«Самый страшный день» в Европе

Долговые проблемы докатились до Франции

Долговой рынок Европы пережил «самый страшный день». Заимствования подорожали даже для государств, считавшихся высоконадежными, в частности для Франции и Австрии. Текущая доходность не соответствует наивысшим рейтингам этих стран, считают инвесторы.

Долговые проблемы охватили даже самые надежные страны Евросоюза. Во вторник цена десятилетних облигаций Франции упала, а доходность повысилась так, что оказалась на 189 базисных пунктов выше, чем доходность аналогичных бумаг Германии, выступающих в ЕС эталоном (доходность немецких бумаг 1,77%). У Австрии этот разрыв составил 192 базисных пункта. Это рекорд за всю историю существования еврозоны. И у Франции, и у Австрии международные кредитные рейтинги ААА, что означает высшую степень надежности заемщика.

Инвесторы, опрошенные The Financial Times, говорят о том, что эта цена заимствований уже не соответствует наивысшему кредитному рейтингу государств и говорит о наступлении более тяжелой фазы долгового кризиса.

Европа не верит рейтингам

После понижения рейтинга Франции, оказавшегося ошибкой международного агентства S&P, Еврокомиссия намерена ужесточить требования в деятельности рейтинговых агентств. Инвесторам будет легче подавать в суд, в случае если агентства нарушили законодательство «умышленно или вследствие грубой ошибки». В этом случае бремя доказывание будет на агентствах. Европейская комиссия по ценным бумагам и рынкам, ESMA, сможет утверждать методики, используемые агентствами, хотя не будет иметь право их изменять или узнавать о скором изменении какого-либо рейтинга. В то же время рейтинговые агентства должны будут предупреждать компании об изменении их рейтинга за день до публикации релиза на своем сайте. Компаниям будет предписано менять агентство, которое ее рейтингует, каждые три года. Если таких агентств два – то менять нужно как минимум одно. Сама Еврокомиссия обещала снизить свою зависимость от рейтингов, подкорректировав ряд документов. Рейтинговые агентства выступили против. «Предложения комиссии противоречат целям стабилизации кредитных рынков и укреплению доверия инвесторов, и вместо того, чтобы ограничить доступ к кредитам, приведут к увеличению волатильности рынка в Европе», – говорится в заявлении Moody 's. S&P предупреждает, что новые меры приведут «к повреждению репутации рейтингов, как согласованных на международном уровне показателей кредитоспособности».

Подскочила цена заимствований и для Нидерландов (до разницы в 62,6 базисных пунктов), Финляндии (дороже, чем для Германии, на 70,7 базисных пунктов); их рейтинг ААА, цена заимствований также находится вблизи исторических максимумов. В Бельгии разрыв составляет уже 314 базисных пунктов.

Доходность облигаций Испании достигла 6,5% и оказалась на 482 базисных пункта выше, чем у Германии, тогда как критическим уровнем, после которого помощь потребовалась Португалии и Ирландии, считается 450 базисных пунктов.

Доходность итальянских облигаций уже второй раз в истории вышла за 7%. Поводом для распродаж стали данные по экономическому росту еврозоны, который по итогам третьего квартала оказался худшим с конца прошлого кризиса – 0,6% в годовом исчислении. За день до этого вышли разочаровывающие данные о падении промпроизводства.

Покупателей на долговом рынке во вторник, по словам трейдеров, было совсем мало. «Мы не хотим соваться на периферию, и мы крайне осторожны в отношении еврозоны», — выражает общее мнение глава направления долговых рынков в Aberdeen Asset Managers Пол Гриффитс. Только Европейский центробанк (ЕЦБ) проявлял активность, стараясь поддержать бумаги Италии и Испании. По словам главы казначейства США Тимоти Гейтнера, ЕЦБ использует не все возможности. «Тщательно подбирая слова, Гейтнер сказал, что ЕЦБ должен бы делать больше», — пишет The Wall Street Journal.

«Есть много способов для Центробанка этой ситуации играть более существенную роль по поддержке рынка… это же не ракеты строить», — сказал Гейтнер.

«Рынки теряют терпение и бьют уже по тому месту, которое является ключевым, а не по периферии», — констатирует главный экономист Hermes Нейл Уильямс. «Это был, возможно, самый тревожный день» с тех пор, как начался кризис, признался управляющий из M&G Майк Ридделл. «Это было действительно страшно, — говорит один из британских банкиров. – Все закрывали позиции… все торопились на выход». «Мы проходим через настоящий кризис ликвидности», — говорит глава департамента бумаг с фиксированной доходностью в BlackRock Скотт Тиль.