Кого слушает президент

Что спасет российский рубль

Санкции, нефть и Китай ослабят рубль

Рустем Фаляхов 04.03.2016, 00:31
Shutterstock

Власти прогнозируют укрепление рубля. Однако эксперты считают их оценки излишне оптимистичными — если нефть останется в текущих значениях, ВВП в этом году обвалится на 2,4%, а доллар вскоре подорожает до 80 руб. Ситуация ухудшится, если Европа вслед за США продлит санкции, а Китай не сможет удержать свою экономику от жесткой посадки.

«При среднегодовой стоимости нефти на уровне $35 за баррель к концу года курс доллара составит около 72 руб.», — пообещал главный экономист ВЭБа Андрей Клепач. Дальше жить станет еще лучше. «Есть прогноз на укрепление курса рубля до 63–65 руб. за доллар к 2017 году», — порадовал Клепач, который ранее курировал макроэкономику в Минэкономразвития в статусе замминистра. Он также отметил, что прогноз ВЭБа близок к прогнозу, на который ориентируется правительство РФ.

Тем временем Минэкономразвития подготовило условия, по которым будет составлен прогноз социально-экономического развития РФ на 2016–2019 годы. В основе расчета экономических перспектив — стоимость нефти. Она будет, скорее всего, $40 за баррель, полагают в МЭР (первыми об этом написали «Ведомости»). На экономику также будут влиять санкции и ответные антисанкции. Подразумевается, что они будут продлены до 2020 года. При таких исходных данных ВВП России в 2016 году сократится на 0,8%, а среднегодовой курс доллара составит 68,2 руб.

Эксперты, опрошенные «Газетой.Ru», считают оценки как действующих, так и бывших ведомственных макроэкономистов излишне оптимистичными.

Помимо постоянно продлеваемых санкций и непредсказуемой нефти на Россию значительное давление окажет фактор Китая.

Санкции остаются

Президент США Барак Обама в четверг продлил еще на год санкции в отношении России. «Действия правительства Российской Федерации по отношению к Украине мешают демократическому процессу и институтам на Украине, угрожают ее миру, безопасности и территориальной целостности», — объяснил президент США Барак Обама свое решение продлить экономические санкции против России еще на год. Срок действующего санкционного режима должен был истечь 6 марта.

В то же время в марте Брюссель также, скорее всего, продлит санкции против Москвы, хотя власти некоторых европейских стран выступают за их пересмотр (из-за обоюдного санкционного режима европейская экономика потеряла за два года €90 млрд). Как пишет The Wall Street Journal, основной причиной пересмотра санкций называется снижение уровня насилия на востоке Украины, а также проблемы украинского правительства. Одним из признаков меняющегося отношения к России издание называет возможную поездку главы Еврокомиссии Жан-Клода Юнкера на экономический форум в Санкт-Петербурге, который состоится в июне.

Это может быть первой поездкой чиновника такого уровня в Россию после присоединения Крыма.

Самая негативная составляющая в продлении санкций — недоступность для России дешевого западного финансирования. Напомним, на этот год в бюджете запланировано размещение евробондов на сумму до $3 млрд. В начале февраля Минфин России сообщил, что направил 3 российским и 25 иностранным банкам, в том числе крупнейшим американским и европейским, заявки на организацию размещения государственных облигаций в 2016 году.

Но американские банки, вероятнее всего, не будут участвовать в размещении российских бондов, так как «покупка российских госбумаг будет идти вразрез с курсом американской внешней политики» , сообщает WSJ. По их данным, в JP Morgan решение не участвовать в размещении российских евробондов является окончательным, в Goldman Sachs оно будет принято «вероятнее всего».

Ранее газета писала, что от участия в размещении воздержалась Citigroup.

Европейские банки вслед за американскими тоже стали отказываться от покупки российских гособлигаций. «С высокой вероятностью BNP Paribas откажется от предложения Минфина России. Не последнюю роль здесь играет ситуация, в рамках которой США предъявили многомиллиардные иски инвестбанкам, которые работали в странах, подпадающих под американские санкции», — пишет TACC.

«Положительный ответ дали достаточное количество иностранных банков», — цитирует «Интерфакс» директора департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина Константина Вышковского.

Ранее помощник президента Андрей Белоусов выражал надежду, что давление на иностранные банки несильно осложнит размещение суверенного долга на внешних площадках.

