Золотовалютные резервы — почти 83 млрд долларов, финансовый резерв за год — 255 млрд рублей. Чистые заимствования государства в 2004 на рынке гособлигаций составят свыше 140 млрд рублей. Маленький вопрос: зачем столько денег?
Если по порядку, то от золотовалютных резервов никуда не деться, поскольку доллары поступают в страну с невиданной скоростью, а пустить этот вопрос на самотек нельзя. Хотя справиться с инфляцией будет попроще, падение доллара, скажем, до 25 рублей может вызвать неприятные последствия в экономике, потом для все еще долларизованной страны этот шок будет не самым лучшим подарком к президентским выборам. Так что вариантов немного, разве что расплатиться с внешними долгами.
Что касается финансового резерва от запредельных нефтяных цен и создания стабилизационного фонда, то в конце января было обнародовано подписанное премьером Михаилом Касьяновым (признан в РФ иностранным агентом, включен в список террористов и экстремистов) постановление о правилах его формирования.
Теперь стало ясно, что Минфин сумеет пополнить фонд. Зато по-прежнему не очень понятно, зачем он России.
С 1 января нынешнего года вступила в силу новая глава Бюджетного кодекса — о стабилизационном фонде, в который должны идти деньги, зарабатываемые на благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре (и из которого можно тратить деньги в случае крайней необходимости — если только фонд к тому времени превысит 500 млрд рублей). Фонд должен заменить существовавший до сих пор финансовый резерв.
Почему сверхдоходы начинаются с 20 долларов за баррель — это отдельный разговор. Интересно, куда деть столько денег, чтобы потом не пожалеть. Александр Лившиц предложил «экзотический» способ — осуществлять рублевые интервенции на валютном рынке из средств стабилизационного фонда, созданного Минфином. «Стабилизационный фонд — это не Центробанк, его средства аккумулируются из налогов, уплачиваемых в казну, поэтому инфляции от его вмешательства в торги не будет», — считает он.
Также в последнее время все чаще стали появляться мысли о том, что федеральная власть должна разработать промышленную политику и реализовать ее. Совершенно правильная мысль, что конкурентоспособность экономики характеризует доля наукоемкой и высокотехнологичной продукции в экспорте, приводит авторов к идее развития в России импортозамещающих производств под чутким руководством государства.
Вообще говоря, идея государственного финансирования была чрезвычайно популярна в середине девяностых среди чиновников. Но финансовый кризис 1998-го и последующая девальвация сделали ее неактуальной.
Совсем не факт, что государственное инвестиционное финансирование решит вопрос импортозамещения, а Госинкор все помнят.
Еще на память приходит улыбающееся лицо поющего Уго Чавеса, который помогает крестьянам, — четверть кредитного портфеля местных банков должно быть направлено в сельское хозяйство. По-своему, тоже государственная политика, направленная на поддержку предпринимателей, которая должна помочь Венесуэле слезть с нефтяной иглы.
Что касается увеличения внутренних заимствований, то следует помнить, что рынок государственных рублевых облигаций контролируется не вполне рыночными инвесторами — Сбербанком, Пенсионным фондом и Внешэкономбанком, готовыми приобретать эти бумаги под реально отрицательную доходность. Других покупателей пока нет.
~ При этом рынок внутренних гособлигаций несколько оживился лишь в 2002 году и в начале 2003 года, когда Минфин объявил о намерении заменять внешние долговые обязательства внутренними. Однако осуществить свои планы финансовым чиновникам не удавалось. В частности, согласно плану на прошлый год, чистые заимствования Минфина через гособлигации должны были составить 56 млрд рублей. Однако по факту они оказались в шесть раз меньше — всего 9 млрд, поскольку инвесторов, желающих приобрести госбумаги, оказалось очень немного. Может быть, из 140 запланированных в этом году тоже получится значительно меньше.
Но интерес к этому со стороны инвесторов есть, и немалый. Развитый рынок госбумаг сегодня просто необходим негосударственным пенсионным фондам и страховым компаниям, которые по закону должны держать в этом виде определенную часть активов. Но весь вопрос в том, стоит ли создавать рынок под существующие законы. Несколько странная логика — приняли законы, которые плохо работают, а теперь еще весь финансовый рынок под них хотят подстроить. Очень похоже на политику импортозамещения. Государство знает, оно поможет.
Так что в определенной ситуации горе может быть не только от ума, но и от денег. Остается надеяться, что «свежие» идеи, как потратить деньги, останутся в недрах бюрократической системы принятия решений, а либеральный рынок все расставит по свои местам.
