Долг платежом в валюте красен: как спасти деньги от ослабления рубля облигациями

Как зарабатывают на валютных облигациях

Чтобы понять, как работают эти бумаги, начнем с простой и немного грустной правды: рубль со временем почти всегда слабеет по отношению к доллару. Даже если курс ненадолго укрепляется, на длинной дистанции доллар для россиян все равно дорожает.

Главная причина — инфляция. Покупательная способность рубля снижается быстрее, чем у доллара. Поэтому хранить часть сбережений в твердой валюте — здравая мысль. Но после санкций 2022 года привычные способы вроде покупки долларов или евро на брокерский счет стали рискованными.

Тогда российские компании нашли выход и предложили инвесторам новый инструмент — валютные облигации.

Раньше у крупных российских компаний были еврооблигации — ценные бумаги, которые продавались за доллары или евро. Все выплаты по ним тоже были в валюте. Но из-за санкций проводить расчеты в долларах и евро стало почти невозможно.

Чтобы не оставлять инвесторов без денег, компаниям разрешили выпустить «заменители» — те же самые облигации, но с выплатами в рублях по курсу. Так и появились замещающие облигации. Позже по такой же схеме стали выпускать и новые бумаги. Название прижилось, и теперь так часто называют любые облигации с привязкой к валюте.

Так как же на них заработать? Доход инвестора складывается из двух частей, и обе зависят от курса валюты.

Часть 1. Купоны

Купон — это, по сути, процент за то, что вы дали компании в долг. Считайте это зарплатой инвестора, которую платят раз в квартал или полгода.

Главная особенность здесь в том, что размер купона привязан к иностранной валюте. Например, если у облигации номинал $1000, а купон 5% годовых, то ваш доход составит $50 в год. Но на счет вы получите не доллары, а рубли. Сумму пересчитают по официальному курсу Центробанка на дату выплаты.

Часть 2. Изменение цены самой облигации

Помимо купонов, можно заработать на росте курсовой стоимости самой бумаги. Ее цена на бирже меняется каждый день. И здесь снова все зависит от курса рубля.

Когда курс доллара растет, рублевая цена вашей валютной облигации тоже увеличивается. Это похоже на то, как если бы вы держали наличные доллары: курс вырос — ваши сбережения в рублях стали больше.

Если вы продадите бумагу в этот момент, то зафиксируете прибыль от курсовой разницы. Но если рубль начнет сильно укрепляться, цена вашей облигации в рублях упадет, и при продаже вы можете получить убыток.

Можно ли заранее рассчитать доходность

Короткий ответ — нет, и в этом главная загвоздка и главный риск. Точно предсказать, сколько вы заработаете в рублях, невозможно. Все расчеты будут лишь примерными. Причина — тот самый плавающий курс валют.

Представьте, вы решили купить одну валютную облигацию компании «Ромашка» с номиналом $1000. В день покупки курс составляет 90 рублей за доллар.

Сколько вы заплатили: $1000 × 90 рублей = 90 000 рублей. Это ваша сумма инвестиций.

Прошло несколько месяцев. Рубль неожиданно укрепился, и теперь курс — 80 рублей за доллар. Вы решили продать облигацию. Допустим, на бирже она торгуется ровно по номиналу, то есть за $1000.

Сколько вы получите при продаже: $1000 × 80 рублей = 80 000 рублей.

Итог: вы потеряли 10 000 рублей (90 000 − 80 000), даже не получив ни одного купона. Сама облигация в долларах не подешевела, но из-за укрепления рубля вы оказались в минусе.

Именно этот курсовой риск — главный подводный камень валютных облигаций.

В приложении брокера вы часто видите показатель «Доходность к погашению». В случае с валютными облигациями он почти всегда указан в валюте (например, 5% в долларах). Это доход, который вы получите, если продержите бумагу до конца и курс рубля не изменится. Но, так как курс меняется постоянно, реальная доходность в рублях будет другой.

Доход по облигациям облагается налогом, и в случае с валютными бумагами есть неприятный нюанс. Налог на купоны: с них удерживается НДФЛ. Брокер делает это автоматически. Налог на курсовую разницу: вот это главный подводный камень. Если вы купили облигацию за 90 000 руб. ($1000 при курсе 90), а продали за 100 000 руб. ($1000 при курсе 100), то с разницы в 10 000 руб. тоже нужно будет заплатить НДФЛ. Этот «скрытый» налог может съесть часть прибыли.

Как купить валютные облигации и что нужно знать

Купить такую бумагу на самом деле просто — процесс почти не отличается от покупки акций. Сделать это можно через любого российского брокера прямо в его приложении.

Вот пошаговый план действий:

1. Откройте и пополните брокерский счет. Если у вас его еще нет, это первый шаг. Счет открывается онлайн за 10–15 минут.

2. Выберите подходящую облигацию. Обратите внимание на три ключевых момента:

• Кто выпустил (эмитент). Выбирайте крупные, известные компании, в надежности которых вы уверены.
• Срок до погашения. Есть облигации и на пару лет, и до 2037 года. Запомните простое правило: чем длиннее срок, тем сильнее цена бумаги будет реагировать на любые изменения в экономике. Новичкам лучше начинать с коротких бумаг (до трех лет).
• Валюта номинала. Большинство облигаций привязаны к доллару США или к китайскому юаню. Но встречаются и бумаги в евро.

3. Совершите покупку. В приложении брокера найдите нужную бумагу по ее уникальному коду (тикеру), введите количество и нажмите «Купить».

Не удивляйтесь, если увидите цену с семью цифрами после запятой, например 85 432,1234567 рубля. Это особенность торгов такими бумагами. Вам не нужно считать все до копейки — просто введите желаемую цену, и система сама округлит ее до ближайшего возможного значения.

Что еще купить для защиты от падения рубля

Если валютные облигации кажутся вам слишком сложными или дорогими, есть и другие способы защитить сбережения:

• Акции российских экспортеров. Это компании, которые продают свою продукцию (нефть, газ, металлы, удобрения) за границу и получают выручку в валюте. Если рубль слабеет, их рублевая прибыль растет, а вместе с ней могут вырасти и акции.
• Золото. Драгоценный металл исторически считается защитным активом. Его можно купить в виде слитков в банке или открыть обезличенный металлический счет (ОМС).
• Юань. В последние годы китайская валюта стала популярной альтернативой доллару и евро. Ее можно купить на бирже через брокера или просто на валютный счет в банке. Риски здесь тоже есть, но они связаны уже с экономикой Китая, а не с западными санкциями.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям. Редакция не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. И не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.