«Нефть за $100 мы увидим лишь через два-три года»

Интервью с генеральным директором Saxo Bank Ларсом Сейером Кристенсеном

Владимир Тодоров 25.12.2014, 19:47
iStockPhoto

В 2015 году Saxo Bank предрекает России дефолт. О проблемах российской экономики, ценах на нефть и курсе рубля, а также о влиянии санкций на бизнес «Газете.Ru» рассказал генеральный директор Saxo Bank Ларс Сейер Кристенсен.

— В «Шокирующих предсказаниях на 2015 год» Saxo Bank предрекает дефолт российской экономике. Стало ли данное предсказание более актуальным в сфере последних событий на валютном рынке?

— Во-первых, важно понимать, что наши шокирующие прогнозы совершенно не обязательно сбудутся в полной мере. Скорее их стоит рассматривать как определенную легкую провокацию и некую пищу для ума. Мы ни в коем случае не хотим, чтобы в России действительно произошел дефолт, однако все же спрашиваем себя: а что если он все же случится? Иными словами, мы рассматриваем ту или иную вероятность наступления этого события. При этом на сегодня очевидно, что российская экономика находится в непростом положении.

Однако лично я оцениваю перспективу дефолта в России как небольшую. Считайте, что наши прогнозы – это некий просчет статистических вероятностей.

— А видите ли вы какие-либо возможности для роста российской экономики?

— Возможности для роста есть всегда, даже когда общая среда в целом негативная. Например, в условиях кризиса можно дешевле приобрести какие-либо компании, так что в скором времени можно будет наблюдать волну слияний и поглощений. В связи с этим российский рынок становится более привлекательным именно в долгосрочной перспективе. К тому же цены на нефть вряд ли останутся на текущем уровне, ситуация с санкциями также со временем должна разрешиться. Это сразу создаст дополнительные возможности для инвесторов и повысит уровень привлекательности российского рынка.

— А в какие сроки возможно восстановление российской экономики?

— Конкретные сроки предсказать довольно сложно. Однако уже сегодня очевидно, что цены на нефть вряд ли долго продержатся на текущем уровне. От низких цен на нефть страдают даже сланцевые проекты в США, так что я думаю, что в следующие 12 месяцев цена нормализуется. Тот же прогноз можно дать и относительно конфликта на Украине и возникшего на его фоне политического противостояния.

Ведь ни для кого не секрет, что Европа нужна России, а Россия нужна Европе. Поэтому в среднесрочной перспективе Россия и страны Запада найдут точки соприкосновения и сядут за стол переговоров.

Тогда же, возможно, российский рынок станет интересен для западных инвесторов.

— Вы уже упомянули, что поток инвестиций в российскую экономику серьезно уменьшился. Существуют ли на сегодня объекты для инвестиций, интерес к которым по-прежнему не ослабевает?

— Сокращение инвестиций наметилось практически во всех сферах, однако основные направления по-прежнему сохраняют привлекательность. Прежде всего это инвестиции в нефтегазовый сектор, даже несмотря на падение капитализации основных российских компаний данной отрасли. Инвестиционные потоки наверняка будут перенаправлены на возможное приобретение активов этих компаний или их поддержку. В следующем году можно также будет выгодно инвестировать в дешевеющий потребительский сектор и опять же приобрести ряд активов по крайне низкой цене. По сути, в следующем году снижение прибыльности можно будет наблюдать почти во всех секторах экономики, так что можно ориентироваться на долгосрочную перспективу и инвестировать практически в каждый из них. Однако приобретать что-то сейчас было бы неразумно, стоит подождать окончательной реакции рынка в начале следующего года.

В то же время российское правительство в настоящий момент должно воздержаться от любых ограничений движения капиталов. Ведь пытаясь ограничивать отток капиталов, вы, в конце концов, ограничиваете и их приток.

Любые ограничения в данной сфере сильно ударят по доверию международных инвесторов к России.

