Цивилизация
Единственный действенный метод борьбы с инфляцией в России в 2008 г. — агрессивное укрепление курса рубля. К такому выводу пришёл инвестбанк Merrill Lynch.
Хотя, по мнению главного экономиста Merrill Lynch по России и СНГ Юлии Цепляевой, правительственный план по росту инфляции на 8,5% в 2008 г. выполнен не будет, с помощью укрепления курса национальной валюты с ростом цен можно бороться. «Рубль — одна из самых недооцененных валют в странах с переходной экономикой.
Удорожание рубля относительно доллара на 3% приведет к снижению инфляции на один процентный пункт»,
— заявила 6 февраля на пресс конференции Merrill Lynch Цепляева.
Все другие меры обуздания инфляции, по ее мнению, сейчас не работают. Снижение госрасходов в настоящий момент невозможно представить с политической точки зрения, а такая мера, как сдерживание роста денежной массы, может сказаться не раньше чем в середине будущего года. К тому же повышение ставок ЦБ не сможет радикально повлиять на инфляцию. В связи с этим экономист считает, что, «несмотря на непопулярность в правительстве», укрепление рубля будет произведено.
Экономисты банка прогнозируют, что будет оно весьма резким.
Согласно ожиданиям аналитиков Merrill Lynch, в первом квартале текущего года курс составит 23,21 руб. за доллар, во втором квартале — 22,85 руб., в третьем квартале — 22,77 руб., и к концу года — 22,75 руб. А за 2009 год курс доллара снизится с 22 рублей до 20 рублей.
Однако другие эксперты сомневаются как в том, что Центробанк пойдёт на резкое укрепление рубля, так и в том, что это в принципе может сильно помочь.
В нынешних российских условиях эта мера не может рассматриваться как действенная в борьбе с инфляцией, полагает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова.
«В прошлом укрепление рубля серьёзно могло повлиять на инфляцию, поскольку вызывало дедолларизацию экономики, увеличивая спрос на рублёвую денежную массу. В сегодняшней же ситуации произойдёт лишь некоторое снижение стоимости импорта,
— объясняет эксперт. — Но вдобавок ко всему укрепление рубля приведёт к значительному притоку спекулятивного капитала, что увеличит монетарную составляющую инфляции. Поэтому антиинфляционный эффект снижения стоимости импорта будет нивелирован».
Эксперты приводят и цифры, показывающие, что влияние укрепления рубля на инфляцию, приведённое Цепляевой, несколько завышено. «Эффективность данной меры в последнее время значительно снизилась, — согласна с Орловой эксперт Экономической экспертной группы Мария Катаранова. — Цены на различные продукты по-разному реагируют на изменение курса национальной валюты. Наши исследования показывают, что
снижение курса валюты в большей степени подстёгивает инфляцию, чем его повышение замедляет её. Цены вообще гораздо охотнее растут, чем падают».
По оценке ЭЭГ, приводимой Катарановой, укрепление курса рубля на 1% вызовет снижение темпов инфляции лишь на 0,1% в краткосрочном периоде и максимум на 0,3% в долгосрочном.
При этом, как всегда, остаётся риск снижения конкурентоспособности российской экономики в связи с удорожанием национальной валюты. Причём
пострадают как экспортно ориентированные, так и импортозамещающие сектора,
считает Катаранова.
В данный момент просто не видно простых и действенных рычагов, способных быстро побороть инфляцию,
сходятся во мнении эксперты. «Никакие заморозки цен, конечно, не решат проблему. Могло бы помочь ужесточение денежно-кредитной политики, сдерживание денежного предложения, тем более что и министр финансов Алексей Кудрин считает, что инфляция в России имеет монетарную основу», — рассуждает Катаранова. Но эффект от таких действий действительно скажется не скоро, к тому же ограничение денежного предложения разумно проводить только при отсутствии проблем с ликвидностью в экономике, считает она.
«В прошлом году инфляция была под контролем в странах, осуществляющих «таргетирование» инфляции, — обращает внимание Орлова. — В Новой Зеландии, которую часто приводят в пример, рост тарифных издержек ограничен 2%. В России же каждый год тарифы растут на 15–20%».
