Россияне потеряли 22 млрд рублей на облигациях. Насколько опасны такие инвестиции в 2026 году

Почему компании массово отказываются платить по долгам

В 2025 году граждане вложили 22 млрд рублей в облигации компаний, которые в итоге допустили дефолт. Такие данные привел Банк России. Это самая большая сумма, которую обычные россияне когда-либо теряли на долговом рынке в России.

Всего за год 36 компаний сорвали выплаты по процентам или не смогли вернуть основной долг. Доля неплательщиков доросла до 5,4% от общего числа тех, кто выпустил облигации (не считая государственных бумаг).

Общая долговая яма по дефолтам достигла 55 млрд рублей. Это ровно в 2 раза больше показателя 2024 года. Основной удар пришелся на бизнес из сфер строительства, недвижимости, финансов и оптовой торговли.

Главной причиной волны дефолтов эксперты называют то, что высокая ключевая ставка держится слишком долго. Обслуживать старые долги и брать новые стало слишком дорого.

Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Владимир Малиновский отмечает, что сложнее всего пришлось бизнесу, который накопил кредиты еще до ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. Существенно выросшие проценты по займам просто съедают прибыль и старые запасы компаний.

Быстрее всего идут ко дну представители сегмента высокодоходных облигаций (ВДО). Это небольшие предприятия со скромным кредитным рейтингом или совсем без него. Чтобы хоть как-то перекрыть старые долги, они предлагают покупателям купоны под 20–35% годовых. Склонных к риску инвесторов такая доходность привлекает.

Но, как показала статистика ЦБ, риск этот не всегда оправдан.

Правда ли, что каждая четвертая облигация сгорит в 2026 году

Под риском дефолта в 2026 году — около 25% корпоративных бумаг. Такая оценка прозвучала в СМИ.

Аналитик Владимир Чернов подчеркивает, что это не официальная статистика, а лишь мнение участников рынка о так называемой зоне риска. Речь идет как раз о сегменте ВДО.

Управляющий директор по долговым рынкам капитала ФГ «Финам» Мария Романцова согласна с коллегой. Она считает разговоры про 25% проблемных бумаг далекими от реальности.

«На практике доля проблемных выпусков заметно ниже: сейчас это ориентировочно 5–7% в сегменте высокодоходных бумаг и меньше 1% среди крупных эмитентов. Риск дефолта действительно выше обычного, но признаков массовых банкротств нет», — отмечает эксперт.

Пока процентные ставки все еще высоки, риски остаются повышенными, считает Владимир Малиновский.

Первые месяцы 2026 года подтвердили опасения экспертов: список должников активно пополняется новыми именами, такими как производитель упаковки «Вератек» и племзавод «Пушкинское». Предприятия не смогли выплатить россиянам деньги за купоны и ушли в полноценный дефолт.

Как не купить облигацию, по которой можно словить дефолт

Эксперты предлагают смотреть на разницу между процентами корпоративной бумаги и надежными облигациями федерального займа (ОФЗ) того же срока.

По словам Владимира Чернова, премия в 2–3% сверх ОФЗ считается нормальной платой за кредитный риск бизнеса. Но, когда разрыв достигает 5–7%, нужно детально изучать заемщика.

Если государственные ОФЗ дают около 14%, то корпоративные бумаги под 19–20% годовых и выше прямо кричат о высоких рисках. Такие щедрые ставки означают, что рынок уже оценивает проблемы компании с долговой нагрузкой, отметила Мария Романцова.

Василий Чепель советует глубоко копать отчетность эмитента уже при премии в 1,5–2%.

Также стоит смотреть на кредитный рейтинг. Но и он не гарантирует, что завтра компания не окажется на грани дефолта.

Пример — фирма «Уральская сталь». У нее был высокий рейтинг (A+). Но когда выяснилось, что дела плохи и надо рефинансировать 14 млрд рублей долга, рейтинг обрушили сразу на 7 ступеней (до мусорного BB-).

Инвесторы часто покупают бумаги дочек госкорпораций, думая, что власти не дадут им упасть. Аналитики предупреждают: кейсы «Роснано» и «Росгеологии» показали, что государство вполне может оставить такие структуры наедине со своими проблемами.

Дать в долг бизнесу по-прежнему выгоднее, чем держать деньги на вкладе. Главное — одалживать их тем, кто действительно сможет вернуть.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям/ожиданиям.

Редакция не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном материале. И не рекомендует использовать эту информацию в качестве единственного источника при принятии инвестиционного решения.