Цивилизация
Международная роль евро сокращается, отмечает издание The Wall Street Journal, цитирующее доклад Европейского центрального банка (ЕЦБ). Особенно заметно евро сдает позиции на валютном рынке — его доля в ежедневных расчетах понижается, тогда как позиция доллара остается стабильной. Доля евро в экспорте товаров из стран еврозоны стабилизировалась, а в импорте — существенно снизилась. Причиной этого может быть ситуация на рынке энергоносителей, полагает ЕЦБ, поскольку цена нефти, как и многих других товаров, рассчитывается в долларах. Доминирующая роль доллара также очевидна при сравнении спроса на валюты США и еврозоны.
Доля евро на международном рынке облигаций к концу 2006 года также сократилась на 2,5 процентного пункта в сравнении с показателями 2004 года и составила 31,4%, сказано в докладе. Такое снижение произошло впервые с 1999 года. Лучше всего тенденция просматривается на рынке долгосрочных облигаций. Специалисты объясняют это разницей между ставками рефинансирования ЕС (4% годовых) и США (5,25%). Более высокая процентная ставка США увеличивает спрос на облигации, номинированные в долларах.
Эта разница появилась не так давно. Федеральная резервная система США начала свой цикл повышения ставок в середине 2004 года и за два года подняла уровень с 1% до 5,25%. Тогда как ставка ЕЦБ с 2000 года составляла 2% и не менялась до конца 2005 года, после чего начался медленный рост.
«На мировом валютном рынке даже несущественная разница в ставках носит принципиальный характер, — отмечает аналитик ИК «Финам» Владимир Сергиевский. — Особенно на фоне того, что доллар традиционно воспринимается как мировая валюта номер один, в то время как евро до сих не удалось преодолеть статус второго номера».
«Когда наблюдался бум на европейские бумаги, разница в ставках была менее ощутима, — напоминает директор Центра макроэкономических исследований «БДО Юникон» Елена Матросова. — Затем разрыв увеличился и стал более значимым и более доходные бумаги американского казначейства привлекли инвесторов».
Впрочем, снижение роли евро не означает, что в экономике еврозоны появились проблемы. «США повышали учетную ставку и, как следствие, привлекательность долларовых активов не от хорошей жизни, — объясняет Матросова. — Сегодняшняя популярность долларовых активов приводит к росту спроса на американскую валюту — но во многом это следствие проблем американской экономики».
Хотя некоторые трудности европейцам снижение роли евро все же доставляет. «Так как происходит отток средств в финансовые активы, номинированные в долларах, европейские страны лишаются части возможностей для финансирования своего развития или же оказываются вынужденными выпускать долларовые инструменты, теряя на конвертации полученных средств в евро», — говорит Сергиевский.
С другой стороны, рост популярности евро обеспечил бы еще большее его укрепление относительно мировых валют.
Несмотря на снижение роли евро, на которое сетует Европейский Центробанк, его курс относительно доллара растет. С 2004 года, когда он составлял в среднем $1,23 за евро, курс увеличился почти на 10%.
«Ситуация с ростом евро невыгодна для европейских производителей хотя бы в силу того, что эти процессы делают более привлекательными американские и азиатские товары», — добавляет Сергиевский. Так что европейцам не стоит жаловаться.