— Мы уже частично коснулись вопроса цен на нефть. Российская экономика очень зависит от экспорта энергоносителей. И вы уже упомянули, что, возможно, в следующем году цена на нефть может вернуться на приемлемый уровень. Но российский бюджет на 2015 год ориентируется на $96 за баррель. Может ли цена подняться до этого показателя?

— Стоит учитывать, что правительственные бюджеты учитывают разные сценарии. В моей родной Дании, например, бюджет ориентируется на цену в $110 за баррель, хотя мы и не настолько зависимы от экспорта энергоносителей. В целом в будущем году цены на нефть будут вести себя волнообразно. Однако со временем рынок стабилизируется до уровня в $80–85, а затем особую важность приобретут факторы экономической активности, а также судьбы ряда инвестиционных проектов по добыче энергоресурсов. Но если учитывать, что возобновление экономического роста происходит не слишком быстро, то

цену на нефть в $100 и более мы рискуем увидеть лишь через два-три года.

— Еще один вопрос, который, я думаю, интересует абсолютно всех россиян. Как в следующем году изменится курс рубля?

— На мой взгляд в начале следующего года ситуация может развиваться волнообразно. То есть периоды роста и укрепления рубля и его серьезной девальвации будут чередоваться. Однако затем российский регулятор перейдет к тактике удержания курса примерно на уровне 75 рублей за доллар. Хотя уже сейчас рубль не котируется многими маркетмейкерами и является далеко не самой надежной валютой. При негативном сценарии мы рискуем наблюдать серьезную нехватку рублевой ликвидности. Скорее всего, в дальнейшем будут предприняты попытки продать рубль, но если этого не случится, тогда мы увидим, что рубль стабилизируется на этих уровнях. Но сейчас я бы не стал покупать рубль, хотя его курс по отношению к доллару и кажется выгодным. Стоит последить за рынком и, возможно, купить рубль гораздо дешевле через определенный период времени.

Генеральный директор Saxo Bank Ларс Сейер Кристенсен
Генеральный директор Saxo Bank Ларс Сейер Кристенсен

— Вы много говорили про отток инвестиций и возможное ухудшение экономического положения России. А как нынешняя ситуация повлияла конкретно на деятельность Saxo Bank в России?

— Кризис оказался испытанием для нас и для наших клиентов. Повышенная волатильность и пониженная ликвидность рубля вынудили нас ужесточить условия торговли, однако в это же время многие более мелкие брокеры вообще закрыли торговлю рублем. Мы наблюдаем огромный приток новых клиентов, разочарованных в российском фондовом рынке и перспективах национальной валюты и заинтересованных торговать на международных рынках. В этих условиях у нас они находят все то, что им нужно, – русскоязычный сервис, доступ ко всем мировым финансовым рынкам, качественное исполнение и надежность датского банка.

Россия уже пережила не один кризис, но все равно оставалась важным игроком на мировой арене и привлекательным рынком для взаимодействия. Так что менять долгосрочную стратегию в отношении России было бы неразумно.

— А как на деятельности Saxo Bank сказались санкции в отношении России?

— Санкции никак не повлияли на нашу деятельность в России, поскольку мы никак не взаимодействуем с персонами и компаниями, попавшими в санкционные списки. Однако если в результате введения новых санкций нам запретят определенные виды взаимодействия с рядом российских партнеров, мы вынуждены будем подчиниться.

— Напоследок отвлечемся от ситуации в России. Насколько, на ваш взгляд, изменится ситуация на мировых рынках после того, как Федеральная резервная система окончательно свернет программу количественного смягчения?

— Если честно, я не уверен в прекращении действия программы.

Стоит понимать, экономический рост в США на сегодня не выглядит достаточно стабильным для сворачивания программы.

То же самое касается и мер по поддержке экономики в Японии и странах Европы. Пока мы еще очень близки к дефляционному сценарию по Европе. Поэтому если программу свернут, это серьезно ударит по рынкам, однако я, повторюсь, не верю в ее прекращение.