«Идеальный сценарий — это выход на внешний рынок заимствований с емким спросом, тогда с инвесторами можно будет торговаться. Если спрос будет небольшой, то за это придется больше платить. Чем хуже ситуация, тем выше доходность, которую правительство будет вынуждено предлагать», — пояснила в разговоре с «Газетой.Ru» главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По ее словам, сейчас складывается ситуация, когда на спрос могут повлиять «не совсем рыночные факторы». Ожидать, что азиатские рынки смогут обеспечить высокую ликвидность, тоже не приходится.

Последний раз Россия выходила на рынок внешних заимствований в 2013 году (по данным Dealogic, суммарный объем выпуска составил $11,4 млрд).

Нефть пошла на поправку

В отличие от экономики России, нефть, возможно, все-таки оттолкнулась от дна. В последние дни она торгуется в районе $37 за баррель. Инвесторов вдохновляет тот факт, что темпы добычи нефти наконец стали сокращаться.

Так, по итогам февраля ОПЕК снизила производство на 280 тыс. баррелей в сутки. И по прогнозам, в США производство уже к лету сократится почти на 1 млн баррелей в сутки.

На этом фоне перестали звучать пугающие прогнозы о том, что ценовое дно — это нефть по $25 или даже $17. Большинство экспертов говорит о восходящем тренде.

«Наш прогноз — среднегодовая нефть по $46 за баррель, к концу текущего года нефть может подниматься и до $50», — говорит Владимир Осаковский из BofA Merrill Lynch. ВВП России при такой нефти уйдет в минус на полпроцента. Доллар при этом подешевеет до 65 руб.

Однако если нефть будет торговаться на текущих уровнях, то есть в районе $30 за баррель, тогда

ВВП обвалится до 2,4%, доллар вырастет до 80 руб.

И даже если цена на нефть подрастет до $42, экономика по итогам года все равно уйдет в минус на 1,8%, а доллар будет в районе 69 руб., говорит Евгения Абрамович из Dukascopy Bank.

Партнер компании Rusenergy Михаил Крутихин говорит, что сейчас следует ожидать значительной волатильности нефтяных цен. «В данный момент нефть просто некуда девать: например, в порту Роттердама стоят около 50 танкеров и не могут разгрузиться, так как нефть некуда принять», — рассказывает эксперт.

По словам Крутихина, сейчас котировки находятся в своеобразном коридоре, который не покинут, пока кардинально не изменится баланс спроса и предложения.

А он, по мнению эксперта, может сохраниться по меньшей мере на десятилетие.

Китайский дракон ослаб

Из числа событий на глобальных рынках, способных оказать влияние на российскую экономику, стоит выделить фактор Китая. Инвесторы боятся жесткой посадки китайской экономики. В прошлом году ВВП Китая вырос на 6,9%, то есть меньше целевых 7%.

Как ожидается, на предстоящем Всекитайском собрании народных представителей, которое откроется 5 марта, премьер Госсовета КНР Ли Кэцян объявит о некотором снижении прогнозов роста экономики до 6,5–7%. Это станет вторым снижением прогноза за два года и первым случаем за последние 20 лет, когда руководство Китая указывает не конкретный процент, а диапазон.

Собрание представителей КНР завершит работу 13 марта, и тогда будет известно, как китайские власти намерены решать проблему замедления экономического роста и оттока капитала из страны.

Оба этих фактора оказывают заметное влияние на глобальную экономику через падение спроса на нефть и косвенным образом отражаются и на экономике России.

«Если Пекин не сможет, например, сдержать отток капитала и будет вынужден тратить миллиарды на поддержание курса юаня, то глобальные инвесторы расценят это как сигнал к бегству из капитала всех развивающихся рынков, включая российский. Что неизбежно окажет негативное давление на рубль», — говорит Осаковский из BofA Merrill Lynch.

«Мы не ожидаем жесткой посадки китайской экономики. Грядут плановые реформы, направленные на стимулирование экономического роста и повышение эффективности в госкомпаниях», — отмечает Абрамович из Dukascopy Bank. Но замедление экономики вполне возможно, что может негативно сказаться на стоимости нефтяных контрактов, а это, в свою очередь, будет приводить к росту волатильности на валютном рынке, добавляет эксперт.

Сейчас доллар, напомним, стоит 73,63 руб. Ровно год назад $1 стоил чуть больше 62 руб.