Цивилизация
Как стало известно в четверг, Парижский клуб согласился принять досрочно часть долга России по номиналу. В 2005 году Россия выплатит клубу кредиторов $12 млрд, половину из которых — Германии. Согласно сообщениям немецких СМИ, в ходе сегодняшней вечерней встречи российского министра финансов с заместителем министра финансов Германии стороны зафиксируют согласие Германии на выплату «тела» долга и процентов по нему. Предполагается, что эта договоренность будет официально оформлена на очередной сессии Парижского клуба кредиторов, которая пройдет во французской столице 10 мая.
Задолженность России перед Парижским клубом, значительная часть которой является «наследством» Советского Союза, составляет $43,1 млрд. Почти половина из этой суммы приходится на Германию – $20,3 млрд. Германия не только крупнейший кредитор России из числа стран, входящих в парижский клуб, но и уполномоченный остальными участниками агент на ведение переговоров с Россией в отношении условий досрочного погашения нашего долга.
Аналитик центра финансовых исследований Олег Янкелев испытывает двоякое отношение к достигнутой договоренности. «С одной стороны, данное событие может расцениваться как несомненная победа российской стороны в переговорном процессе; с другой же – задача досрочной выплаты никак не может рассматриваться в качестве первоочередной для монетарных властей страны, поэтому не следует придавать этому событию чрезвычайной важности в контексте фундаментальных проблем в финансовой сфере».
Прямое увязывание досрочного погашения российского долга с необходимостью стерилизации избыточной денежной массы представляется несколько надуманным. А именно таковы были первоначальные мотивы инициатора досрочных выплат — Алексея Кудрина. Согласно сегодняшнему же сообщению главы Центрального банка Сергея Игнатьева, ЦБ прогнозирует в текущем году увеличение золотовалютных накоплений на $53 млрд. Прогноз Минэкономразвития не сильно отличается – $49 млрд. Таким образом, досрочная выплата $12 млрд радикально не изменит ситуацию.
Что касается причин неожиданной уступки Парижского клуба, наиболее распространенная версия объясняет податливость немцев проблемой бюджетного дефицита в стране и необходимостью его устранения. Но, по мнению Олега Янкелева, это не может быть исчерпывающим объяснением. Немцы на протяжении последних трех лет превышали установленную Евросоюзом предельно допустимую норму бюджетного дефицита – 3%. Между тем, будучи ключевым политико-экономическим игроком ЕС, Германия так и не исправила эту ситуацию. И не подверглась при этом никаким санкциям. «А после того как в конце марта министры финансов ЕС договорились о смягчении бюджетных правил для национальных экономик союза, Германия наряду с другими членами ЕС получила и формальную возможность наращивать бюджетный дефицит», — добавляет эксперт.
При этом Германия получала очень хорошие проценты по российскому долгу – около 9% годовых. Вероятность того, что в ближайшие годы Россия не смогла бы поступательно выплачивать долг вместе с процентами по нему, стремится к нулю. «И найти финансовые инструменты, которые обеспечивали бы такой же уровень доходности, будет крайне сложно», — считает Олег Янкелев. К тому же при досрочном погашении российского долга затрагиваются и интересы частных и институциональных инвесторов. В прошлом году Германия выпустила кредитные ноты на сумму около 6 млрд евро, доход по которым непосредственно был увязан с российскими выплатами и составил около 10%. Разумеется, что инвестиционные банки «смели» облигации, как горячие пирожки. Они и сейчас заинтересованы в дополнительных эмиссиях такого рода ценных бумаг.
По всей видимости, вопрос был решен не без участия первых лиц договаривающихся государств. Владимир Путин и Герхард Шредер известны своими крайне доверительными личными отношениями, в рамках которых вполне можно было достигнуть консенсуса о компенсации немецкой стороне за ее отказ от требований выплатить долг с бонусом. Причем компенсация может напрямую и не касаться долга и процентов по нему. Такой компенсацией могло бы стать согласие России на продажу «Силовых машин» немецкому концерну Siemens.
На следующей неделе российский президент прибудет в Ганновер на крупнейший промышленный форум. Возможно, по результатам очной встречи лидеров двух стран интрига с досрочным погашением долга обретет ясность.
