Цивилизация
Глава Минэкномразвития РФ Эльвира Набиуллина заявила, что схема реструктуризации долга перед Внешэкономбанком, предложенная «Русалом», нежизнеспособна. Весной «Русский алюминий» предложил рассчитаться с долгом ($4,5 млрд) следующим образом: ВЭБ выпускает облигации под долг, а затем может их конвертировать в акции заемщика. Председатель совета директоров «Русала» Виктор Вексельберг сказал по этому поводу, что в такой схеме есть ряд плюсов как для ВЭБ, так и для государства в целом.
Однако Набиуллина явно придерживается другой точки зрения. В своем интервью «Ведомостям» глава МЭР напомнила, что государство помогло компаниям, «которые попали с margin calls», перекредитоваться на льготных условиях. «И, мне кажется,
компании должны исходить из того, что нужно долги возвращать, — заявила министр. — Если будет необходимость пролонгации, то должна быть единая схема для всех. Не думаю, что схема реструктуризации долга через его конвертирование в облигации может быть распространена на всех. А раз так, то я не считаю, что она жизнеспособна».
В самом «Русале» от комментариев на эту тему отказались, однако эксперты не видят ничего удивительного в том, что главе Минэкномразвития не нравится схема, предложенная компанией.
«Русский Алюминий» предлагал конвертацию в привилегированные акции, которые не дают права управления, а лишь позволяют получать дивиденды. Государству такие перспективы не интересны»,
— говорит аналитик ФК «Уралсиб» Николай Сосновский.
А по мнению Олега Петропавловского из ИК «БрокерКредитСервис», государство вообще не хочет становиться акционером компании, которая в ближайшем будущем вполне может оказаться банкротом.
Пока, правда, обремененный долгами «Русал» получил временную передышку. Недавно компании удалось договориться с Михаилом Прохоровым о погашении задолженности в $2 млрд и реструктуризации $800 млн. За это Прохоров получил 4% акций «Русского алюминия», доведя таким образом свою долю до 18,5%. Кроме того, ВЭБ согласился пролонгировать кредит, выданный компании, еще на год, так что $4,5 млрд «Русал» должен будет вернуть лишь к сентябрю 2010 года.
Остается долг компании перед зарубежными банками — $7,5 млрд. Вопрос по этому долгу должен быть решен до 11 июня, «Русал» просит отсрочки, однако Виктор Вексельберг в четверг заявил, что компания не успеет достигнуть окончательного соглашения к назначенному сроку. Тем не менее эксперты полагают, что
иного выхода, кроме пролонгации кредита, у западных кредиторов «Русала» нет.
«Западным банкам не нужны активы в России, они не хотят ими владеть, а перепродать их сейчас весьма сложно. Им нужны деньги и только деньги, — объясняет Николай Сосновский. — Поэтому они пойдут на отсрочку выплат».
А вот с ВЭБ ситуация сложнее. Учитывая, что государство не хочет использовать схему компании, специалисты видят несколько вариантов развития событий. «Срок, предоставленный ВЭБ «Русалу», очень мал для выплаты $4,5 млрд, — говорит Олег Петропавловский. — Поэтому компания может рассчитывать только на пролонгирование кредита до того момента, пока экономика окончательно не выйдет из кризиса, и финансовое положение «Русала» не улучшится». Есть вариант — выйти на IPO. Однако в нынешней обстановке вряд ли стоит рассчитывать на удачное размещение.
Впрочем, эксперты считают, что власти все же могут согласиться на схему расчета, предложенную «Русалом».
«Но для этого компания должна предложить обычные акции, чтобы государство получило доступ к управлению компанией,
— считает один из экспертов рынка. — Впрочем, такие вопросы решаются на самом верху несколькими фигурами, так что все будет зависеть от того, какую позицию займут Владимир Путин и Игорь Сечин, и как они смогут договориться с Олегом Дерипаской».
