Цивилизация
Схема и сроки слияния «Газпрома» и «Роснефти» будут определены после выяснения конфигурации сделки «Роснефти» и «Юганскнефтегаза». Об этом в среду сообщил глава Минэкономразвития Герман Греф.
По его словам,
вопрос о сроках завершения сделки обсуждался на совете директоров «Газпрома», и было принято решение о возможности завершения этой сделки до конца января.
Но Греф подчеркнул, что для того, чтобы была возможность завершить эту сделку до конца января, «нужна схема, то есть конфигурация сделки».
«У нас с точки зрения внесения «Роснефти» в «Газпром» все готово; мы узнаем конфигурацию сделки «Роснефти» и «Юганскнефтегаза» и в зависимости от этого будем дальше искать схему (слияния «Газпрома» и «Роснефти»)», — заявил Греф.
Аналитики скептично отнеслись к заявлению главы Минэкономразвития. Дмитрий Лукашов из ИГ (организация запрещена в России) «Атон» говорит, что вокруг слияния «Газпрома» и «Роснефти» столько проблем, что о скором завершении сделки речи и идти не может:
«Слияние уже не кажется таким решенным делом, как девять дней назад», — уверил «Газету.Ru» аналитик.
Как стало известно «Газете.Ru», в правительстве есть несколько схем покупки «Роснефтью» «Юганскнефтегаза». Источник, близкий к сделке, рассказал о наиболее продуманной из них.
Прежде всего, китайской CNPC могут предложить пакет в 30% акций «Юганскнефтегаза». Китайская компания проявила большой интерес к аукциону и отказалась от участия в нем лишь в обмен на предложенное правительством «сотрудничество». Теперь его формы могут приобрести конкретные очертания:
«Юганскнефтегаз» добывает порядка 50 млн т нефти в год, а потребности Китая в импорте из России составляют 15 млн, или как раз 30% добычи «Юганскнефтегаза».
Важно еще и то, что китайская компания не боится хьюстонских судей.
Этим соображением, возможно, объясняются сказанные в среду слова министра Грефа — о том, что маршрут трубы для российской нефти в восточном направлении все еще не определен.
Вторым совладельцем «Юганскнефтегаза» на рынке называют «Сургутнефтегаз». По неофициальным данным, «Роснефть» профинансирует сделку за счет коммерческого кредита «Сургутнефтегаза».
«Для российских банков риск судебного преследования от группы МЕНАТЕП по-прежнему существует, поэтому привлекать банковские кредиты для «Роснефти» рискованно», — говорит источник «Газеты.Ru». Он полагает, что в обмен на кредит «Роснефти» «Сургутнефтегазу» разрешат купить примерно 20% «Байкал Финанс Групп», а после упразднения последней – и стать собственником соответствующей доли «Юганскнефтегаза».
Еще одним бонусом «Сургутнефтегаза» станет статус оператора проекта.
Северная часть Приобского месторождения разрабатывается «Сургутнефтегазом», а южная – «Юганскнефтегазом», и аналитики предсказывают возникновение синергетического эффекта, к тому же «Сургутнефтегаз» будет предоставлять услуги оператора на платной основе.
Итак, согласно этой правительственной «конфигурации», паи распределятся так: 50% отойдет «Роснефти», CNPC получит 30%, «Сургутнефтегаз» — 20%.
Для «Роснефти» выгодность подобной схемы очевидна. Ей придется оплачивать не 100%, а 50% «Байкал Финанс Групп». К тому же основную часть этого пакета она получит за заемные средства.
Деньги на оплату своей доли «Роснефть» уже начала собирать. В среду стало известно, что Газпромбанк консолидирует в интересах «Газпрома» доли участия «Роснефти» в проектах освоения Штокмановского и Приразломного месторождений. Как сообщил официальный представитель ОАО «Газпром», Газпромбанк приобрел у НК «Роснефть» 49,95% участия в совместной деятельности по освоению Арктического шельфа в Баренцевом и Печорском морях, а также у ОАО «Роснефть-Пурнефтегаз» — 50% акций ЗАО «Севморнефтегаз». Кроме того, в стадии оформления находится сделка по приобретению у «Роснефти» 26% акций ЗАО «Росшельф».
Для правительства описанная выше «конфигурация» тоже была бы выгодной. Вот как поясняет это аналитик Rye, Man & Gor Securities Дмитрий Царегородцев:
«Если сделка проводится по рыночной цене, то есть покупка актива совершается за те деньги, которые он стоит, то нетто-эффект получается нулевым. Однако считается, что «Юганскнефтегаз» продан со скидкой к рыночной цене. Если к базовой усредненной стоимости (DrKW оценил «Юганскнефтегаз» для нужд РФФИ в $14 млрд) применить дисконт, то разница между платежной ценой ($9,3 млрд) и этой ($14 млрд) составит доход ($5 млрд). Из этого надо вычесть налоговые претензии в $3 млрд и дефолтные претензии по кредиту ЮКОСа. Получается, что разница сжимается примерно с $5 млрд до $1 млрд. Поскольку «Роснефть» приобретает 50% «Юганскнефтегаза», то сумма уменьшается вдвое. Если подвести черту, то получится, что сделка увеличит стоимость «Роснефти» всего на $500 млн. Значит, коэффициенты конвертации не изменятся, а стало быть, правительство получит желанные 100% «Роснефти» за 10,73% акций «Газпрома».
Другое дело, как эта сделка отразится на финансовом положении «Роснефти». В отчетах компании за I полугодие 2004 года указывалось, что «Роснефть» имела менее $1 млрд свободных денежных средств и ликвидных активов. Сейчас одна только продажа доли в «Севморнефтегазе» «Газпрому» принесла компании $1,7 млрд. За половину «Юганскнефтегаза» компании надлежит заплатить $4,7 млрд. Коммерческий кредит «Сургутyнефтегаза» составит $2,7 млрд. Так что новая «конфигурация» ей вполне по силам.
