Слабости рубля

Доллар подорожал до 35,27 рубля, евро — выше 48 рублей

Павел Сморщков 29.01.2014, 19:49
РИА Новости

Рубль рекордно ослабел. Вечером 29 января за доллар давали 35,27 рубля, за евро — больше 48 рублей. Интервенции ЦБ и резкое ужесточение монетарной политики центробанка Турции лишь временно укрепили отечественную валюту. Спекулянты продолжили лихорадочно избавляться от рублей перед заседанием Федеральной резервной системы США.

Вечером 29 января спекулянты обвалили рубль до исторических минимумов по евро и бивалютной корзине. На 19.00 максимальный курс евро составил 48,19 руб., максимум за доллар — 35,27 руб. Стоимость бивалютной корзины перевалила за 41 руб. и вышла за пределы верхней планки валютного коридора, объявленного Центробанком с утра (40,7 руб.). Основные факторы — продолжающиеся спекуляции, ажиотажная скупка валюты населением и ожидания сокращения вливаний в экономику США после заседания ФРС.

Короткая передышка

Утро в среду начиналось для рубля неплохо. Рубль приостановил было свое резкое падение. В течение вчерашней вечерней и сегодняшней утренней торговых сессий он даже слегка укрепился. Официальные курсы доллара и евро на 30 января ЦБ установил на уровнях 34,56 и 47,22 руб. соответственно, что на 15 и 27 коп. меньше пиковых значений вторника. Банк России ничего экстренного для этого не делал. Частично удержать национальную валюту от дальнейшего падения помог «встроенный стабилизатор» курса ЦБ. Регулятор еще окончательно не перешел к «инфляционному таргетированию», поэтому предусматривает валютные интервенции в определенном объеме в случае, если курс рубля подходит к границе валютного коридора. Когда рубль начинают усиленно продавать, ЦБ выбрасывает на рынок доллары, увеличивая их предложение, и скупает на них национальную валюту, уменьшая предложение рублей. Так вышло и на этот раз. В понедельник, отражая атаку на рубль, он почти в три раза, до $1,138 млрд, увеличил объем продажи валюты по сравнению с предыдущим днем. Во вторник объем интервенций был примерно таким же.

Помимо этого Банк России получил поддержку из-за рубежа от своих коллег по несчастью. Валюты многих развивающихся рынков (emerging markets, EM) обесцениваются по отношению к доллару еще с лета 2013 года, а падение курсов аргентинского песо и турецкой лиры с начала года превышали 20%, индийской рупии — 15%. Вчера ЦБ Индии неожиданно повысил ключевую процентную ставку до 8% с 7,75%. Но позднее его переплюнул центробанк Турции: препятствуя оттоку капитала и падению национальной валюты, он повысил ключевой индикатор (ставку по недельным РЕПО) с 4,5% сразу до 10%, ставку overnight по кредитам — с 7,75% до 12%, по депозитам — с 3,5% до 8%.

«Турецкий ЦБ вступил в конфликт с правительством, настаивающим на сохранении прежнего уровня ставок для стимулирования экономического роста», — отмечает главный аналитик управления исследований и аналитики Промсвязьбанка Олег Шагов. «Можно расценивать данные шаги как неуместное ужесточение монетарных условий, но управляющие финансовыми системами южных соседей России резонно решили выбрать меньшее из двух зол и стабилизировать основы, понимая, что в текущих условиях глобального монетарного переполоха стимулировать инвестиции бессмысленно», — считают аналитики ИК «Норд Капитал».

«Развивающиеся страны заняли круговую оборону, «отстреливаясь» в меру своих возможностей, чтобы избежать драматических изменений, как это произошло с Аргентиной, валюта которой потеряла 35%», — отмечает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич.

«ЦБ Турции в моменте сработал на всю группу emerging markets», — констатирует аналитик по фондовому рынку ВТБ24 Станислав Клещев. Эти действия не только укрепили соответствующие валюты (рупия сегодня укрепилась на доли процента, а лира — сразу на 4,8%), но и временно охладило пыл спекулянтов относительно других падавших прежде валют, в том числе и рубля.

