Цивилизация
На валютном рынке зафиксирован очередной антирекорд — официальный курс Банка России на 11 октября установлен на уровне 40,2 руб. за $1. Это на 23 коп. больше предшествующего значения и впервые выше 40 руб. Доллар не раз пробивал эту отметку в течение недели, но средневзвешенный курс расчетами tomorrow, на который ориентируется ЦБ, успевали подправить. Официальный курс евро повысился на 10 коп. и впервые превысил 51 руб.
Центробанк прилагает значительные усилия для поддержания курса рубля. За неделю он продал более $3 млрд из международных резервов.
«Российские валютные интервенции на фоне дешевеющей нефти превысили $3 млрд», — пишет агентство Bloomberg. Это, впрочем, не предел. 4 марта Центробанк продал на рынке сразу $11,3 млрд.
Распродажа валюты от ЦБ привела к сдвигу верхней границы бивалютного коридора: на 10 коп. в понедельник, на 5 коп. во вторник, на 20 коп. в среду и на 15 коп. в четверг (данных за пятницу еще нет). На 9 октября границы коридора составили 36–45 руб. (интервал расширили в августе с 7 до 9 руб.), сообщает сайт ЦБ. С начала октября границу поднимали уже пять раз. В августе ЦБ обнулил интервенции внутри валютного коридора — теперь считаются только накопленные интервенции, проходящие по его границе. Каждые $350 млн приводят к сдвигу границ на 5 коп.
С 2015 года Банк России намерен перейти к более свободному курсообразованию. Доля иностранной валюты в золотовалютных резервах ЦБ (за исключением резервов в МВФ и счетов в СДР) на 1 октября составляла $397 млрд. С начала года эта статья сократилась на $60 млрд. Всего международные резервы ЦБ (валюта и монетарное золото) на 1 октября составляли $454 млрд, сократившись с начала года на $56 млрд.
По оценкам экспертов, опрошенных «Газетой.Ru», у ЦБ сохраняется запас для дальнейшего поддержания курса рубля, хотя он и не так велик.
«Конечно, есть вопрос о том, насколько достаточны сейчас российские резервы. Есть целый ряд параметров, определяющих, какой уровень ЗВР считать достаточным: отношение резервов к долговому бремени, прежде всего к краткосрочному долгу, отношение к импорту, — говорит главный экономист Deutsche Bank в России Ярослав Лисоволик. — С точки зрения этих критериев пока у России достаточно много резервов и есть возможность продолжать использовать тот операционный инструментарий, который сейчас использует ЦБ».
В докладе института «Центр развития» НИУ ВШЭ говорится, что объем ЗВР пока полностью покрывает годовой объем импорта товаров и услуг. Безопасной считается ситуация, когда резервы покрывают три месяца будущего импорта товаров и услуг, пояснил «Газете.Ru» один из авторов доклада, ведущий эксперт «Центра развития» Сергей Пухов.
«В момент, когда идет давление на валюту, у ЦБ нет возможности поменять стратегию, — поясняет главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. — Иначе на рынке начнется паника, что только ускорит девальвацию».
Нынешняя команда ЦБ, по ее словам, поступает рационально. «В момент, когда на рынке есть давление, они действуют в рамках стратегии, а когда ситуация успокаивается, они могут расширить коридор или объявить о переходе к плавающему курсу», — пояснила Орлова. «В период высокого уровня неопределенности в марте ЦБ стал осуществлять достаточно значительные интервенции, и это оказалось обоснованным, в конечном итоге ситуация на какое-то время была стабилизирована», — напоминает Лисоволик.
Экономисты не уверены, что переход к плавающему курсу рубля с 2015 года делает поддержку рубля в данный момент бессмысленной. «Я бы не сказал, что мы должны исходить исключительно из сценария резкого ослабления рубля в начале 2015 года», — оптимистичен Лисоволик.
В качестве аргумента он приводит свежие данные от ЦБ. Так, положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ в январе — сентябре 2014 года составило $52,3 млрд, что в 2 раза больше, чем в январе — сентябре 2013 года. Чистый вывоз капитала банками и предприятиями в январе — сентябре составил $85,2 млрд, что, конечно, почти вдвое выше, чем в тот же период 2013 года, но укладывается в прогноз Минэкономразвития по оттоку капитала на этот год — $100 млрд. Профицит счета текущих операций в третьем квартале составил $11,4 млрд, что на 19,1% меньше, чем во втором квартале ($14,1 млрд), в первом квартале он составил $26,8 млрд.
Аналитики валютного рынка придерживаются другого мнения и прогнозируют дальнейшее падение рубля. «50 руб. за доллар — реальный рубеж, — считает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич. — Россиянам придется затянуть пояса потуже. Рубли, в которых люди получают зарплату, будут обесцениваться».
В нынешнем состоянии экономики плюсы от девальвации рубля сомнительны.
«Я никогда не относилась к числу экспертов, которые считают, что девальвация — благо для экономики, — призналась Орлова. — Потому что у нас структурные ограничения роста, и монетарными факторами, просто накачкой экономики дешевыми деньгами или ослаблением курса решить эти вопросы нельзя».
Среди структурных ограничений — отсутствие инвестиций и проблемы на рынке труда.
«Даже в лучшем случае, если произойдет девальвация и инфляция не разгонится, и у производства появится некоторое конкурентное преимущество, то, когда производители захотят им воспользоваться, они пойдут на рынок труда, чтобы нанять новых людей, окажется, что свободной рабочей силы нет и надо значительно повышать зарплаты, от чего проявится инфляция», — рассуждает Орлова. «Рост экономически активного населения меньше, чем рост рынка труда. Поэтому есть дефицит рабочей силы», — вторит ей директор по исследованиям компании HeadHunter Глеб Лебедев.
Санкции, как ни странно, в какой-то степени поддерживают рубль. «Из-за санкций население боится идти в валюту, и большой долларизации депозитов не видно. Население предпочитает сейчас вложение в недвижимость», — говорит Орлова.
