Цивилизация
«Без стабилизационного фонда уровень инфляции был бы существенно выше», — сказал Алексей Кудрин на заседании правительства. Министр подчеркнул, что регулятор денежной массы в виде cтабфонда заработал в 2004 году, что позволило правительству сдержать инфляцию, хотя работа стабфонда все-таки не позволила выйти на планировавшийся в минувшем году показатель инфляции — до 10%.
Уровень инфляции в 2004 году составил 11,7%. В этом году правительство обещало президенту снизить инфляцию до 8%. Но аналитики полагают, что самое лучшее, чего можно ожидать по итогам 2005 года, – это 12% инфляции.
«12% инфляции по итогам года – это тот минимум, который мы прогнозируем. Реальная инфляция может быть куда выше, — заявил «Газете.Ru» аналитик инвестиционной компании «Проспект» Игорь Лавущенко. – И хотя cтабфонд работает в направлении сдерживания инфляционного навеса, инфляция активно растет».
Данила Левченко, аналитик банка «Зенит», считает, что о позитивной роли cтабфонда говорить некорректно: «Да, cтабфонд сдерживает инфляцию, но эта функция фонда появилась лишь потому, что у ЦБ есть установка активно скупать валюту. При этом получается, что ЦБ сам же проводит политику на раскручивание инфляции, ведь Банк России эмитирует рубли, на которые потом покупает валюту.
Эта конструкция борьбы против укрепления рубля и против инфляции, на мой взгляд, не самая лучшая, так как логичнее было бы просто отказаться от активной скупки валюты».
Поступление денег в cтабфонд обеспечивают налоги, которые платят в бюджет нефтедобывающие компании, причем платятся эти налоги в рублях. Поэтому нельзя было бы бороться с инфляцией, размещая деньги в инвестиционные проекты за рубежом, о чем много сейчас говорят все экономисты, критикующие правительство, ведь эти деньги тоже должны были бы пройти через валютный рынок, для того чтобы в виде иностранной валюты быть вложенными в зарубежные активы, полагает Игорь Лавущенко.
По мнению Левченко,
возможные потери от укрепления рубля в принципе могли бы быть компенсированы снижением налогов на российские компании и прекращением накопления средств на бюджетных счетах.
С другой стороны, при такой бюджетной системе, какая сейчас существует в России, то есть при предельном стремлении заполнить бюджет, как только ЦБ и правительство видит отток капитала, действия ЦБ приводят к тому, что уменьшается количество денег в банковской сфере.
«Сжатие ликвидности банковской системы чревато большими неприятностями, яркий пример чему – кризис лета 2004 года, — считает Левченко. — В такой ситуации стабфонд по факту выступает только дестабилизатором денежной системы. Так что Алексею Кудрину особо гордиться нечем».
Игорь Лавущенко отмечает, что уже в 2004 году правительство активно начало пользоваться бюджетными приемами по сдерживанию инфляции, например, недофинансированием отдельных статей бюджета в среднем на 10–12%. И все равно это не помогло правительству уложиться в запланированные рамки инфляции.
