Цивилизация
Помощь Греции может оказаться больше, чем ожидалось. Кроме 12 млрд евро кредита, одобренного ЕС и МВФ, помочь стране должны и средства частных инвесторов. Министерства финансов Евросоюза предложат им обменять греческие гособлигации на более длинные бумаги – со сроком погашения, как предполагается, в 3,5–7 лет, пишут западные СМИ со ссылкой на осведомленные источники.
Цена такой рассрочки – 30 млрд евро, которые помогут стране закрыть дефицит бюджета. «У частных кредиторов может быть сильный стимул для участия в обмене, так как в противном случае будет дефолт»,
— пояснил The Wall Street Journal один из европейских чиновников. О том, как именно кредиторы будут участвовать в решении финансовых проблем Греции, станет известно до 20 июня, когда пройдет встреча министров финансов еврозоны, пишет британская Financial Times. Среди кредиторов Греции – банки, пенсионные фонды и другие инвесторы. Крупнейшие держатели греческого долга кроме банков страны также банки Германии (22,7 млрд евро), банки Франции (15 млрд евро), Европейский центробанк (ЕЦБ), который, предположительно, держит от 40 до 50 млрд евро, говорит партнер UFG Wealth Management Оксана Кучура.
Сам процесс обмена может быть начат уже в июле:
Европейский центробанк (ЕЦБ) может создать стимулы для обмена, например, отказаться от приема «старых» облигаций в залог, принимая только «новые».
Ставка по «новым» облигациям еще обсуждается: она может быть близка к проценту, который установлен по кредитам стабилизационного фонда Евросоюза, рассказал Financial Times один из чиновников.
Сам обмен не предполагает изменения условий существующих соглашений с кредиторами. Таким образом, рассрочка не будет считаться дефолтом, что позволит избежать возражения Европейского центробанка (ЕЦБ), заявил еврокомиссар по экономическим и валютным вопросам Олли Рен.
В ЕЦБ выступают против любого решения в отношении греческих облигаций, которое может быть классифицировано как дефолт. Ранее член управляющего совета ЕЦБ Юрген Штарк подчеркивал, что «реструктуризация суверенного долга подорвет приемлемость государственных облигаций Греции и продолжение предоставления ликвидности станет невозможным».
Реструктуризация долговых обязательств Грецией или другой страной «ставит под угрозу всю Европу», говорит член исполнительного совета ЕЦБ Лоренцо Бини Смаги.
По данным ING Groep NV, около 55% держателей греческих облигаций могут согласиться на обмен облигаций. Если же согласятся все, то общий объем нового пакета финансовой помощи Греции может достичь 100 млрд евро, хотя ранее считалось, что объем помощи составит 60–70 млрд до 2013 года, пишет Der Spiegel. Первый пакет помощи в 110 млрд евро, одобренный в прошлом году, так и не помог. Долговая нагрузка страны продолжает расти из-за спада в экономике и сокращения налоговых поступлений (госдолг может превысить 150% ВВП в этом году), а вернуться на долговой рынок Греция не может из-за высокой цены: доходность по 10-летним гособлигациям превышает 15%.
Предложение по рассрочке – это и есть дефолт, единодушны эксперты.
«Если такое предложение инвесторам делается – Греция расписывается в неспособности выполнения своих обязательств, мягче это можно назвать реструктуризацией, еще мягче – перепрофилированием, но сути процесса это не меняет»,
— объясняет начальник аналитического департамента ГК «Альпари» Егор Сусин. Уже в конце прошлой недели рейтинговое агентство Standard & Poor's предупредило, что «добровольный» обмен бумаг может быть квалифицирован как дефолт, если кредиторы получат облигации на менее привлекательных условиях, чем существуют на вторичном рынке. «Ставки по долгам до полугода сейчас близки к 5%, а рыночная доходность двух-, трех-, десятилетних облигаций составляет 15–23% годовых. Эта ставка отражает риск дефолта эмитента», — объясняет Сусин.
«Европейские чиновники, с одной стороны, пытаются спасти собственные банковские системы, с другой – сохранить лицо перед избирателями. Но дефолт Греции обернется коллапсом всей банковской системы Европы, по сравнению с которой крах Lehman Brothers будет просто мелкой неприятностью», — заключает Кучура.