Однако в среду вечером министр финансов Антон Силуанов заявил, что Банку России не следует резко повышать основные процентные ставки по примеру турецкого центробанка.

Пока в планах ЦБ перейти к абсолютно нейтральной по отношению к валютным курсам политике к 2015 году. Сегодняшние события, возможно, заставят регулятор прислушаться к мнению главы МЭР Алексея Улюкаева, что эти сроки стоит перенести.

ФРС обваливает рубль

Ближайшая реперная точка для финансовых рынков — результаты заседания Федеральной резервной системы (ФРС) США, которые станут известны сегодня ночью по московскому времени.

«Если свершится сценарий, который предполагает консенсус-прогноз аналитиков, а именно сокращение программы выкупа активов с рынка на $10 млрд, отток средств из валют развивающихся стран в доллар США может активизироваться», — предупреждает Суверов.

Но возможны и неожиданности. Некоторые аналитики не исключают и сокращения сразу на $15 млрд, есть и те, что предполагают, что ФРС обладает некоей статистикой, неизвестной рынку, и может отложить сворачивание смягчения. «Интригу предстоящему заседанию ФРС добавляет то, что оно станет последним для ее нынешнего руководителя Бена Бернанке, на смену которому придет Джаннет Йеллен. – напоминает Шагов. — Соответственно, грядущие кадровые изменения в ФРС могут привести к новым акцентам в ее монетарной политике, которые глобальные рынки в ближайшее время будут стараться уловить».

Дальнейшее развитие событий показало, что спекулянты поставили на сокращение QE. Днем атака на рубль возобновилась. Успокоенные защитники национальной валюты прозевали внезапную вылазку противника.

Спекулянты переломили сопротивление ЦБ, интервенции которого в поддержку рубля, по мнению экспертов «Интерфакс-ЦЭА», в среду могут превысить $2 млрд. С начала 2014 года рубль обесценился уже на 7,2%. «Сильнее обесценилось только аргентинское песо, потерявшее с начала года почти 20%», — отмечает аналитик Allianz Investments Ариэл Черный.

Перспективы на весну

Но если ФРС продолжит аккуратно сворачивать свою политику количественного смягчения, «инвестиции в развивающиеся рынки, такие как Россия, станут менее привлекательными по соотношению доходности и риска, это будет вызывать дальнейший рост доллара и падение рубля и валют других развивающихся стран», предупреждает Купцикевич.

«На курс рубля оказывают давление снижение аппетита к риску на фоне замедления российской экономики по сравнению с США», — добавляет аналитик «Финама» Антон Сороко.

Это снова поставит отдельные Центробанки перед дилеммой. «Не исключено, что и другие страны, имеющие большую долю импорта в потреблении, также пойдут на ужесточение монетарной политики для защиты национальных валют», — предполагают аналитики Райффайзенбанка. Но ужесточение денежно-кредитной политики в форме повышения ставок может лишь частично помочь регуляторам противостоять девальвационному давлению на национальные валюты, предупреждает руководитель направления по макроэкономике банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев. «Если участники рынка рассчитывают на длительный период «ухода от риска» в мировом масштабе, то повышение ставок слабо повлияет на конкретном этапе на настроение инвесторов», — считает он.

«Все прежние надежды на снижение ставки в России теряют смысл, несмотря на явные негативные тенденции в экономике», — считает директор аналитического департамента «Русского стандарта» Сергей Суверов.

Впрочем, ослабление рубля в среднесрочной перспективе если и произойдет, то вряд ли будет таким резким, как в январе. «В отличие от других развивающихся рынков, инвестиционный кейс России имеет фундаментальную поддержку в виде положительного сальдо счета текущих операций (около $4,7 млрд в IV квартале 2013 года), высоких золотовалютных резервов, низкого долга, значительного объема экспорта энергоресурсов при сохранении высоких цен на них, отмечает аналитик БКС Марк Бредфорд.