорд. По большому счету, это не будет событием для рынка, потому что на данный момент рынки сфокусированы на внешних факторах — на том, что происходит с нефтью, с Китаем и в политике ФРС США. Это сейчас важнее, потому что по России уже понятно, что процентная ставка на этом заседании или на следующем, скорее всего, плотно приблизится к минимальным значениям», — пояснила «Газете.Ru» Орлова.