Михаил Прохоров родился 3 мая 1965 г. в Москве. В 1983-1985 гг. служил в рядах Советской Армии. В 1989 г. окончил факультет международных экономических отношений Московского финансового института.
С 1989 по 1992 гг. — начальник управления Международного банка экономического сотрудничества. С 1992 по 1993 гг. — председатель правления акционерного коммерческого банка «Международная финансовая компания». С 1993 по 1998 гг. — председатель правления ОНЭКСИМ Банка. С 1998 по 2000 гг. — президент и председатель правления ОНЭКСИМ Банка. С 2000 по 2001 гг. — президент АКБ «РОСБАНК». С 2001 по 2008 гг. — генеральный директор, председатель правления ГМК «Норильский никель». С 2006 по 2010 гг. — председатель совета директоров ОАО «Полюс Золото». С 2007 по 2011 гг. — президент частного инвестиционного фонда ООО «Группа ОНЭКСИМ». С 2008 г. — член Совета директоров ГМК «Норильский никель». С 2009 г. - член совета директоров ОАО «Международный аэропорт Шереметьево». В 2010 г. - председатель Совета директоров ОАО АКБ «Международный финансовый клуб». С 2010 по 2011 гг. — генеральный директор ОАО «Полюс Золото». С 2010 г. — владелец контрольного пакета баскетбольного клуба New Jersey Nets лиги NBA.
С июня 2007 г. — член наблюдательного совета государственной компании по нанотехнологиям «Роснанотех». С 2009 по 2011 гг. — член Комиссии при Президенте Российской Федерации по модернизации и технологическому развитию экономики России.
В 2004 г. учредил благотворительный Фонд Михаила Прохорова.
C 2008 г. — президент Союза биатлонистов России.
С 25 июня 2011 г. по 16 сентября 2011 г. — лидер партии «Правое дело».
4 июня 2012 г. учредил и возглавил политическую партию «Гражданская платформа».
Имеет награды: орден святого благоверного князя Даниила Московского II степени, орден Дружбы, орден Почётного легиона.
Не женат. Сестра Ирина Дмитриевна Прохорова - соучредитель и руководитель благотворительного фонда Михаила Прохорова.