Цивилизация
Британское издание Financial Times (FT) выбрало человеком уходящего года главу Европейского центрального банка (ЕЦБ) Жана Клода Трише. Свой выбор FT обосновывает неимоверной скоростью принятия им уверенных финансовых решений в непростых условиях, царящих на финансовых рынках в этом году. «Одна из сильных сторон Трише — способность решать кризисные ситуации, и это доставляет ему удовольствие, — рассказывает в заметке FT экс-советник Трише в министерстве финансов Оливье Гарнье. — Его интересуют крупные идеи, стратегия и переговоры. Он больше стратег, чем банкир, следующий твердым учебным установкам». Издание также отмечает, что в текущем году активные действия главы ЕЦБ поспособствовали укреплению курса европейской валюты.
«Наиболее очевидное достижение Трише — сохранение сильных позиций евро на фоне кризиса ликвидности,
— соглашается главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин. — Основной фактор этого — эффективная монетарная политика». Трише жестко придерживался антиинфляционного курса, тон его комментариев сменился только в конце года.
Важно то, что теперь рынок прислушивается к комментариям Трише на заседаниях ЕЦБ, а это уже о многом говорит, полагает аналитик ИК Sovlink LLC Михаил Алефиренко.
«При Трише Европа наконец-то начала проводить самостоятельную монетарную политику, тогда как раньше ЕС нередко шел на поводу у ФРС», — говорит Осин.
В условиях кризиса ликвидности ЕЦБ не поддался соблазну сократить процентные ставки, следуя примеру ФРС США.
Вместо этого он оперативнее всех из мировых финансовых регуляторов среагировал на признаки назревающего кризиса ликвидности на рынке, поясняет аналитик компании «Атон» Инга Фокша.
В первый же день, 9 августа, когда ставки на рынке межбанковского кредитования резко возросли (ставка Libor по еврокредитам поднялась с 5,35% до 5,86%), ЕЦБ, не дожидаясь никаких заседаний, предоставил банковской системе необходимые средства поддержания ликвидности.
Он «вылил» на рынок $130 млрд под 4% и заявил, что предоставит столько ликвидных средств, сколько потребуется. За первые два месяца ЕЦБ предоставил банкам $642 млрд, то есть в шесть раз больше, чем ФРС за тот же период ($159,5 млрд) и Банк Англии ($23 млрд), который предоставил прямое финансирование наиболее пострадавшему в Великобритании банку Northern Rock. Впрочем, по словам аналитиков, такая разница в объеме средств вполне понятна. «Это объясняется использованием ФРС в отличие от ЕЦБ других инструментов, таких как дисконтное окно, дающее банкам возможность пользоваться кредитами непосредственно из фондов ФРС, а также снижение базовой ставки ФРС, используемой в расчетах на рынке межбанковского кредитования», — поясняет Инга Фокша.
Между тем 18 декабря ЕЦБ провел беспрецедентную акцию по вливанию ликвидности в банковскую систему, выдав неограниченный объем двухнедельных кредитов по ставке ниже рыночной, чтобы покрыть потребности финансовых институтов до конца 2007 года. В итоге за один день он предоставил сумму, эквивалентную $501 млрд, под 4,45%. Такая необходимость была вызвана тем, что в тот период европейские межбанковские ставки кредитования — euribor — за один день выросли почти на 80 пп. — с 4,13% до 4,85%.
А вот ФРС и Банк Англии предпочитали выжидать, и, как показало время, им это стоило больших потерь, отмечает эксперт из «Атона». И, хотя европейская банковская система все же пострадала от кризиса, там не возникало таких критических ситуаций, как с английским банком Nothern Rock, которому пришлось обанкротиться.
Однако некоторые эксперты полагают, что в результате этих достижений сейчас Трише оказался в сложной ситуации.
«С одной стороны, озвученный в декабре гармонизированный индекс потребительских цен по всем странам Еврозоны в годовом исчислении составил 3,1%, что значительно выше комфортного для региона уровня в 2%, а с другой, ЕЦБ невыгодно и дальше поднимать процентные ставки, т. к. дальнейшее укрепление евро негативно для конкурентоспособности европейской экономики», — поясняет Александр Осин. Несмотря на это, рынок ожидает, что ставка ЕЦБ продолжит повышаться, а потому нельзя исключать, что в следующем году Трише станет антиперсоной.
