Власти США заговаривают кризис

— 14.03.08 16:24 —

ТЕКСТ: Павел Сморщков

ФОТО: liquidlibrary / East News

Министр финансов США Генри Полсон огласил меры, которые позволят в будущем предотвратить финансовые кризисы. При этом Полсон призывает бороться с тем, чем он сам ранее занимался в инвестбанке. Эти меры были ожидаемы, но на ситуацию вряд ли сильно повлияют, посчитали биржевые игроки и аналитики.

Экономические власти США собираются усилить контроль над рынком капитала, чтобы впредь кризисы, подобные нынешнему, стали невозможны. Министр финансов США Генри Полсон выступил за усиление федерального контроля над ипотечным и кредитным рынком.

Власти видят причину кризиса в стихийно сложившихся правилах на финансовых рынках, которые позволили банкам ослабить стандарты предоставления займов, кредитовать клиентов по ставкам, не отражающим полностью риски финансовых компаний, и развивать сложные финансовые инструменты, слабо поддающиеся оценке на предмет рисков. «Совершенно ясно, что

нужен более жёсткий контроль над процессом выдачи ипотечных кредитов, и для этого необходима мощная реакция регулирующих органов»,

– заявил глава президентской рабочей группы по финансовым рынкам министр финансов США Генри Полсон в интервью агентству Bloomberg. Предлагается введение «жёстких национальных лицензионных стандартов» для ипотечных брокеров, особенно для новых компаний. Любопытно, что

сам Полсон до 2006 г. был председателем совета директоров и генеральным директором инвестбанка Goldman Sachs, и при нём банк был одним из крупнейших организаторов размещения на рынке рискованных ипотечных облигаций. Причём обстоятельства некоторых из тех размещений вызывают теперь вопросы к Полсону со стороны банковского комитета сената США.

Группа также предложила рекомендации для участников рынка, которые должны предотвратить кризисы на финансовом рынке в дальнейшем. Компаниям, выпускающим ипотечные облигации, рекомендовано раскрывать больше информации об «уровне и масштабе оценки финансового состояния и базовых активов, на которые выпущены эти бумаги». Кроме того, сейчас финансовым корпорациям не вредно было бы временно прекратить выплату дивидендов для того, чтобы сохранить и нарастить свободный капитал для кредитования и создания резерва на случай финансовых потрясений. «Мы призываем финансовые учреждения продолжать процесс улучшения балансовых отчетов путем наращивания капитала и пересмотра дивидендной политики. Нам необходимо, чтобы они продолжали осуществлять процесс кредитования и способствовали экономическому росту», – воззвал Полсон на выступлении в Национальном клубе печати в Вашингтоне.

Вину за разразившийся кризис группа возлагает на всех участников кредитных рынков без исключения, т. е. не только на банки и компании, производящие операции с ценными бумагами, но и на различные рейтинговые агентства и на сами контролирующие органы.

«Мы не говорим об отдельных группах участников рынка, поскольку ошибки были допущены всеми», – заявил Полсон в интервью газете The Wall Street Journal. Соответственно, предложены рекомендации и для них тоже.

От рейтинговых агентств требуют проводить более взвешенную оценку компаний, выпускающих облигации, обеспеченные различными инструментами, и по-особому рейтинговать сложные «структурированные продукты» в отличие от обычных долговых обязательств. При этом

министр финансов США призвал инвесторов не придавать излишнего значения рейтингам этих агентств.

«Необходимо менять систему оценки подобных инструментов рейтинговыми агентствами, – поддерживает эту меру начальник департамента международных отношений и межбанковского бизнеса Русского банка развития Юрий Амвросиев. – Однако отказаться от подобной системы совсем невозможно. В настоящее время в данной области не существует другого ориентира для инвесторов, кроме рейтинговых агентств». Но для инвестора наличие рейтинга не должно являться единственным мотивом для принятия инвестиционного решения, признает эксперт.

Федеральным и региональным регулирующим органам же Полсон порекомендовал при усилении надзора за ипотечными кредиторами и брокерами «подхватить инновации и попытаться восстановить доверие инвесторов», чтобы не «перекрутить гайки». «Мы не должны зайти слишком далеко, создав новые проблемы, включая ухудшение эффективности рынков и сокращение доступа к заёмным средствам», – заключил Полсон. Федеральные регулирующие ведомства будут продолжать принимать меры по стимулированию финансовой системы до ее полного оздоровления, пообещал министр.

«В целом «план Полсона» попросту отражает понимание того очевидного факта, что проблемы, вызвавшие текущий кризис, вызваны изменениями в правилах игры финансовой системы, которые были внесены в последнюю четверть века. Потому и меры отчасти предлагаются «возвратные», т. е.

администрация хочет вернуться отчасти к тем ограничениям, что существовали для рынков и финансовых институтов до Рейгана и которые препятствовали чрезмерному раздуванию разных пузырей и всеобщей безответственности»,

– считает главный экономист ИК ITinvest Сергей Егишянц. «К сожалению, причина нынешнего финансового кризиса не в ипотеке как таковой, а в системе в целом.

Производные инструменты существуют не только в ипотечном секторе, но и в области потребительского кредитования, кредитных карт, автокредитования, – замечает Амвросиев. – И уже сейчас ряд экспертов высказывает опасения касательно возможного повторения ситуации, но уже в другой области».

В данный же момент финансовые власти вынуждены больше печься о населении, пострадавшем от ипотеки. «В целом посыл администрации очень чёткий: мы спасаем прежде всего домохозяйства, затем крупные кредитные и инвестиционные банки, а все остальные (структурные инвестиционные компании (SIV), хедж-фонды, рейтинговые агентства) будут выплывать самостоятельно, – оценивает Егишянц. – В итоге банки откажутся от создания SIV, которые снабжали их ликвидностью, от хедж-фондов при введении регулирования останутся рожки да ножки, а рейтинговые агентства теперь ещё долго будут дуть на воду, обжегшись на молоке, и приличных рейтингов многим эмитентам больше не дождаться».

Участники рынка вновь неоднозначно восприняли очередные предложения финансовых властей на Уолл-стрит. Биржевики полны пессимизма относительно ближайших перспектив американской экономики и расценивают все шаги и выступления финансовых чиновников скорее как заклинания и попытки снять напряжение на рынке. А некоторый рост американских индексов к концу сессии был больше вызван заявлением агентства Standard & Poor's о прохождении пика списаний убытков банков от ипотечного кредитования. Индекс Dow Jones Industrial Average поднялся к закрытию рынка 13 марта на 0,29%, Standard & Poor's 500 вырос на 0,51%, значение индекса Nasdaq Composite увеличилось на 0,88%. Так что вопреки советам Полсона спекулянты и инвесторы продолжают доверять рейтинговым агентствам.