Как понять, что акция стоит слишком дорого. Поясняем на пальцах

Анализ мультипликаторов

В инвестировании нет универсального светофора, который бы с точностью сигнализировал: «Внимание, акция переоценена!» Но есть целый набор мультипликаторов, которые способны намекнуть на это.

Мультипликатор — это дробь, где в числителе один финансовый показатель компании, а в знаменателе — другой. Сравнивая эти соотношения для разных акций, можно оценить их инвестиционную привлекательность в отрыве от масштаба бизнеса.

Мультипликаторов — десятки. Для оценки перекупленности чаще всего используют следующие:

Необязательно рассчитывать все эти коэффициенты вручную. Их можно посмотреть в приложениях брокеров или на профильных инвестиционных сайтах (Smart-Lab, Tradingview, «Доход»).

Но просто коэффициенты-мультипликаторы в вакууме мало что значат. Например, для продуктового ретейла (X5, «Магнит») с низкой рентабельностью P/S > 1 уже может быть дорого. А для IT-компании с высокой рентабельностью P/S = 10 может считаться оправданной ценой.

Давайте для примера рассмотрим бумаги «Северстали» — одного из ведущих производителей стали в России.

В целом по историческим мультипликаторам «Северсталь» в 2025 году выглядит умеренно дешевой. Однако P/FCF сигнализирует о том, что у компании чрезвычайно снизился свободный денежный поток и будущие дивиденды под вопросом. Стоит хорошо проанализировать отчетность и понять ситуацию, прежде чем инвестировать.

А теперь сравним «Северсталь» с другими сталеварами — НЛМК и ММК, Новолипецким и Магнитогорским металлургическими комбинатами.

Как мы видим, по большинству мультипликаторов «Северсталь» дороже. 

Выходит, акцию не стоит покупать? Такой вывод будет поспешным. Цифры говорят скорее о том, что рынок готов платить существенную премию за бизнес «Северстали», считая его более качественным, рентабельным и устойчивым. 

Ваша следующая задача как инвестора — понять, готовы ли вы присоединиться к мнению рынка и вложиться в акции компании. Или, возможно, вы предпочтете подождать, когда P/E и P/S станут поменьше — и момент для входа будет привлекательнее.

Технический анализ акции

Технический анализ — это когда инвестор смотрит на график с ценой акций и объемами сделок, а потом решает, покупать или продавать эту бумагу.

В теханализе есть несколько инструментов, которые позволяют сделать вывод, что в моменте акция стала «слишком дорогой».

Полосы Боллинджера. Обычно это три линии на графике котировок.

Центральная: скользящая средняя. Эта линия сглаживает колебания котировок. Она берет цены за несколько дней, складывает их и делит на количество дней, получая среднее значение. В итоге вместо дерганой линии цены вы получаете одну плавную линию, которая показывает общее направление движения.

 Две крайние (на расстоянии нескольких стандартных отклонений от центральной) — линии поддержки и сопротивления. Они образуют «коридор» вокруг скользящей средней. Когда цена приближается к верхней линии, это может свидетельствовать о перекупленности, а к нижней — перепроданности.

Если цена у линии сопротивления — это классический признак «перегретости». 

Объемы. Если количество сделок по бумаге растет, а цена не может пробить сопротивление — это тоже красный флаг. Вероятно, крупные игроки активно продают актив менее информированным покупателям на пике оптимизма.

Осцилляторы. Технический анализ редко ограничивается только графиком. Инвесторы используют особые индикаторы, показывающие момент «перекупленности». 

• RSI (Relative Strength Index). Если его значение выше 70 и тем более 80, акция считается «перекупленной». Вероятность коррекции высока.

• Стохастик. Аналогично значения выше 80 сигнализируют о перекупленности.

Как и мультипликаторы, технический анализ лучше не использовать в отрыве от фундаментального анализа — то есть изучения отчетов компании, перспектив отрасли и экономики в целом. Но они помогут понять, что момент для покупки интересных вам акций еще не наступил.

Чек-лист: 5 красных флагов перегретой акции

Заоблачные «ценники». Мультипликаторы компании (вроде P/E) заметно выше, чем у конкурентов и чем у нее самой в прошлом.

График «кричит» о перегреве. Цена на графике улетела далеко вверх от своей средней линии, а индикатор RSI засел в зоне выше 70.

Дороже, чем ждут эксперты. Цена акции уже выше тех отметок, которые прогнозировали для нее большинство аналитиков.

Всеобщая эйфория. Об акции говорят из каждого утюга, в соцсетях ее называют «верняк», а новички массово ее скупают. Это часто признак пузыря, который вот-вот лопнет.

Много долгов при высокой цене. Компания и так дорогая по мультипликаторам, да еще и с большими долгами. Это рисковая комбинация: любая проблема — и прибыль «съедят» проценты по кредитам.

Один-единственный красный флаг — еще не приговор. Например, у растущих IT-компаний почти всегда будут высокие P/E и P/S. Так что важно смотреть на совокупность факторов.

Наличие 2–3 красных флагов из этого списка — серьезный повод не спешить с покупкой, даже если акция кажется очень привлекательной. Возможно, стоит подождать, пока ажиотаж спадет, и купить ее по более разумной цене.