Цивилизация
Министерство энергетики России рассматривает вопрос выхода государства из контрольного пакета акций «Русгидро» в среднесрочной перспективе, сообщил в понедельник глава министерства Сергей Шматко. «Мы действительно обсуждали управление уставным капиталом «Русгидро» в рамках программ приватизации. Рассматривался вопрос выхода государства из контрольного пакета «Русгидро», — сказал он. У компании есть поручение правительства проработать вопрос о двухэтапной приватизации акций компании (первый этап — снижение доли государственных акций до контрольного пакета, второй этап — возможное снижение до блокпакета). В «Русгидро» отказались комментировать действия своего контролирующего акционера.
В рамках реформы энергетики, проводимой Анатолием Чубайсом, предполагалось, что государство сохранит контроль над гидроэнергетикой, атомной энергетикой и сетевым комплексом, поскольку они относятся к числу стратегических отраслей.
Во-первых, ГЭС покрывают существенную часть базовой нагрузки энергосистемы, являясь ее системообразующим элементом. Во-вторых, гидронегерация более дешевая, чем остальные виды электроэнергии. Поэтому в ходе реформы было решено вывести ее из процесса ценообразования на рынке. Она продается по той цене, что формируют другие виды герерации. А значительная часть сверхприбыли от ее продажи достается государству. По идее, это должно давать деньги на инвестиции в отрасль, так как, несмотря на дешевизну гидрогенерации, строительство ГЭС обходится гораздо дороже, чем ТЭЦ: нужно строить плотины, затоплять огромные территории, что сопряжено с отселением. Это огромные единовременные вложения.
Сейчас государству принадлежит 57,97% бумаг «Русгидро». До 2013 года власти собираются продать 7,9% компании в рамках масштабной приватизации, которая призвана помочь закрыть дефицит бюджета (в число продаваемых госпакетов входят доли в ВТБ, Сбербанке, «Совкомфлоте», ФСК и других компаниях). Согласно официальному прогнозу, дефицит федерального бюджета составит 3,6% ВВП в 2011 году, 3,1% ВВП в 2012-м и 2,9% ВВП в 2013 году.
Сроки реализации второго этапа — доведения доли государства в «Русгидро» до блокирующей — пока неизвестны. Стоимость блокпакета компании без учета премии на данный момент составляет около 100 млрд руб.
«Снижать свою долю до блокирующей государство станет не раньше чем через 3–4 года. Тогда на продаже блокирующего пакета можно будет неплохо заработать: сейчас акции компании недооценены на 30%», — считает руководитель аналитического управления ИФК «Алемар» Василий Конузин.
«Русгидро» управляет большинством российских ГЭС с общей мощностью 25,5 гигаватта. ГЭС значительно рентабельнее тепловых станций. Сейчас компания фактически оплачивает лишь небольшой водный налог, при этом цены на производимую электроэнергию на рынке сравнимы с энергией, производимой ТЭЦ,
поясняет эксперт. В 2010 году по РСБУ компания получит 82,8 млрд рублей выручки (+4,8% по сравнению с показателем 2009 года) и 26,6 млрд рублей прибыли, которая вырастет в 2,6 раза. Увеличение этих показателей не остановил маловодный прошлый год. Компанию не подкосила даже авария на крупнейшей российской ГЭС — Саяно-Шушенской — в августе 2009 года.
Тем не менее авария заставила переоценить риски в отрасли. Также государство в предвыборный год начало активно вмешиваться в процесс формирования тарифа на электроэнергию, что может снизить прибыль компании. Кроме того, власти, по всей видимости, готовы закрепить за «Русгидро» набор нерентабельных активов, которым необходимы инвестиции, полагает Конузин. Речь идет в первую очередь об изолированной системе РАО «Энергетические системы Востока». Там «Русгидро» может получить контрольный пакет «в случае принятия такого решения государством через внесение актива в допэмиссию гидрогенерирующей компании, сообщил глава «Русгидро» Евгений Дод. Технически это возможно уже в 2011 году.
Ранее менеджмент компании заявлял, что она готова привлечь стратегического партнера в 2012–2014 годах. Эксперты считают, что заинтересоваться приобретением стратегической доли в «Русгидро» может «Русал» Олега Дерипаски.
Значительная часть алюминиевого производства «Русала» питается от сибирских ГЭС, принадлежащих «Русгидро», и в его интересах контролировать цену производимой электроэнергии,
поясняет директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин. Со своей стороны, «Русгидро» заинтересована получить долю в контролируемой Дерипаской энергокомпании «Евросибэнерго» — и этот процесс уже запущен, добавляет Пикин.
«Русгидро» может представлять интерес и для иностранцев. По словам Дода, сейчас ведутся активные переговоры с китайскими компаниями, в том числе относительно обмена акциями и возможного приглашения китайских компаний в проекты «Русгидро».
Эксперты надеются, что на безопасности ГЭС приход частников не отразится. По статистике, аварии на объектах, подконтрольных частным инвесторам, случаются не чаще, чем на государственных, утверждает Пикин.
В ближайшее время компания намерена более активно работать на долговом рынке. «Русгидро» планирует в 2011 году разместить два выпуска рублевых облигаций на 15 млрд рублей каждый.
