Цивилизация
Министерство экономического развития продолжает настаивать на прежнем прогнозе инфляции, но под рост мировых цен на основные продукты нашего экспорта толкает инфляцию верх. Руководитель ФСФР Олег Вьюгин, бывший заместителем министра финансов и заместителем председателя ЦБ, в интервью «Газете.Ru-Комментарии» рассказывает о возможных вариантах финансовой политики в этих условиях.
— Олег Вячеславович, сейчас много спорят о том, какие факторы влияют на инфляцию, внешние или внутренние, монетарный у нее характер или нет. Каково ваше мнение по этому вопросу?
— Если оценивать то, что находится на поверхности, то примерно 45% — это немонетарные факторы. Это то, что вызывается ростом тарифов и цен, которые не устанавливаются на рынке. 55% — это монетарные факторы, которые связаны с чрезмерным поступлением денежных средств в экономику. Но я говорил о том, что это факторы лежат на поверхности. Важно понять первопричины, скрытые механизмы инфляции. Мне кажется, что у этих процессов есть фундаментальные причины. Существуют торгуемые и неторгуемые товары. Торгуемые товары могут практически без ограничений продаваться на мировых рынках по мировым ценам. Неторгуемые товары не могут конкурировать на мировом рынке, но могут продаваться на внутреннем. Центральный банк де-факто проводит политику фиксированного обменного курса. С небольшими отклонениями, но номинальный курс рубля к корзине валют зафиксирован на одном уровне. Это легко проверить, сложив курс рубля к доллару и к евро и разделив пополам. В результате получается, что курс рубля к этим валютам в среднем равен 31,5–32. При такой политике внутренние цены на торгуемые товары будут практически неизбежно подтягиваться к мировым. Что и происходит.
Цены на бензин, газ и другие конкурентные товары в России будут безудержно расти до тех пор, пока они не приблизятся к мировому уровню.
Некоторые, например цены на металлы, уже приблизились, другие еще нет, но этот процесс идет. И это вызывает инфляцию. Несмотря на то что цена на газ регулируется, правительство так или иначе начинает повышать тарифы вслед за инфляцией, а иногда и опережающими темпами. В этом состоит реальная причина инфляции. Вслед за этим индексируются затраты и цены на неторгуемые товары, которые теряют конкурентоспособность и внутреннем рынке.
— Прошлым летом рубль по отношению к доллару тоже резко ослаб, тогда вы связывали это с политикой ЦБ. В чем причина нынешнего ослабления?
— Сейчас рубль в номинальном выражении более или менее стабилен по отношению к корзине валют, а в реальном укрепляется. В прошлом же году Центральный банк действительно допустил номинальное ослабление рубля к корзине валют. Сейчас же ослабление номинального курса рубля к доллару вызвано политикой ЦБ по управлению курсом. ЦБ пытается в курсовых показателях отразить изменение курса доллара к евро, поскольку ЦБ котирует рубль не к доллару отдельно и к евро отдельно, а к корзине из этих валют, где евро составляет 35%, а доллар 65%. Когда курс евро к доллару начинает падать, то по отношению к корзине валют рубль неизбежно должен падать к доллару и расти к евро.
И то, что мы сейчас наблюдаем на рынке, — это чисто техническое явление, связанное с тем, как Центральный банк котирует рубль к доллару.
— Насколько оправданна эта политика?
— Глубокого смысла в ней не ищите. Центральный банк принял для себя внутреннее решение: курс рубля к корзине валют, составленной из доллара и евро, будет более или менее фиксированным. Примерно такую политику проводит Китай. Курс юаня к доллару фиксирован. В отличие от Китая, где чрезвычайно высока склонность к сбережению, в России при такой политике все цены на торгуемые товары будут постепенно подтягиваться к мировым, вызывая инфляцию. Что мы и наблюдаем.
Инфляция может усиливаться, может замедляться в зависимости от цен на нефть на внешнем рынке.
Кстати, роль играют не только цены на нефть, но и цены на металлы, которые тоже были высокими.
— В чем рациональное зерно этой политики?
— Центральному банку предъявляют претензии за укрепление рубля, поскольку это ослабляет конкурентоспособность российских компаний на внутреннем рынке. Одновременно Центральному банку предъявляют претензии и по поводу инфляции. Центральный банк выбрал середину. Экономически это означает, что рубль будет постоянно укрепляться через инфляцию до тех пор, пока не будет достигнут международный уровень цен по основным торгуемым товарам. После этого инфляция остановится, и курс будет более или менее отражать сбалансированность платежного баланса. На этот процесс будет воздействовать колебание мировых цен.
Если же цены на нефть действительно упадут с $50 за баррель до хотя бы $25–27, то в этом случае инфляция при такой политике начнет снижаться.
— Как вы думаете, будет ли летом дефляция?
— Я думаю, что будет, поскольку есть сезонное снижение цен, но минимальная. При той курсовой политике, которая сейчас проводится, для того чтобы инфляция была не 10, а 5–7%, нужно существенное падение цен на нефть.
— Какой могла бы быть альтернативная политика?
— Альтернатива — это перенос центра тяжести политики Центрального банка с фиксированного курса на таргетирование процентных ставок. Это бы заставило бы Центральный банк отказаться в определенной степени от жесткого контроля за курсом.
И рубль в номинальном и естественно реальном выражении при данных ценах на нефть, видимо, укрепится гораздо быстрее.
Но гораздо быстрее бы ушла инфляция. С точки зрения конкурентоспособности российских компаний результат был бы таким же, но инфляция была бы ниже. Политически это, конечно, более сложное решение, потому что более быстрое укрепление рубля будет вызывать критику слева, как сегодня более высокая инфляция вызывает критику справа. Поэтому повторю, что Центральный банк занял симметричную позицию, при которой критика слева и справа примерно одинаковой силы. Если он сместит свою политику в сторону более быстрого укрепления, то симметрия будет нарушена. Но результат будет таким же. Неизбежно цены на торгуемые товары выйдут на мировой уровень. Это вопрос времени и защитных мер и импортных тарифов. Конкуренция российских производителей с зарубежными по уровню производительности труда неизбежна.
Беседовал Евгений Натаров
