Цивилизация
Искусственно сдерживать инфляцию не нужно, считают в МВФ. На данный момент большинство крупных центробанков мира поддерживают этот показатель на уровне 2%, однако МВФ советует повысить его до 4%. Это снизит возможность повторения рецессии, так как позволит более активно маневрировать денежно-кредитной политикой, говорит главный экономист Международного валютного фонда (МВФ) Оливье Бланшар. При инфляции в 4% краткосрочные процентные ставки вне кризиса будут составлять порядка 6―7% и ЦБ смогут более резко снижать их в случае необходимости, поясняет он.
Тема «что лучше ― инфляция или рецессия?» получает все большее распространение.
«Похоже, специалисты склоняются к мнению, что лучше допустить рост инфляции, с которой имеется опыт успешной борьбы, чем скатиться в новую рецессию без перспектив быстрого выхода на траекторию устойчивого роста»,
― говорит руководитель аналитического департамента ИК «Совлинк» Михаил Армяков. Если начать повышать ставки и изымать ликвидность слишком рано, это может привести к возобновлению рецессионных процессов и заставит, в свою очередь, вновь вернуться к мерам поддержки экономики. «Такие шатания из стороны в сторону не добавляют уверенности участникам экономических процессов, ― говорит Армяков. ― Поэтому регуляторам финансовых рынков и правительствам нужно иметь простор для маневра, повышение целевых уровней инфляции может дать ту гибкость, которой сейчас им не хватает».
«Новые рекомендации МВФ являются значительным отходом от прежних тенденций, если не радикальной сменой курса: долгие десятилетия международная организация настаивала на том, что страны должны снижать темпы инфляции»,
― отмечает главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин.
Но сложившаяся ситуация не стандартна и требует новых решений, единодушно соглашаются эксперты. Когда приверженность одному подходу в решении экономических проблем пытаются распространить на все ситуации, это может привести к катастрофе. Подобное, говорит Армяков, мы наблюдали в девяностых годах прошлого столетия, когда МВФ придерживался рекомендации привязывать курс национальной валюты к доллару США: как показало время, такой подход если и давал положительный результат, то только на относительно коротком промежутке времени.
Имеющиеся темпы роста бюджетного дефицита и денежной массы ведущих стран уже не позволяют рассчитывать на сохранение в ближайшие годы текущего целевого уровня большинства мировых ЦБ развитых стран на отметке 2%. При этом
экономика большинства стран движется к стагфляции ― когда снижение ставок и повышение доступности денег не приводит к ее оживлению,
говорят эксперты. В условиях роста рисков вложений, увеличения бюджетных дефицитов и возможной репатриации капитала банками для поддержки их балансов увеличение денежной массы в экономике вряд ли будет потрачено на повышение объемов производства ― скорее, на покупку имеющейся продукции и сырья, отмечает Осин. По подсчетам экономиста, инфляция в США в 2011― 2013 годах может увеличиться приблизительно до 5―8% в год.
Тем не менее большинство экспертов считают, что Центробанки, которые помнят о том, к какому кризису привели высокие темпы инфляции в 1970―1980-е годы, крайне неохотно разделят новые взгляды МВФ.
