Цивилизация
«У нас в управлении находятся 350 млрд рублей», — заявил глава госкорпорации «Банк Развития» Владимир Дмитриев на встрече с премьер-министром России Владимиром Путиным во вторник. Это — пенсионные накопления россиян, так называемых «молчунов», которые не выбрали частной компании для управления этими средствами, а потому Банк развития, то есть бывший ВЭБ, инвестирует их в госбумаги.
Давно предлагается пустить эту массу «длинных» денег на реальные проекты, например, на строительство дорог и прочих объектов, так не хватающей стране инфраструктуры. Сделать это можно, выпустив специальные госбумаги, сказал Дмитриев. «Если решение о выпуске инфраструктурных облигаций, обеспечении их госгарантиями будет согласовано и принято, частично ресурс пенсионных накоплений может
быть использован для инвестирования в эти средства», — предожил он.
«Это, естественно, можно сделать, потому что во всех развитых экономиках этот инструмент применяется», — поддержал идею председатель правительства.
Единственное требование, подчеркнул Путин, это «абсолютная гарантия вложений и доходности, абсолютная гарантия номер один». «И здесь, конечно, должны быть прозрачные, ясно выстроенные инструменты защиты этих средств. Только в этом случае», — добавил премьер.
Пока пенсионные накопления, находящиеся под управлением Банка Развития, могут быть размещены только в низкодоходные государственные ценные бумаги.
Единственный плюс этого ограничения — надежность. Но такие вложения обесценивают пенсионные накопления граждан.
Так, доходность по итогам первого квартала 2008 года составила 0,9%, что гораздо меньше инфляции, которая к концу апреля была выше 6%. Еще один минус — деньги не работают на экономику. Это много раз отмечали банки, которым пенсионные средства пригодились бы для долгосрочного кредитования.
Поэтому идеи расширить список вложений возникают довольно часто. Еще в начале 2007 года государственная УК просила разрешить ей размещать средства на банковских депозитах, а также вкладываться в ипотечные облигации. Минфин тогда выступил «за», и правительством даже готовился соответствующий законопроект. Было и предложение вложить средства «молчунов» в облигации высоконадежных заемщиков, в первую очередь госкомпаний.
Идея выпуска инфраструктурных облигаций, пусть и не применительно к пенсионным деньгам, также была озвучена еще в прошлом году. Говоря о поддержке строительства инфраструктурных объектов из государственного инвестфонда, губернатор Красноярского края Александр Хлопонин на заседании Госсовета предложил найти и другие способы их финансирования. «Например, можно вспомнить достаточно позитивных опыт выпуска инфраструктурных облигаций, который использовался в царской России при строительстве Транссиба», — сказал он, добавив, что организация подобных займов могла бы стать очень полезным направлением работы для Банка развития. В Казахстане забытый опыт вспомнили еще раньше — республика еще в 2005 году приняла закон о выпуске таких облигаций.
Владимир Путин надеется, что вложения в инфраструктуру повысят доходность пенсионных сбережений.
«Конечно, можно и нужно их использовать, в том числе и чтобы доходы с них получить», — сказал он. Некоторые эксперты разделяют этот оптимизм. «В долгосрочной перспективе, до 2020 года, вложенные в инфраструктурные проекты деньги обязательно превысят инфляцию. Абсолютно все долгосрочные проекты по отношению к инфляции выигрывают», — говорит генеральный директор УК «Пенсионный Резерв» Вячеслав Корпушенков.
Но многие эксперты не разделяют эту точку зрения. «Скорее всего, доходность вырастет, но несущественно. Когда речь идет о проектах с длительными сроками реализации и неясными перспективами, можно с уверенностью утверждать, что инфляцию доходность накоплений не превысит», — считает старший эксперт ИК «Финам» Дмитрий Баранов. «Если обеспечивать абсолютную защиту вложений через государственные гарантии, то доходность таких инструментов должна быть не выше, чем у ОФЗ, куда средства фонда и так вкладываются. При таких условиях говорить о полной защите средств фонда от инфляции некорректно», — соглашается начальник аналитического управления ИК «Совлинк» Михаил Армяков.
Но то, что нововведение принесет пользу экономике, признают все. «Пенсионные деньги необходимо переводить в реальный сектор. У нас на фондовом рынке долгосрочных денег мало, поэтому идея такого длительного проекта — не менее 12 лет — это очень разумный шаг со стороны властей», — уверен Корпушенков. Вложение, по его словам, обеспечит приток неифляционных средств, «плюс ко всему они будут завязаны на гарантийные обязательства».
«Если деньги не будут просто бездумно вбухиваться в очередные «стройки века», а направляться точечно в самые узкие места, то польза от таких вложений несомненно будет»,
— соглашается Баранов.
Можно распространить действие механизма и на другие нуждающиеся в деньгах сферы экономики. Например, на строительство жилья. «Выпуск сельскохозяйственных облигаций под пенсионные деньги также интересен, особенно если учесть, что сейчас на мировом продовольственном рынке зреет дефицит», — считает Корпушенков.
