Ирина Прохорова родилась в 1956 г. Является сестрой российского бизнесмена и политика Михаила Прохорова.
Окончила филологический факультет Московского государственного университета имени М. В. Ломоносова. Кандидат филологических наук.
Работала на телевидении, со второй половины 1980-х гг. - редактором в журнале «Литературное обозрение».
В 1992 г. основала журнал «Новое литературное обозрение» и возглавила одноименное издательство. В 2004 г. по инициативе Ирины Прохоровой создан благотворительный Фонд Михаила Прохорова.
Является лауреатом Государственной премии Российской Федерации в области литературы и искусства, премии Андрея Белого за заслуги перед русской литературой. Кавалер ордена Искусств и литературы Франции и ордена Почётного легиона.
В июне 2012 г. Ирина Прохорова отказалась возглавить Общественный совет при Министерстве культуры РФ.
Член федерального гражданского комитета партии «Гражданская платформа».
Есть дочь.
